在转型为清洁能源解决方案的提供商后，三聚环保（300072.SZ）上市六年间，收入暴增41倍，净利润暴增28倍，股价实现了5年30倍的涨幅。
业绩与股价暴涨的背后推力，是三聚环保频频签订的重大合同，客户遍布东北三省、内蒙古、河南、湖北等省市。截至2016年年底，三聚环保尚未完成项目合同总额为197亿元，待执行金额为129亿元，而公司2016年的营业收入为175亿元。
但是，三聚环保在年报及公告中对重大合同进展却少有详述，外界对项目真实情况知之甚少。为了解详情，《证券市场周刊》记者历时大半个月，长途跋涉3000多公里路程，调查发现，三聚环保部分重大合同背后的客户实力存疑，部分合同执行进度与披露的信息不符，一些客户的高管名字屡屡与三聚环保相关人员名字重合……
隆鹏公司：70亿元合同背后
七台河市位于黑龙江省东部，人口不足百万，2016年GDP为215亿元，是东北最大的优质焦煤和焦炭生产基地，黑龙江省唯一的无烟煤生产基地。煤炭保有储量18亿吨，远景储量42亿吨。
2013-2016年，三聚环保与七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司（下称“隆鹏公司”）及其子公司累计签订了近70亿元的重大合同。
年报披露的“公司已签订的重大销售合同”显示，2013年，三聚环保与隆鹏公司签订了“七台河隆鹏煤炭发展有限责任公司节能技术改造利用焦炉煤气制LNG项目建设”合同，待执行金额为2.5亿元，为当年三聚环保待执行金额第二大项目。
2015年，隆鹏公司与三聚环保签订了“七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司焦化升级改造生产清洁化学品项目二期”（下称“隆鹏二期项目”）合同，金额为9.6亿元，截至当年底，待执行金额为9.6亿元，即该项目在2015年还未动工。
2016年，三聚环保更是与隆鹏公司签订了三个合同。其中，最大的为“七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司焦化升级改造生产清洁化学品项目三期”（下称“隆鹏三期项目”），项目金额高达28亿元，截至当年底，待执行金额为23.27亿元。另外两个分别为“污水熄焦造气项目”和“电厂安全、环保改造工程项目”，金额分别为2亿元和5000万元，截至当年底待，执行金额分别为2亿元、1746万元。
不仅如此，2015-2016年，三聚环保还与七台河勃盛清洁能源有限公司（下称“勃盛公司”）、七台河泓泰兴清洁能源有限公司（下称“泓泰兴公司”）合计签署了26.94亿元的重大合同。工商资料显示，勃盛公司与泓泰兴公司均为隆鹏公司的全资子公司。
其中，2015年，三聚环保与勃盛公司签订了“焦化升级改造生产化工产品项目”（下称“勃盛项目”），合同金额达11亿元，待执行金额为10.4亿元。
至2016年，该项目合同金额升至15.3亿元，待执行金额为4.9亿元。另外，三聚环保当年还与勃盛公司签订了“焦化煤气环保净化设施改造项目”，合同金额为6400万元，截至年末，待执行金额为4617万元。
除此之外，三聚环保2015年还与泓泰兴公司签订了“焦化升级改造生产化工产品项目”，项目金额为11亿元，当年待执行金额为10.75亿元。截至2016年年末，该项目待执行金额为7.62亿元。
同时，2016年年报显示，隆鹏公司为三聚环保第一大应收账款客户，期末余额达13.8亿元，占比为19.84%。
工商资料显示，勃盛公司成立于2015年11月12日，注册资本为1亿元，注册地址为黑龙江省七台河市勃利县东岗村东岗工业园区1号，勃盛项目施工地点也在该工业园区内。
据三聚环保财报披露，截至2016年年末，勃盛项目待执行金额为4.9亿元，以此计算（合同总额15.3亿元-待执行金额4.9亿元-2015年执行金额6000万元），2016年，三聚环保对该项目执行金额约为9.8亿元。若按完工百分比法计算，该项目截至2016年年末完工进度约为67.95%。
在勃盛项目现场，一位标段负责人对本刊记者表示，“勃盛公司焦化升级项目是在2016年6月份开始施工的，到2016年年底项目进度在50%左右，截至目前（2017年4月中旬），项目整体进度约在50%-60%，估计年底全部完工投产。”该负责人透露的施工进度与据三聚环保披露数据计算出的施工进度存在差异。
而在七台河政府网站于2016年12月20日刊发的一篇名为“七台河市勃利县招商引资开创新局面”文章中却称，勃盛公司由七台河鲁龙矿业焦化公司（查无此公司，或为七台河市鲁龙矿业有限责任公司，下称“鲁龙矿业”）与三聚环保合资成立，焦化改造升级生产化工产品项目计划建设年产18万吨合成氨、30万吨尿素，总投资约12亿元，项目于6月29日动工，预计当年完成投资可达8亿元。
2017年1月20日，在勃利县第十七届人民代表大会第二次会议上，县长王峰作政府工作报告时提到，总投资12亿元的勃盛“18·30”化肥项目2016年完成投资7亿元。
此外，勃利县政府工作人员向本刊记者出示的一份名为“2016年勃利县新开工项目情况表”显示，勃利县2016年第一大投资项目就是“勃盛公司18万吨合成氨、30万吨尿素项目”，投资总额为16.5亿元，2016年完成投资额8亿元。
综上，勃盛项目不论是7亿元还是8亿元的投资额，均低于据三聚环保披露数据计算出的9.8亿元项目执行金额。
对此，三聚环保表示，勃盛项目待执行合同金额是以双方签订的商务合同的实际履行情况并依据财务统计口径向投资者进行披露的，而当地政府部门披露的数据并非由三聚环保提供，两者之间存在差异的原因公司不清楚，公司对经深圳证券交易所披露的信息负责。
工商资料显示，截至2016年年末，勃盛公司资产总额、负债总额、净资产分别为9.39亿元、9.40亿元、-93万元，当年销售额为0，净利润为-93万元。
从2016年年报看，勃盛公司实力并不算强，履行合同有没有风险呢？
三聚环保表示，公司与勃盛公司合作的项目经公司评估，项目实施完成后将形成较好的盈利能力，加之社会资本及政府的支持，将促使三聚环保回款得到有效落实。目前，合同的执行情况良好。
本刊记者在采访中，多位受访人均提到，“勃盛公司是鲁龙矿业和三聚环保合作投资的化肥厂”，勃盛项目指挥中心亦在鲁龙矿业内部办公。那么，鲁龙矿业又是什么身份呢？
工商资料显示，鲁龙矿业注册资本为1亿元，隆鹏公司于2016年5月23日受让了鲁龙矿业100%股权。截至2016年年末，鲁龙矿业净资产、负债总额分别为7388万元、6146万元，2016年销售总额、净利润分别为2023万元和-1581万元。
工商资料“动产抵押登记信息”一栏显示，鲁龙矿业自2015年6月26日至2017年3月22日共有三笔状态处于“有效”的动产抵押，被担保债权数额合计为1.62亿元。
隆鹏公司在受让鲁龙矿业股权后，于2016年7月4日将后者股权质押给北京润丰财富投资中心（有限合伙）（下称“北京润丰”），出质股权数额为1亿元，目前状态为“有效”。
北京润丰为有限合伙企业，注册于2014年6月6日，最近一次（2016年2月18日）工商变更后，注册资本为30亿元，出资人分别为鑫沅资产管理有限公司（下称“鑫沅资产”）、北京海淀科技发展有限公司（下称“海淀科技”）、北京中技所知识产权服务有限公司（下称“中技所”）和北京润沣资本管理有限公司（下称“润沣资本”），认缴出资比例分别为50%、39.93%、10%和0.07%。
其中，鑫沅资产为南京银行持股80%的鑫元基金管理有限公司100%持股；海淀科技、中技所均为北京市海淀区国有资产投资经营有限公司（下称“海淀国资公司”）旗下公司，前者则为三聚环保第一大股东，截至2017年一季度末持股28.53%。
作为勃盛公司的母公司与三聚环保的大客户，隆鹏公司的实力又如何呢？
资料显示，隆鹏公司成立于2002年5月31日，注册资本3.2亿元，注册地址为七台河市新兴区红旗镇红鲜村，三聚环保与其签订的“焦化升级改造生产清洁化学品项目二期、三期工程”施工地址也位于此。
隆鹏公司的情况似乎也不太乐观，据不完全统计，仅在2015-2016年，隆鹏公司作为被告人至少涉及8起法律诉讼。
其中，七台河市中级人民法院发布于2015年11月20日的一份执行裁定书称，因“被执行人（隆鹏公司）暂无财产可供执行”，申请人同意终结该案执行程序。而该案的执行金额仅为147万元。
何为“被执行人暂无财产可供执行”呢？七台河市中级人民法院工作人员对本刊记者解释称，“（被执行人）没有资产可供执行，暂时找不着财产，它账户上没钱，没有车辆这样的动产了。”
而此类诉讼并不是孤案，隆鹏公司在2014年还与另一家企业发生了类似纠纷，涉案金额600多万元，对方亦最终同意终结执行程序。
在诉讼不断的情况下，三聚环保却依然选择与隆鹏公司合作，短短数年间合同金额高达几十亿元，截至2016年年底，应收账款余额达到13.8亿元。
对此，三聚环保似乎并不担心。公司称，未来，隆鹏公司经过三聚环保实施产业升级和产业延伸方案后，将依托138万吨焦化产能及基础设施，联产近百万吨各种化工产品，能极大地提高企业的盈利能力及抗风险能力。因此，公司综合评估七台河整体项目之后，认为隆鹏公司具有很好的履行合同的能力。
另外，在红鲜村工业园隆鹏公司工地，一位施工队现场负责人对本刊记者透露，“（现在施工的）是隆鹏二期项目，是2016年5月份开始施工的，二期今年（2017年）都干不完，三期项目还没开呢，不知道什么时候开工。”另一位施工负责人也称，隆鹏二期项目2017年整体完工的可能性并不大。
一位隆鹏公司的高管称，“勃盛的BT项目（隆鹏二期项目）年底完工，预计2018年7、8月份的时候投产。”该高管透露，隆鹏二期项目由三聚环保垫资，建完并达到生产状态后交工，然后再分期还款，“应当是在一两年之内。”
但是，三聚环保年报显示，截至2016年年底，合同金额为9.6亿元的隆鹏二期项目已经从“已签订待执行的重点项目”消失了，换句话说该项目当年已经执行完毕了。
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