比特币近期强势反弹至两个月高点97500美元，距离突破10万美元关口仅一步之遥。这一涨势恰逢美国参议院银行委员会准备就加密货币市场结构法案进行关键投票，但该法案的命运却因华尔街银行业与加密货币行业围绕稳定币收益权的激烈博弈而陷入不确定性。
就在参议院银行委员会定于周四上午对法案进行审议前夜，美国最大加密货币交易所Coinbase首席执行官Brian Armstrong突然在社交媒体上宣布撤回对该法案的支持。Armstrong表示，“我们宁愿没有法案，也不要一个糟糕的法案”，并列举了包括限制稳定币奖励、代币化股票和去中心化金融等多项关键问题。
这一表态对法案前景构成重大打击。该法案原本旨在明确美国证券交易委员会和商品期货交易委员会对加密货币行业的监管分工，被视为加密货币行业争取合法性的关键立法。但银行业游说团体与加密货币公司在稳定币收益支付问题上的分歧，以及民主党人要求加入的政府官员利益冲突条款，都可能导致法案在委员会投票中受阻。
据一位要求匿名的加密货币游说人士向《财富》杂志透露，“这个法案真的有可能在委员会阶段就崩溃。业内人士现在情绪非常激动。”
稳定币收益权成核心争议焦点
稳定币收益支付问题已成为法案最大的分歧点。银行业游说团体认为，去年夏天通过的《Genius法案》虽然禁止稳定币发行商直接向用户提供收益，但为合作伙伴和第三方提供奖励留下了漏洞。
美国独立社区银行家协会主席兼首席执行官Rebeca Romero Rainey在接受采访时表示，该协会寻求的是“全面禁令”，不仅适用于稳定币发行商，还应涵盖交易所、第三方和关联机构。美国银行家协会则组织了超过3，200名银行家的请愿，敦促参议院银行委员会“加强现有禁令，将利息限制扩展至数字资产交易所、经纪商、交易商和其他关联方”。
银行业的核心论点是，允许加密货币公司对稳定币储备支付类似收益的奖励，将导致存款从银行系统流出，迫使银行削减贷款并损害地方经济。美国独立社区银行家协会甚至针对参议院银行委员会成员发起了广告宣传活动。
目前的市场结构法案草案包含禁止加密货币公司提供与稳定币持有相关的奖励的条款，但豁免了某些来自会员或激励计划的奖励。两党参议员小组在《Clarity法案》中提出了一项折中方案，允许加密货币公司为与稳定币相关的交易提供收益，类似于信用卡奖励机制。
但这一妥协方案显然未能满足Coinbase的要求。该公司2025年第三季度报告的稳定币相关收入达3.55亿美元，并为其稳定币USDC的持有者提供收益。Armstrong在声明中批评草案修正案“将扼杀稳定币奖励，让银行得以封杀竞争对手”。
法案涵盖范围引发多重担忧
除稳定币收益问题外，Armstrong还对法案的其他条款表达了强烈反对。他警告称，该提案包含对代币化股票的“事实上的禁令”，以及可能让政府“无限制访问”用户财务记录的去中心化金融限制条款。
Armstrong还批评草案将削弱商品期货交易委员会的权力，使其“从属于”证券交易委员会，这将扼杀创新。Cosmos Labs首席执行官兼联合创始人Maghnus Mareneck向The Defiant表示，“如果国会关闭当前漏洞，支付利息的稳定币可能会被淘汰。在立法中，加密货币交易所可能不如银行受青睐，隐私协议将面临更大压力。”
一位匿名加密货币游说人士向《财富》杂志抱怨称，为了获得两党支持，法案已经“向左倾斜”，包括增加了监管去中心化金融的条款、加密代币上市流程规定，以及交给证券交易委员会的监督职责。“他们已经失去了北极星，”该游说人士表示。
加密货币交易公司Wintermute政策主管Ron Hammond表示，“这仍在谈判之中。但这是加密货币领域，总是有最后一刻的戏剧性变化，所以这似乎是其中一个分歧点。”
