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乐商网讯：2月22日，本报以《益盛药业：上市引发质疑》为题，首家披露了益盛药业在招股说明书中涉嫌隐瞒大量“不合格药品”信息、涉嫌商业贿赂等问题。
日前，仍有读者向本报记者反映，上述文章内容披露不全面，益盛药业在招股说明书中的诸多疑云并未全面展示给公众。
对此，本报记者再次查阅益盛药业的招股说明书，并对比其2009年的招股说明书后发现，说明书中除了针对2009年年底时募投项目做了大幅度调整，历史出资瑕疵被一笔带过外，还存在诸多数据离谱、对涉嫌商业贿赂隐讳莫深、人参项目存疑等问题。
数据离谱
离谱的数据主要表现在居高的销售费用、惊人的高毛利率。
据招股说明书，2010年，益盛药业主营业务收入为5.16亿元，销售费用为2.35亿元，占比46%，其中，市场开发及服务费用为2.02亿元，占39.1%。
“一般药企的销售费用占主营业务收入的三成左右基本属正常，他们(益盛药业)接近五成，其中说明很多问题。”业内人士张先生对本报记者表示，“要么数据是做出来的，要么是在掩盖粉饰塞黑钱(商业贿赂)行为”。
此外，公司的毛利率也高得惊人。
据益盛药业2011年招股说明书，公司2008年度、2009年度及2010年的综合毛利率分别为76.31%、74.80%、75.81%。说明书中提供的国内部分同行业上市公司中，益盛药业综合毛利率排名第二。
其中，2010年，主导产品振源胶囊、生脉注射液、清开灵注射液的产品毛利率分别为88.83%、74.35%、64.64%。
“这个毛利水平高得离谱。我们可就其主导产品逐一展开分析，看看这些数据是怎么得来的？”张先生说，以清开灵注射液为例，2008年、2009年和2010年，益盛药业清开灵注射液销售收入分别为2123.67万元、4782.32万元、11229.93 万元，年增长超过100%。
而招股书则强调，“公司在清开灵注射液市场的主要竞争对手包括中国神威药业集团有限公司、广州白云山明兴制药有限公司、山西太行药业股份有限公司以及北京中医药大学药厂等”。
“另外在价格上，神威药业每盒约10元，而益盛药业7.67元。价格比人家低，市场份额(神威药业占据第一)比别人少，益盛药业何以以100%的速度猛增？”张先生反问。
隐讳莫深的商业贿赂
对于销售费用率高于同行业上市公司平均水平，益盛药业在招股书中做了详细的解释。
“目前公司采用专业化学术推广的营销模式，并建立了基本覆盖全国的营销网络，虽然保障了公司对销售终端和销售队伍掌控，但同时也加大了公司的销售费用支出”。招股书中说，“相对于产品大多已处于成熟期的同行业上市公司，发行人主导产品皆处于快速成长期。公司2003 年研发成功的心悦胶囊一直处于市场培育期……公司需要不断扩大营销方面的投入……导致销售费用率保持在较高的水平”。
然而，正是这一解释被认为是益盛药业隐讳商业贿赂的“高明”。
据2011年招股书，2008年、2009年和2010年，公司生脉注射液销售收入分别为12914.35万元、17002.75万元和18095.48万元；振源胶囊实现的销售收入分别为10789.26万元、13125.16万元和15338.74万元。 共2页 [1] [2] 下一页 益盛药业再上市引三大质疑 风口浪尖何去何从 益盛药业募资项目存疑 益盛药业再上市引三大质疑 风口浪尖下何去何从 益盛药业再上市尚存疑问 隐讳莫深的商业贿赂 益盛药业私有化涉嫌国资流失 搜索更多: 益盛药业 |
