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隐现自买自卖痕迹
当然，市场上有另一种猜测，谢勇65亿元“鲸吞”我爱我家，是“炒壳”的“老套路”。
在本次交易中就对价的支付方式，只有伟业策略要求全现金支付，现金支付总额为7.58亿元，占现金支付比例达42.04%。昆百大A公告显示，伟业策略的控股股东实际上是嘉兴锦贝投资合伙企业（有限合伙），嘉兴锦贝投资2016年共投资6.41亿元获得伟业策略99.99%的股权，从而间接持有我爱我家12.03%股权。
事实上，昆百大A在此次收购我爱我家之前，曾通过全资子公司云百投资作为劣后级资金投资了嘉兴锦贝投资。根据本次收购方案，昆百大A将拿现金7.58亿元收购自己间接投资的伟业策略持有的我爱我家12.03%的股权。这是否涉嫌自买自卖？
另外，收购报告书称此次交易不构成借壳上市，依据是实际控制人不发生变化，但是从收购资产占比而言，显然已经达到借壳的标准。
即使从实控人会否变更的角度观察，在本次交易完成后，在不考虑非公开发行募集配套资金的情况下，谢勇及其一致行动人将合计控制上市公司19.45%的股份，仍为上市公司实际控制人。不过，值得注意的是，如果考虑我爱我家原股东一致行动协议的扩大（将刘田、林洁及其一致行动人、张晓晋、李斌、东银玉衡作为一致行动人），标的公司表决权将达24.01%，超过谢勇及其一致行动人5个百分点左右。因此，此次交易后谢勇仍是实控人的情况只能是一种运作安排。
同时，正如深交所问询函所关注的那样，我爱我家的业绩承诺能否最终实现？公告显示，截至2016年9月30日，我爱我家净资产7.27亿，预估值66.58亿，预估增资率高达815.61%。对于估值增值较高的原因，昆百大A解释称是标的公司已拥有优质的线下门店资源、经验丰富的运营团队以及良好的市场品牌，盈利能力较强。
实际上，我爱我家2014年还在亏损当中，当年亏损6718万元。
如果和竞争对手比较，我爱我家也缺乏如此高估值的条件。在2016年的地产中介排名中，链家第一，我爱我家第二。但我爱我家与链家相比，从资产规模到盈利能力等都相差甚远。数据显示，链家的2014年税前净利润约1.37亿元，税后约7400万元。同期，我爱我家尚处于亏损状态，营业利润亏损0.88亿元；2015年链家税前净利润约为11.96亿元，税后约8.08亿元，而我爱我家利润总额仅1.99亿元。
那么链家的估值水平如何呢？2017年1月9日，融创中国旗下融创房地产通过增资事项以26亿元的价格获得北京链家6.25%股权，据此计算，链家的估值达到416亿。截至2016年6月30日，未经审核的净资产为16.14亿元，以此计算，预估增资率2477%，是我爱我家的3倍多。但链家2015年时的净利水平是我爱我家的4倍多。
因此，我爱我家估值存在虚高情况，且兑现业绩承诺也面临重重困难。（来源：证券市场周刊·红周刊 作者：王镜榕） 共2页 上一页 [1] [2] 我爱我家稀释股权疑规避借壳 披露不清 业绩承诺过高：我爱我家与昆百大“婚姻”逃不过问询 我爱我家三年业绩对赌悬疑：房地产中介利润堪忧 我爱我家借道上市套路深：2014年亏6千万 3年被罚98次 我爱我家中介收10万过户保证金后失联 警方已介入 搜索更多: 我爱我家 |
