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融创的狂奔
事实上，身为房企中的“并购王”，近两年来，融创可谓动作频繁。记者梳理发现，仅2016年，融创就对外发起16笔收购，涉及资金595亿元。2017年上半年，融创扩张步伐更加明显，入股链家，增持金科股份，入股乐视，收购天津星耀、大连润德乾城、华城富丽的股权及债权，收购恒大嘉凯城股份等，总收购金额超过300亿元。
截至7月10日，融创今年的收购交易金额已经超过1000亿元。但从账面现金来看，融创年报显示，截止2016年年底，融创手持现金仅为698.13亿元。
融创7月5日业绩报告显示，融创2017上半年合约销售金额1118.4亿元， 其中权益合同销售金额为750.3亿元。
从2012年到2016年，其5年的销售额从356亿增长到1506亿元，对应的毛利润分别为25.8%、23.3%、17.3%、12.4%、13.7%，几乎下降一半。2016年，其长期债务和短期债务分别为802亿元和302亿元，融创净负债率已由2015年底的75.9%上升到了121.5%，提高了45.6个百分点。
从此次631.7亿元的交易来看，不仅数额高，交易时间也非常紧张。公告显示，双方需在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。此外，截至目前为止，融创与乐视的交易还有25亿元没有到位。
根据7月11日融创中国披露的简要交易情况，融创将分四阶段支付收购万达酒店、文旅资产的款项。框架协议签署当日，融创先支付25亿元；2017年7月31日或之前，万达配合融创完成对标的的尽职调查，双方签署正式协议后3日内，融创累计支付至合作事项总价款的20%，即人民币126.34亿元。
正式协议签署后，万达开始准备目标酒店资产转让过户前所需的所有手续，融创推动尽快取得股东在本公司股东大会的审批，并在90天内支付转让价款累计至人民币335.95亿元。这意味着，融创将在未来不到四个月的时间里，分三次付完其中336亿元的交易资金。
但值得注意的是，第四笔付款是万达通过指定银行向融创发放的三年贷款，等于说万达借钱给融创收购了自己。
对此，同策咨询研究部总监张宏伟分析认为，现在外界说万达借融创的钱收购自己，“在我看来，融创不管是用自有资金，用金融机构的钱，还是借万达的钱，或通过万达借银行的钱，不管是怎样的方式，最终都是要还的，只是杠杆如何用的问题”。
易居研究院智库中心研究总监严跃进分析认为，从此次公告至少可以看出，融创的收购资金来源有一部分是通过银行贷款进行的，或者说此前的大规模收购中，并不是完全出于自有资金的收购。之所以万达主动贷款给融创，或有两个考虑。第一是此次收购金额较大，在资产并购协议中，万达就已经承诺提供金融支持，目前为了让整个资产包可以一次性交割。第二是由于项目标的较大，通过万达主动性贷款，也相当于为资产转让提供了一个担保，即融创收购此类项目实际上也承担了对万达的一部分债务责任。
万达在这笔交易中找到了自己的合理逻辑，融创显然也不会做赔本买卖。《等深线》记者采访获知，在融创中国所购文旅项目中，有超过84%为可销售面积。这对于融创中国而言，无疑是合理逻辑所在。
《等深线》特约记者 何西 记者 许晓 林菁晶 北京报道 共3页 上一页 [1] [2] [3] 侠客岛：救乐视买万达 半年花千亿的孙宏斌到底何方神圣？ 就在刚刚！孙宏斌回答了为啥要收购万达资产包 探营合肥万达城：融创632亿交易六大疑问待解 论万达融创交易：这不过是一笔双方各有所求的生意 半年出手千亿并购的孙宏斌 为何要吃下万达酒店 搜索更多: 万达 |
