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疯狂第四季度
草案称：“电视剧在全年各季节基本均匀播出。因此电视剧行业不具有明显的季节性特征。”但长城影视2013 年第四季度贡献67.06%的营业收入及72.27%的净利润，2014年第四季度贡献67.06%的营业收入及72.31%净利润。
2014年年报称，这个前低后高的收入曲线，是公司长期以来主营电视剧制作业务的主要特征。
2011年至2013年，长城影视取得发行许可证的电视剧数量为22部。22部电视剧的拍摄时间通常在2-5月左右，后续编辑时间通常在3-5个月左右，考虑到前期筹划通常也需要2-5个月的时间，电视剧的整个制作周期通常在1年左右。 在电视剧制作完成后，从获得发行许可证到首次向客户交付播放母带一般在两个月内完成。
2014年贡献收入的电视剧中有3部电视剧共167集分别在12月24日、25日、26日取得发行许可证，分别是《隋唐英雄之薛刚反唐》、《红色追剿1949》、《我有一个梦》，全部在当年确认收入，实在太激进。
增长就那么简单
长城影视作为制作机构获得国产电视剧发行许可证的数量：2012年6部283集、2013年10部496集、2014年8部427集。产量大幅增加，影视收入却逐年下降，同期分别为4.35亿元、4.28亿元和3.98亿元。随着演员片酬上涨、物价上涨等因素导致制作成本上升，而影视业务的毛利率却不降反升，2012年毛利率53.35%、2013年55.55%、2014年63.06%。长城影视2013年、2014年的净利润呈现加速增长的势头，分别增长8.99%及36.23%。
之所以出现这样反常得现象，与长城影视的可能少计成本有着重大关系。2012年、2013年、2014年营业成本中的影视成本分别为2.03亿元、1.90亿元、1.47亿元，成本比收入下降得更多，不是因制作成本的下降而是因少结转大量成本。2012年末库存商品只有6026万元，而2014年末高达21928万元。库存商品余额占营业成本的比例急剧上升，2012年0.3，2013年1-4月0.4，2013年上升至0.63，2014年更是飙升至1.49，将大量成本留在库存商品是长城影视的毛利率持续上升的关键，也是净利润持续增加的主要原因。靠着财技，长城影视已经完成了2014年的业绩承诺，继续下去，2015年、2016年完成业绩承诺同样不在话下。而少结转成本导致不断累积的库存商品到一定程度将成为一个威力巨大的不定时炸弹。时间越长，威力越大。2014年末库存商品的金额为21928万元，其中绝大部分会在2015年结转到营业成本，而2015年收入增长难度非常大，如果不通过再并购公司来美化业绩，可以预计，长城影视2015年的业绩将大幅下降。当然，长城影视也很可能在2015年采用更加激进的会计处理，来帮助大股东们完成业绩承诺。
唯有并购最管用
通过注水顺利完成借壳的长城影视尝到了甜头，且一发不可收拾。2014年6月，成功借壳的长城影视公告称，拟以现金18400万元收购浙江光线影视策划有限公司(下称“浙江光线”)80%股权，以现金14000万元收购上海胜盟广告有限公司(下称“上海胜盟”)100%股权。2015年5月27日，拟以现金8.402亿元收购上海微距广告有限公司(下称“微距广告”)60%股权、西藏山南东方龙辉文化传播有限公司(下称“东方龙辉”)60%股权、诸暨长城国际影视创意园有限公司(下称“诸暨长城影视”)100%股权，分别作价1.62亿元、3.432亿元、3.35亿元。6月27日，拟以现金不超过25245万元上海玖明广告有限公司(下称“上海玖明”)51%股权、以现金不超过12903万元收购浙江中影文化发展有限公司(下称“浙江中影”)51%股权。
短短15个月，7起并购耗资高达154568万元，其中5起已经完成，耗资116420万元。这一系列的举动显示，上市公司已经彻底沦为借壳方的资本运作平台。
7家并购标的公司中有6家主要从事广告业，1家拟建设规划为集影视剧制作、旅游、娱乐产业、教育培训等一体的影视基地。6家广告公司的毛利率、销售净利润率远超上市公司同行，同时，却出现长年拖欠大量税费， 职工薪酬异常之少等等现象，种种迹象表明，6家公告公司的业绩很可能严重注水。至于诸暨长城影视，该影视基地设计总投资30亿元，而该公司2014年末净资产只有21021万元，意味着，长城影视未来将募集巨额资金来支持这一项目，由于影视基地投资巨大、竞争非常激烈，该公司未来不单单成为长城影视的资金黑洞，同时很有可能成为业绩黑洞。
但并购的作用立竿见影，长城影视的大股东们顺利完成当初借壳时的业绩承诺，保全借壳资产的优质颜面。而并购标的通过业绩注水，卖出高价。看似皆大欢喜，但这样的注水游戏又能维持多久？
2014年7月上海胜盟、浙江光线就纳入合并报表，当年分别贡献收入4269万元、2902万元，分别贡献净利润890万元、1139万元。2014年长城影视营业收入增长15.61%、净利润增长30.14%，这两家公司立下大功。
扣除并购的影响，2014年长城影视营业收入反而下降316万元，借壳注入的资产实现的净利润只有19988万元，比承诺的业绩少733万元。 共5页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页 祥生地产：1800亩长城影视基地正式落户安徽滁州 搜索更多: 长城影视 |
