呼吸，“请问是先呼后吸还是先吸后呼？”，你吸一个看看，“一定是，先呼后吸顺畅”——冯向坤先生在《人生成功的密码》大讲堂上如是说。“你先付出，自然就有回报”。

　　遵德问道，无我利他，这八个字就是他所领导企业的核心价值观。你先给人家付出，人家得到了好处，自然就回馈给你。你天天对他好，自然他一定会回馈——不一定以金钱的方式回馈。“呼吸”之间蕴藏着“取舍”智慧，“投射”到投资的三点智慧便是：先付出，后回报；投资想赚长期的大钱，就必须放弃短期的小钱；大舍大得，小舍小得，不舍不得。

元德坤投资控股集团创始人：冯向坤

　　冯向坤先生，元德坤投资控股集团创始人，在中国投资行业素有“巴菲特门徒”之称，坚定的价值投资践行者。国家电网旗下上市公司“国网英大”前首席分析师，作为资本界实战派金融导师、资本路径设计资深专家，他是上百家企业上市、资本、投融顾问，同时也是多家优秀上市公司、龙头企业股东。

　　放眼国内，标榜信奉价值投资者众，然而真正践行者寥！可以这样说，想学习投资理财，那你是一定得了解巴菲特的价值投资理念。中国经济有自己的特点和优势，中国企业有自己的发展路径。

　　那么中国式价值投资的核心是什么？怎样践行呢？

　　“价格围绕价值上下波动”，如果一个企业是有价值的，它自然会有一个定价。其实，投资有技术分析——通过市场的价格出发，有基本面分析；价值投资——从企业本质出发，从企业经营、未来发展出发——如果企业产生10倍增值，价格自然不同。维度不同，结果不同。冯向坤先生认为，“简单理解，如何找到一个优秀的企业，陪同这个优秀企业共同成长，那么它一定会给我们带来超额的价值”。

　　如何践行？

　　来看一个案例——买入长安汽车，卖出长安汽车。

　　2018年10月，长安汽车市值从千亿下滑到275亿，跌幅接近80%，冯向坤先生领导的元德坤资本果断进行大笔投资。投资一家企业之前，要有两个全方位价值分析，其一是未来三年的成长空间，其二是净资产、现金流等财务数据。

　　从2019年长安汽车发布的新车型来看——对标国内几大自主品牌，非常有竞争力。冯向坤先生预判，从2020年开始，长安汽车的销量、业绩会逐步恢复。从净资产、现金流等全方位的价值分析，489亿净资产，账上接近240亿的现金……长安汽车的价值远不止300亿。2019年至2020年，长安汽车的市值走势，符合当初的预判，销量、市值双双回升。2020年5月前后，接近600亿（2023年1月6日，长安汽车市值为1241亿元）。在5月份，因为看好新能源汽车未来的发展趋势，我们选择了在新能源汽车领域更具核心竞争力和成长潜力的“比亚迪”，择机卖出了长安汽车，全部买入“比亚迪”这家企业，在2022年市值最高一度突破万亿。选择在这个时机进行调仓就是因为我们看好一个行业，不会买入很多家企业，而是集中投资最优秀的龙头企业。2023年1月，“新能源汽车领导者”比亚迪市值超过8100亿！

　　国家在做资本市场的一个供跟给的改革，资本市场会越来越健康发展。“十四五”规划提到一点，“完善资本市场的基础制度，健全多层次的资本市场，大力发展机构投资者……”资本市场迎来了一个春天。那么，中小企业应该如何去借助资本市场，帮助实体经济的发展？中小微企业解决了大部分的就业，同时也贡献了很大一部分税收，它们面临的就是融资难的问题！注册制推行之后，冯向坤先生表示：“北交所的出现其实就是要解决中小微企业融资难的问题，中小微企业想走资本市场，财务、法务、税务——这三方面要先做到规范，把自己变成公众公司，是透明的、未来潜力发展是好的，投资者会看好你的项目”。

　　2023年全国两会描绘出高质量发展蓝图，凝聚起建设中国式现代的力量。在政府工作报告中，总理提到了实体经济、货币政策、金融体制改革等关键词。关于实体经济，“引导金融机构增加信贷投放，降低融资成本，新发放企业贷款平均利率降至有统计以来最低水平，对普惠小微贷款阶段减息”，冯向坤先生认为，“这对于中小微企业的难题，是一个重大的利好”。

　　冯向坤先生与元德坤资本，履行社会责任同时，不断坚定践行价值投资，挖掘世界级龙头企业，成为他们的股东，与祖国同发展、共富强！披荆斩棘，一路向前。