过去两年，一类名为“固收+”的基金产品逐渐走入大众视野，也成为多家基金公司规模增长的重要引擎。这一现象并非偶然，而是利率中枢下移环境下居民资产配置需求与资管机构产品供给共同作用的结果。本文从供需两侧剖析“固收+”走红的底层逻辑。
一、需求端：存款利率下行，居民寻找“中间地带”产品
2025年，银行理财产品平均收益率跌破2%，主要银行存款挂牌利率下调，五年期以内定期存款利率降至1.3%及以下。传统的储蓄和理财工具收益率持续走低，居民需要寻找替代方案。
与此同时，A股市场的波动又让许多人望而却步。2025年以来万得全A指数虽有上涨，但季度间震荡明显，部分行业主题基金可能出现较大回撤。对于有购房、子女教育、养老等中期资金规划的家庭来说，纯股票基金的风险偏大，而存款和普通理财的收益又难以满足需求。
这种“收益空间比纯债高、波动风险比股票小”的中间地带需求，正是“固收+”产品填补的市场空白。对于追求较低回撤、希望持有体验相对稳健的投资者，“固收+”提供了介于纯债和纯股之间的风险收益选择。
二、供给端：基金公司用“债券打底+权益增强”响应需求
“固收+”并非标准化产品分类，而是一类策略的统称。其典型结构是：以债券等固定收益资产为底仓，通常占比70%至90%，提供基础票息收益；再适度配置股票、可转债等权益类资产，通常占比10%至30%，争取超额收益机会。
这一设计的优势在于：
波动相对可控：高仓位债券打底，即使权益部分出现回撤，整体净值波动也通常小于股票基金。
收益弹性：在权益市场上涨时，“固收+”能够分享部分涨幅，相比纯债产品有更好的弹性空间。
据天相投顾数据，2026年一季度全市场公募基金净值37.52万亿元，较去年末小幅回落，但“固收+”产品逆势增长，成为多家基金公司规模增长的重要支撑。
三、未来趋势：“固收+”或成为资产配置重要选择之一
从海外经验看，利率中枢下移背景下“中间地带”产品的崛起具有普遍性。美国在2008年金融危机后，目标日期基金和平衡型基金规模明显增长；日本在长期低利率环境中，稳健型多资产配置产品同样受到关注。
银行理财净值化后，其波动性与公募基金趋同，但收益弹性相对更低。“固收+”产品以多资产配置，力争稳中有进的收益，有望受到越来越多投资者的关注。
展望未来，“固收+”产品的竞争可能聚焦于三个方向：
多资产配置能力：不仅限于股债，还可能纳入黄金、跨境资产、量化策略等。
回撤控制技术：如何在减少牺牲收益的前提下进一步降低波动，是产品的核心差异化点。
投资者陪伴：帮助持有人理解净值波动，树立长期持有的理念。
四、对投资者的参考建议
对于普通投资者，选择“固收+”产品可从三方面入手：
1. 关注公司整体实力：优先选择在“固收+”领域有一定规模优势和长期业绩积累的公司。
2. 关注产品历史回撤：了解近三年最大回撤是否在可接受范围内（不同产品差异较大），以及是否连续多个季度跑赢业绩比较基准。
3. 了解基金经理背景：优先选择有多年固收和权益双重管理经验、或团队协作模式的基金经理。
需要明确的是：任何“固收+”产品都不保本，净值可能因股债市场波动而下跌。投资者应根据自身资金期限和风险承受能力，仔细阅读基金合同，独立决策。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
