孟平则通过持有深圳市信隆达资产管理有限公司70%股权，信隆达资管持有中商基金65%股权实现间接控制中商基金，从而完成“蛇吞象”的“点睛”之笔，完美实现“借钱收购”，对于这些“合作伙伴们”的紧密合作迷雾重重。
从中商基金某高管向《华夏时报》记者透露的信息中，我们或许也可以找到其中的一些脉络。据其介绍对于公司此次资本运作，采用业内通用“配资”的方式，通过“对应的持股平台”持股，最终完成杠杆收购。中商基金未来也将作为整个资本运作中核心金控平台打造，通过收购相关资产“装入”上市公司完成产品退出。
大股东顶格质押
从漯河银鸽实业集团有限公司（下称“银鸽集团”）完成控股股东股权变更登记，不到一个月银鸽集团即开始质押刚到手银鸽投资的股权，在此后短短3个多月时间，漯河银鸽集团通过6次连续股权质押，将其持有的全部股份几乎全部质押。
《华夏时报》记者经过调查发现，银鸽集团曾将其持有的本公司约0.60亿股无限售流通股股票于2017年4月14日质押给天风证券股份有限公司，2018年2月2日银鸽集团将这部分股份解禁后不到一周的时间，在2018年2月6日迅速将其重新质押给营口沿海银行股份有限公司，此次质押到2018年8月1日到期。
银鸽投资在最新的2018年一季报中称，银鸽集团持有银鸽投资股份约5.91亿股，占公司总股本47.35%，质押股份总数约5.81亿股，占公司总股本的比例为46.51%，占其持股总数的比例仍旧高达98.23%，从接手银鸽投资开始到最新披露一季报，股权基本上都处于顶格质押状态。
对于上述问题，一位不愿具名的证券分析师向《华夏时报》记者表示，如大股东股权质押比例较高，甚至达到百分之九十八的话，其本身杠杆率过高，一旦股价下跌，只能通过增加保证金方式避免被强制平仓，对于这样的企业投资者需要十分警惕，一旦股价下跌出现连锁反应，后续可能会带来难以预计的风险。
“当前，虽市场整体平仓风险不大，但是部分个股股权质押的确存在一定风险，尤其是那些大股东高比例的股权质押，风险更需警惕，一旦被平仓，将造成公司控制权易主。”经济学家宋清辉向《华夏时报》记者表示，投资者应对高位和高比例质押的个股保持警惕，股价随时有可能因为平仓下跌。
《华夏时报》记者通过调查发现，银鸽集团在一方面顶格质押自身持股及向银鸽投资提供资金担保之外，中商基金作为其控股股东，利用银鸽集团作为上市公司大股东的优势正在为其私募基金发行提供增信服务，甚至在其发行的具体产品中直接提供保底承诺。
《华夏时报》记者从内部渠道得到的银鸽集团相关承诺函文件显示，在其某私募股权投资基金投资协议中，若相关公司股东未能按照相关协议履行股权回购义务，则由银鸽集团对其二股东支付相关股权回购款的义务承担补足差额责任，且不可撤销。
“上市公司增信或本无可厚非，但中商基金近30倍杠杆收购，加上这些一连串的资本运作，未来杠杆率后续恐会持续增加，信息披露较为隐蔽，市场监督难度较大，容易加剧中小投资者信息处于劣势的局面。”一位专业人士表示，对于投资者及上市公司来说，或会造成较大的隐患。
“层出不穷”的抵押
自从新股东入住后，新东家除了忙着股权质押外，《华夏时报》记者注意到，银鸽投资的资产抵押也是“层出不穷”，错综复杂的抵押、担保引发投资者担忧。
据不完全统计，银鸽投资向中国长城资产管理股份有限公司河南省分公司、恒丰银行股份有限公司郑州分行、中国民生银行股份有限公司漯河分行、上海浦东发展银行股份有限公司郑州分行等金融机构质押的部分房屋及相关土地使用权证，截至2017年12月31日，其账面价值合计达到约5.58亿元。
银鸽投资控股子公司漯河银鸽生活纸产有限公司2017年11月30日拟向华夏银行股份有限公司郑州分行申请综合授信净额0.3亿元，河南能源化工集团担保有限公司为该笔授信提供担保，公司拟为银鸽生活纸公司就上述授信事宜向河南能源化工集团担保有限公司提供连带责任保证反担保；上市公司拟向华夏银行郑州分行申请综合授信净额0.3亿元，能源化工担保公司为该笔授信提供担保，公司以自有机器设备对能源化工担保公司提供抵押反担保，目前还尚有6000万额度剩余。
一位金融专业人士认为，对于近百亿市值的上市公司为了6000万元的资金额度，却要面对这么复杂近乎苛刻的担保方式，令人难以理解。
一连串的资本运作之外，造纸等主业经营或还在“泥潭”中。银鸽投资2017年度相关数据显示，其主要6家控股子公司除全资子公司河南银鸽工贸有限公司2017年实现2858.60万元净利润外，其余均处于浮盈甚至部分处于大幅亏损状态，其中漯河银鸽生活纸产有限公司亏损更是高达6850.72万元。
对于银鸽投资等相关疑问，《华夏时报》记者联系银鸽投资时，一名不愿透露姓名的相关负责人表示，公司情况公告内容已经披露。该公司证券事务部张姓工作人员则表示，其刚到公司不久，对于公司具体事务尚无法明确回复。
《华夏时报》记者 葛爱峰 实习生 贺海龙 郑州报道
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