金百万与资本的近距离接触其实早已开始。根据金百万股权转让说明书内发布的信息，在新三板挂牌前，金百万的股权架构已多次发生变更。
自2004年有限公司成立后，金百万于2015年7月进行了第一次增资，将有限公司的股东组成由原来的邓超、邓宏兄弟档，变更为包含杭州禾优投资管理合伙企业等6家企业及个人在内的组织结构，并增加注册资本268.64万元。
同年11月，邓宏手中持有的总计10.47%的股权转让给两家企业。尽管此次动作在一定程度上改变了金百万原来家族企业的形象，但邓超、邓宏两兄弟仍对金百万持有超过七成的股份，拥有绝对控制权。以此次调整为基矗
2016年2月，金百万将有限公司整体变更为股份公司，并以原股东作为发起人按照出资比例持股，变更后的股份公司也正式更名为“北京金百万餐饮股份有限公司”。新成立的股份公司紧接着便在同年3月和5月进行了两轮增资，合计增发258.2万股，股东数目增加至14位。
值得注意的是，在14家股东企业中，北京晟瑞宏大投资有限公司、北京超然自得投资有限公司均为邓超、邓宏兄弟所控股的企业，在金百万的股权组成中分别占据7.06%与2.07%的股权，似乎金百万股权改革的步伐仍未迈开。
但股东组成中仍有亮点可寻，当时成为金百万第三大股东的西藏达孜弘毅二期夹层基金合伙企业(以下简称“达孜弘毅”)的进入带来了众多“大腕”——不仅有新华人寿、太平洋(601099)人寿、太平人寿这样的保险界巨头，还有中国科学院国有资产经营公司、南京大学教育发展基金会这样的单位介入。这些“大腕”的入局可能会对金百万的发展产生重大的影响。
此外，2018年1月3日，金百万发布关于股票回购协议的公告，拟向北京龙头农业互助公社股份有限公司(简称“龙头农业”)发行41.40万股，每股价格为人民币23.68元，预计募集980.352万元。龙头农业要求公司实际控制人邓超对公司未来一定时间内的经营业绩给予承诺，若公司未达到相应业绩标准的，龙头农业将保留启动大股东股权回购的权利。
金百万承诺业绩2017年度实现净利润不低于3200万元，2018年度实现净利润不低于4000万元，2019年度实现净利润不低于5000万元。若公司每年最终实现的经营业绩未达到当年承诺业绩的85%(不含85%)，则按照协议的规定启动回购条款。
双方约定，对于业绩承诺，若公司三年累计实现的经营业绩未达到上述三年承诺业绩之和的90%(不含90%)，则按照协议的规定启动回购条款。邓超向龙头农业做出承诺，金百万在2020年6月30日之前向中国证监会递交公开发行并上市申请材料，并且在2021年6月30日之前实现公开发行并上市。
“若公司未在2020年6月30日之前递交公开发行并上市申请材料，未在2021年6月30日之前实现公开发行并上市，则按照协议的规定启动回购条款。股票回购款以现金方式进行支付。在龙头农业向邓超发出书面回购通知之日起15个工作日内，邓超应根据协议约定向龙头农业支付全部回购价款。”
多年布局或要草草收尾
自2014年开始，随着国民收入水平的快速增长，餐饮行业进入了一个持续快速增长的周期，
2014年到2017年，餐饮全年销售收入从2.78万亿元增至3.95万亿元。
彼时，与金百万相关联的多家企业都在从事餐饮咨询、企业管理和技术服务等第三方服务业务。邓超也表示：“通过挂牌新三板，公司正在从一个传统餐饮企业向以金百万为背书的第三方服务公司转型。”
挂牌新三板前，2015-2016年，金百万对企业旗下众多子公司进行了处理，包括出让北京金百万四道口餐饮有限公司等10家子公司的控制权，注销了北京金百万绿荫餐饮管理有限公司等3家子公司。除此之外，金百万还对北京金百万万成餐饮有限责任公司等3家子公司进行了股权收购，收购后拥有这3家子公司100%股权。
梳理整顿传统门店的同时，金百万发力线上业务，推出准成品外卖项目——U味儿，期望在外卖市场大展身手。不过U味儿的发展并非一帆风顺。
最初，金百万计划利用U味儿“准成品+智能锅”的组合，撬开8万亿元在家做饭的市场，释放餐厅闲置产能。为此，金百万还开出了线下智慧餐饮体验店，并对智能锅进行了升级。
但现实的发展似乎与当初设想有所差距，受制于准成品消费频次和市场培育成本过高。2016年底，U味儿从准成品外卖平台变为生产外卖成品的平台商家，也变身成为餐饮企业提供外卖产品代加工服务的平台。
“金百万成为第三方服务公司将为餐饮企业做服务。”邓超曾表示，“目前，金百万已将旗下30多家店面中的20多家关闭，并形成了智能锅+准成品的一套体系。”
然而，无论是门店扩张还是O2O项目的推进，都需要有大量资金支持。以U味儿项目的重要载体智能锅为例，为了占领家庭厨房，金百万前期推出预订一定量的准成品就免费赠锅的举措，然而据了解，一口智能锅的成本就要上千元。这意味着，金百万在北京铺设10万口锅，前期就要有亿元资金的投入。
金百万采用连锁直营店和加盟店的经营模式。截至2017年12月31日，公司有12家直营门店，34家加盟门店，主要集中在北京地区。2017年年报披露，公司2016年12月31日、2017年12月31日公司资产负债率分别为60.05%、55.35%，该负债主要为流动负债中的短期借款以及应付账款，2016年12月31日、2017年12月31日其他应收款账面余额分别为2亿元，1.99亿元。
其中，应收加盟店组合分别1.89亿元、1.81亿元。金百万与加盟店股东签订了加盟协议，公司对加盟店如有装修等垫付资金，加盟店经营期间的经营流水全部汇入公司指定的账户进行统一管理，以保证营业款能及时归还垫付资金。
2017年年报显示，2018年，金百万将在堂食和外卖两大业务板块开展谋划，开启外卖共享厨房模式，预计在北京完成1000平米左右的外卖共享厨房20家，引进战略合作餐饮商家500家左右。但2018年底，金百万共享厨房品牌商户相继撤出，计划扩张也未达预期。
而除了与杜氏兄弟的股权纠纷，2018年8月，金百万供应商北京真功夫农产品加工有限公司向中国广州仲裁委员会申请财产保全，请求对金百万名下在612.19万元范围内的财产予以采取保全措施，金百万部分银行账户和所持的13家公司全部或部分股权被司法冻结。
两期官司也影响了金百万的半年报披露工作，公司在2018年10月31日之前仍无法披露2018年半年度报告，公司股票存在被终止挂牌的风险。
面对多起官司以及即将面临摘牌的局面，金百万先前的资本布局或许要草草收尾了。
（来源：资本邦）
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