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同样是自家的房子，计入固定资产和计入投资性房地产对利润的影响差别可大了。计入固定资产的房屋建筑物每年要计提折旧，折旧费用直接计入当期损益，而以公允价值计量的投资性房地产则不用计提折旧。企业将自用房屋建筑物转换为采用公允价值模式计量的投资性房地产，不仅免除了房屋建筑物日后的折旧费用，一旦投资性房地产经后续重估增值，直接增加企业当期利润的同时，企业的总资产也会随之增加。一箭三雕。
所以，你看到的所谓净利润，很可能并不是因为产品热销，管理改进，而仅仅是因为财务总监调了一下报表。而且这种调整，还很可能是合法合规的。
当我们观察一家企业的时候，要区分企业的利润到底是经营业务带来的，还是财务手法带来的。事实上，自2011至2017年，悦心健康扣非后归母净利润已连续7年为负，累计亏损金额约5.98亿元。来张图感受一下归母净利润与扣非净利润的差别：
虽然会计准则对投资性房地产的为的确认、计量和相关信息披露有明确规定，但目前，企业利用公允价值模式“妙笔生利润”，投资者需要多多留心。
悦心健康的非经常性损益并不都来自投资性房地产的价值重估，其他的科目以后再说。
这家公司正在进行的“转型”也颇值得研究。虽然公司从2015年开始业务转型，但从2017年财报来看，瓷砖销售收入占据公司营收的89.18%，而医疗业务占比仅为1.71%，公司实际主要还是在卖瓷砖，主营业务上支出大于收入的情况也仍然存在。
2017年6月，公司公告拟以发行股份的方式购买分金亭医院100%股权、同仁医院100%股权及建昌中医院100%股权，此次合计8.99亿的收购计划目前已经发审委通过。不知此次并购完成后，悦心健康的医疗业务可否步入正轨，真正实现公司的战略转型。巨额收购未来的表现又如何，这是以后研究的课题了。
PS：出乎意料的现金流量表
这篇文章本来可以结束了，但翻查悦心健康的现金流量表，发现也很有意思，不妨谈一谈。
虽然悦心健康主营业务层面盈利能力较弱，但在2017年及之前的几年，公司的现金流量表却没有想象中的那么糟糕。
近十年间，公司经营活动产生的现金流量净额全部为正。虽然公司以投资性房地产增值等其他经营相关收益维持了账面净利润为正，但这些收益并不会体现在公司的现金流上，主营业务有收支不平衡，那是如何能保证公司的经营性现金流持续为正？
一般来说，一个公司的营收在现金流量表中体现在“销售商品、提供劳务收到的现金”项目上，来看悦心健康的数据：
可以看出，历年来公司当期收到的货款金额都高于当期的营收。公司的回款能力一流。
根据2017年财报，公司账龄在3年以内的应收账款占比为91%，自上市以来公司平均应收账款周转率为7天/次。
通常来说，良好的周转率一定程度上代表了公司良好的经营管理能力，但悦心健康一流的回款能力和周转率或许更多依赖于公司的催收。
公司不止一次在年报中提到催收的作用。2017年年报公司提到：“本报告期因加紧应收款项的催收力度，收回余额较大的长账龄款项18，299，665.17元，转回坏账准备金额为10，400，463.00元， 原计提坏账准备依据账龄分析法计提。”
2016年年度报告提到：“经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加10，050万元，增幅410.18%。主要系本报告期营业收入同比增加，公司加 强应收账款催收力度销售商品收到现金同比增加以及收到政府补贴款同比增加所致。”
2015年年度报告提到：“本报告期因加紧应收款项的催收力度，收回余额较大的长账龄款项3，342，490.08元，转回坏账准备金额为2，647，642.08元。原 计提坏账准备依据按账龄分析法计提。”
回想最新发布的2018一季报，悦心健康对经营性净现金流为负给出的原因之一就是催收力度的下降。不得不说，公司现金流的维持真是离不开催收。
来源：面包财经 出处：新浪证券综合 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 悦心健康 |
