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截至2012 年6 月末，公司一年内到期的有息债务总计19.99 亿元，其中2013年1季度和2季度分别有6亿和6.1亿债务到期，到期借款数额较大，存在一定的还款压力。
“獐子岛的发展模式和产品生产周期是影响较大的因素。獐子岛采取的养海和底播的模式注定投入回收期远长于笼养、围堰等发展方式。而主要产品生产周期均在三年以上，但近两三年确权海域又急速扩张，导致短期内收入增速明显慢于支出增速。”前述权威人士表示。
在该人士看来，獐子岛近年来对营销费用投入大，但零售终端效果一直不理想，“相对于活品销售，除了大连本地外，以专卖店、专柜方式存在的零售终端的发展始终不理想。”
在扩张的过程中，管理上的问题也日益突出，“通过财务状况分析和跟公司负责人的接触，我们发现公司在管理上面临很大压力。”前述评级机构人士说。
獐子岛在2012年半年报中称：多数团队成员战略性意识淡薄、高度不够。在工作中不能从战略的高度和视角审视环境、评估资源、创新模式、解决问题；“市场+资源”战略转型要求公司“全员跑步进市场”，要求大家“消灭亏损企业”，而团队成员们对客户、订单、利润、现金流的敏感性远远不够，组织和掌控运营的能力还需要大力加强。
在该评级人士看来，獐子岛对自己的问题有清醒的认识，“如果一个企业能看到自己的问题，未来还是有解决的可能的，但短时间是解决不了的。”
“多元化扩张可能过于激进了。”前述权威人士？说。
机构离场
“工作压力大，阻力也大，机制不留人。”一位獐子岛中层人士向《环球企业家》表示。
根据上善若水对冲基金的研究报告：獐子岛高管离职频率异同寻常，2009至2012年5月这三年半期间，獐子岛一共发布10则高管离职公告(不含监事离职公告)，主要集中在2010至2012年5月期间，有时一则离职公告会同时报告两位高管同时离职，平均是每2个月有一位高管离职。
在高管人员不断离场的同时，市场早已开始用脚投票。
业绩修正公告发出后，齐鲁证券将之前的买入评级下调为增持；而安信证券则在三季报之后就将之前的买入评级下调为增持。截至2013年1月28日，獐子岛股价报收16.63元，较2012年3月16日26.51元的2012年最高价已跌去37%。
此外，本报查实，2011年参与定增的机构也早已斩仓离场。
2011年参与定增的6家机构和个人分别为：济南北安投资有限公司、江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司 、江苏瑞华投资发展有限公司 、易方达基金管理有限公司、广东恒健资本管理有限公司、王桂芬。
发行完成之后，济南北安投资有限公司、江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、广东恒健资本管理有限公司四家公司跻身獐子岛前十大股东。
2012年3月14日，定增股份满12个月解禁，而2012年半年报显示，除广东恒健资本管理有限公司外，其余三家早已不在前十大股东之列。
当时定增价为36.9元，而解禁日的复权价为25.48元，若背后没有差价补偿协议，这些机构则是割肉离？场。
“认购增发的机构退出应该还是一个市场行为，主要还是因为獐子岛增发后的经营情况出现明显的下滑，短期内已经无法实现之前机构对其的预期。”一机构人士表示。
上善若水对冲基金合伙人侯安扬表示：“纸包不住火，原来增发对维持股价有利，但时间长了，维持不住的，报表漏洞太多。”
“公司在2012年末开始进行结构调整，优化产业结构，把不挣钱的部门优化或者转产，有的区域会从浮筏养殖转到底播养殖，浮筏扇贝主要是针对市场上销售的扇贝丁这块，但是目前加工好的扇贝丁市场没有预期的好，所以转产成更具竞争力的底播活鲜市场上。”前述獐子岛中层人士表示，提高产品质量及数量，是公司目前要优化的方向。（来源：中国企业家） 共3页 上一页 [1] [2] [3] 獐子岛业绩下滑之谜：渔业板块存货难核查 黑天鹅重创养殖业 獐子岛民和股份业绩惨淡 獐子岛成沃尔玛在华首个海产品农超对接基地 搜索更多: 獐子岛 |
