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前不久在纽约时装周的李宁，赚足了大家的眼球。人们无论如何也没有想到，曾经以运动、性价比而闻名的国产品牌李宁，竟然以与时尚结缘的方式重新回归了大众视野。
近两年，似乎是服装国货重新崛起的黄金期。波司登一改品牌老旧的刻板印象，以时尚与温暖在寒冬里走出了一抹亮色，安踏以强大的终端门店管理及供应链能力逆势上行，森马也收起了街边店，进入了购物中心，给股价带来一波刺激。
波司登股价：
安踏股价：
如果说，在一个行业里面，探索中国民营企业的生命力以及民营企业家的智慧，那么服装行业应该是首选。在国外高势能品牌与某宝极具性价比的内忧外患下，经历了长达几年的艰难转型、去库存、理顺渠道，曾经奄奄一息的行业似乎重新焕发了新生。
今天李宁大涨4个点，股价创下近6年新高，这个曾经叱咤风云的行业老大能否给我们下一个惊喜?还能否重回第一把交椅?
让我们把时间拉长，从上市之时复盘李宁以及它背后的体育服饰行业的变迁。
李宁股价：
1、上市-2010：天时地利，乘风破浪
1990年，“体操王子”李宁在世界体操赛场赢得了106块金牌后退役，将下一个赛场瞄准了本土的体育服饰行业。那时候，经济才刚刚兴起，服装还以代工为主，品牌化的体育服饰更是少之又少，但是需求的萌芽已经出现。
提到90年代的体育服饰市场，不得不提到中国的福建晋江，又称“鞋都”。安踏、特步、361度、乔丹、匹克、鸿星尔克等等一批本土体育品牌，几乎都来源于这个城市。
中国的体育用品分为“晋江系”和其他。早期的晋江系为跨国公司OEM生产运动鞋为主，直到受到李宁品牌的带动，纷纷自立山头成立了自家品牌。
但是，无论是李宁这个品牌的灵魂人物本身的市场影响力，还是抢占市场的先机，李宁的影响都是遥遥领先的，远超其他品牌。
行业总量的稳定高速增长，加上大众对于品牌化的需求，可谓天时地利。而即将到来的全民体育热潮——奥运会，更是给了运动品牌一股东风。
奥运会的东风从2001年北京申奥成功就已经吹起，引发了当时的品牌上市潮。2004年，李宁先在香港上市，而后“晋江系”的鸿星尔克、安踏、特步也相继上市。
渠道的扩张也在紧锣密鼓的进行。从2006年到2011年，李宁的门店数翻倍，安踏、特步、361度也进行渠道的高速扩张，大大小小的门店开遍了大街小巷。
营业收入来看，上市到2010年，始终保持两位数的高速增长，作为龙头尽享行业红利。
而在市占率上面，也超过了阿迪达斯，成为仅次于耐克的品牌。
大幅扩张的同时，也给品牌埋下了隐患。
虽然李宁的存货周转天数在下降，但是应收账款的周转天数在上升。
这个财务指标意味着，对于经销商，李宁把大量的货积压在了经销商或者渠道终端，所以从公司口径，存货的周转是很快的。但是，钱收不回来了。也许是压货太多导致经销商的资金周转不灵，也许是公司为了加快周转而放松了经销商实力的考验，新加入的经销商实力不佳。
2、2010-2015：被安踏赶超的艰难时光
风光背后的隐患，也给李宁带来了随之而来的去库存阵痛。
2011年起，李宁的平均存货周期开始蹭蹭地上涨，从2010年的52天攀升到2014年的108天。
应收账款周期也进一步飙升。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 李宁 |
