新消费产业是扩大内需的重要战略基点，是激活内需消费潜力的重要因素。
3月5日，全国政协委员、申万宏源研究首席经济学家杨成长指出，消费新业态的新特征、新趋势也对资本市场服务提出了新要求。当前，资本市场在服务新消费产业上面临三大难点：
一是新消费产业以服务消费、价值消费和融合消费为主要业态，通过提供满足消费者情感、文化认同及多元精神需求的产品或服务来提升消费体验和获得感，其核心资产是数字内容、创意、品牌、模式等无形资产，往往难以通过传统的抵押模式提供融资服务。
二是新消费业态往往是市场首创或首家，缺乏市场可比标准或参照物，难以通过市场法进行估值。同时，传统基于现金流的估值方法又难以反映出新消费企业的潜在客户价值，如何评估新消费项目的投资价值成为当前资本市场面临的一道难题。
三是新消费产业的发展路径非线性，公司扩张战略与市场情绪释放对估值影响较大，行业热点多变且产品与服务可复制性强，容易导致企业陷入价格战、流量战，整体呈现“冒头快、消失快”特征，可持续性和稳定性成为影响新消费业态估值的重要因素。
杨成长表示，为更好畅通国内大循环，形成储蓄向投资、收入向消费转化的良性生态，资本市场要从以下三方面发力，加快提升对新消费、新业态的服务能力。
其一，加快转变发展理念，提高对服务消费创新的重视度。从中长期来看，科技化、数字化始终是产业发展的手段，最终目的是提高居民消费水平，产业能否做大、做强、实现持续增长，归根结底取决于消费者的实际购买力和市场需求的有效释放。不能将消费行业简单等同于传统行业，要加大对消费新业态的支持，为传统零售企业转型及消费新业态企业的发展提供更多的资本市场服务支持。
其二，从多元消费价值和新型供需关系出发，创新新消费业态的估值方法。鼓励金融机构组建懂金融、懂社会、懂文化的专业团队，结合新消费企业的风险特征、生命周期以及成长曲线进行合理的估值定价。
其三，丰富多元金融工具供给，更好匹配消费新业态的融资需求。要加快创新消费基础设施REITs，将符合条件的购物中心、农贸市场、百货商场及配套的城际仓储、冷链物流等纳入REITs底层资产，帮助企业回笼资金用于新店开业或技术研发。支持企业利用REITs募集资金，将传统商业空间改造为沉浸式体验中心、数字化直播基地或社区前置仓，实现消费业态和场景升级。鼓励支持从事绿色消费、数字文化消费的企业发行绿色债券或科创债，为其提供较低成本的长周期资金，支持其在节能降碳和技术研发方面的投入。
来源：国际金融报 朱灯花
