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施罗德:目前美股估值过高 密切关注科技“七巨头”收益与增长势头是否匹配

  施罗德量化股票研究团队称,2024年初,美国科技业在当地整体股票市场指数中所占比重已达到2000年年中泡沫顶峰时的高位——科技股占金融市场相当大的份额(MSCI全球指数的23%及近乎标尔500指数的29%)。但如今的情况有所不同,最明显的是与25年前相比,目前科技业的基本面更为强劲,亦对金融市场有着巨大的影响。美股科技“7巨头”依然值得密切关注,但需注意,要监察这些股票的实质表现,辨别这些企业的收益与增长势头是否互相匹配的。

  施罗德提到,若美联储降息时间晚于市场预期,根据历史数据,虽然在第一次降息前,金融市场会出现较高涨的情绪,但审慎情绪将会随后出现。这将导致投资者偏好高品质及具领导能力的企业,因此,防守性股份可能会较昔日受到更广泛关注。关键问题是美国联邦基金利率的稳定期会持续多久。

  尽管即将降息,目前金融市场仍未清楚宽松政策是否利好股票市场,这是由于早前紧缩政策的滞后影响,最终拖累企业盈利和股票回报所致。总体而言,施罗德认为,2024年金融市场将出现轮动,波动性上升,而对整体金融市场回报的有利因素亦较少。

  施罗德表示,长期来看,美股指数估值不具吸引力。在2024年初,标普500指数的预测市盈率约为21倍,较其15年的中位数高出近20%。目前,美股的周期性调整后市盈率(31倍)较1990年后的平均水平高出22%,反之,环球其他地区的平均周期性调整后市盈率(15倍)略低于最近的历史水平。

  来源:智通财经APP

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