三聚环保（300072.SZ）2012年开发支出大增，疑粉饰业绩护航限售股解禁。

　　3月26日披露的年报显示，公司2012年开发支出资本化金额3509.88万元，本期开发支出占本期研究开发项目支出总额的比例78.35%。

　　对比往年，公司2011年开发支出资本化金额仅为347.58万元，远低于2012年。值得注意的是，公司于2010年上市之前的年份（包括2010年）一直没有实行的研发支出资本化政策为何上市之后便开始实行呢？

　　一财务人士表示，“企业在确认开发阶段的支出时主观性较强，企业如果将研发项目开发阶段的支出资本化而少计费用，就可以达到操纵利润的目的。”

　　分析师在《苹果比苹果，再做投资决定》一文中指出，开发支出资本化夸大企业的资产、净利润。

　　公司2012年净利润为1.8亿元，据此计算，开发支出资本化金额占当期净利润比例为19.49%。

　　《证券市场周刊》注意到，公司于2013年5月2日有1.81亿股限售股解禁，占解禁后流通A股的47.1%。解禁类型为首发原股东限售股份。（来源：财经网 作者：杜鹏）

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