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报告称，将于2017年下半年归还永续债20亿元，其他权益工具期末余额为79.85亿元，为此首开股份每年将支付4.14亿元利息，这部分利息也将影响其净利润。
业内人士表示，永续债虽然被视为权益，可以美化报表、降低负债率，但因永续债的利息逐年上升，企业不得不为此支付并不低廉的利息，利息支出增加，则需要公司拿大笔净利润去覆盖。
2017年，首开股份债务在未计入永续债情况下，资产负债率达80.59%，计入永续债之后的资产负债率达到114%。
在债务负担增高的情况下，首开股份还需不断扩张和投资，报告期内，公司全年新增项目27个，其中北京获取16个、京外新增11个，项目计容建筑面积合计399.70万平方米，这样的投资速度和规模对首开股份的经营性现金流无疑将形成压力。
华泰证券在研报中表示，一线城市延续当前严格的调控体系，京津冀产业转移、通州行政副中心建设持续分流需求，以及首开一级开发及棚改项目开发周期的延长，都将加大公司资金链压力。
仍制定千亿目标
不过，在这样的情形下，首开股份仍表示2018年销售要冲向千亿目标。2018年公司全部项目计划销售面积333.28万平方米，销售签约金额1016.5亿元，回款727.39亿元。
据业内人士称，首开股份冲击千亿目标的底气主要来自两方面，“一是首开股份实际控制人为北京国资委。公司深耕北京20余年，在北京具有丰富的开发经验和资源优势。目前，首开北京的在建项目50个，总可售面积约737万平方米，其中可结算面积565万平方米，保障性住房122万平方米，项目稀缺性较强。丰富的土地储备，令诸多龙头房企都难以望其项背。二是始于2010年的南下战略，业务重点分布在苏州、杭州、福州、厦门等四个城市。2015年开始快速进攻南方市场，重点在华东、华南地区拿地。根据公告，目前公司在南方地区在建项目共 43 个，布局超20个重点城市，总可售面积约 1186 万平方米。”
据华泰证券报告测算，首开股份当前二级项目可结转的总货值约为4234亿元，权益货值约 2950亿元，总货值满足未来7年的结转需求。也就是说，如果2018年首开股份的储备项目开发和销售顺利的话，千亿目标也并非没有可能实现，一切要取决于实际的市场表现。
截至4月20日，首开股份股价8.68元，市盈率9.5倍，4月13日年报发布后股价呈上升趋势。（来源：《投资者报》） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 首开 |
