12月10日消息：今天早间，在国盛证券筹办的收购AmerSports交易解读及投资价值电话会议上，安踏体育CFO赖世贤详细解释了一些投资者关心的话题。下面为节选的精华内容：

　　问：为何安踏体育与AmerSports不合并财务报表？

　　赖世贤： 为什么不并表？最主要原因是，我们想保持灵活性。怎么解释？首先，亚玛芬旗下拥有诸多优质的品牌，品牌资产是非常重要的财富，短期很难复制。过去，AmerSports董事会属于财务管控型的角色，对品牌资产的运用和投资不够大。收购成功后，新的董事会将立足于中长期发展，加大对重点品牌的投入，并给管理层更多空间。一旦短时间并表的话，面临着很多财务指标的追求等各方面的限制，短时间不并表，有利于中长期发展。

　　对于安踏而言，公司业务线比较简单，而亚玛芬的品类众多，同时，各项运营的效益、利润率、毛利率等一般都比安踏低，如果并表，对安踏的投资者而言，想清晰了解业务模式，会带来一些复杂性，所以先维持两个公司的独立性。不过，收购后，AmerSports会借用安踏在运营方面的经验，加快中国和亚太区的发展，我们也有信心提升亚玛芬各方面的效率。

　　问：收购AmerSports会否影响安踏体育每股盈利？

　　赖世贤：收购完成后，安踏将持有AmerSports近58%的股份，后者每年盈利的58%会直接递入安踏的盈利。安踏收购AmerSports虽然增加了负债，还用到一部分现金，但保守测算，按照市场的预期，最终将增厚每股盈利。2019年，从财务报表来看，每股盈利会增加。

　　问：对AmerSports有何经营计划？收购会否大大增加公司的开支？

　　赖世贤：我们会很快进行对AmerSports的战略规划，还有管理层的kpi和长期激励的工作，以及中国市场重点品牌的发展策略。

　　基于原来AmerSports对外公布的增长计划，我们觉得本身就是很保守的经营计划，即使没有加大措施的情况下，依然算是比较保守。新的董事会成立后，我们会加大品牌和中长期的投资，并不是说，会短时间增加很多开支和成本。AmerSports的销售规模很大，不过投资比较分散，其实它是有能力做一些投资。有些品牌见效并不是很迅速，有些品牌比如始祖鸟，加大力度就能很快见效。重点品牌的细分会先后投入到必要的领域，加大效益和盈利水平的投入，不会是很长期的投入。

　　我们没有考虑把2019年很多大的重组计划算进去，不会那么快做很大的动作，小品牌会出售，会有资产的调整，但2019年做大动作的机会不太大。

　　问：对于AmerSports旗下品牌的发展策略是？

　　赖世贤：原先AmerSports的董事会是财务管控型，会通过收购新品牌增加一些收益，新的董事会不一定会做这种事情，反而会把投入放在始祖鸟或者萨洛蒙，不一定收购新的品牌。所有品牌的策略要等董事会理清再来沟通。

　　问：该笔投资会否影响安踏2018年下半年或2019年的派息比例？

　　赖世贤：2018年下半年就会有一定影响。安踏和财团为了此次交易的贷款是五年期，预计五年内将减少一定的派息，不过最终仍会回到正常的派息比例。对于减少派息具体是平均分摊还是如何，董事会还没有做出最后的决定，我们会保守一点。

　　问：当前AmerSports的管理层中，多少愿意留下来继续运营？

　　赖世贤：并没有特别的品类或品牌的负责人提出要离开公司，大部分还是会比较稳定。收购前我们跟管理层沟通，他们比较认可安踏在内的财团的发展策略和专业水平，沟通比较顺畅。

　　问：会否调整对AmerSports管理层的管理策略？

　　赖世贤：原来的董事会属于财务管控型，给管理层的空间小一点，新董事会会给管理层更大的空间，注重中长期的激励。尽量保持不低于现有激励水平的情况下，增加中长期激励，与中长期发展策略更匹配。

　　问：财团四方在董事会的位置和分工如何？

　　赖世贤：新董事会将由财团各方组成，多元化的经验非常有互补性。新的董事会中，安踏将派驻四个高管，腾讯、方源和Anamered Investments各派出一个。

　　四家并不会在新董事会有特定分工，决策机制会考虑到专业的配置和优势领域，我们会与管理层、第三方咨询公司共同制定发展战略，董事会承担监督、顾问的角色。

　　问：AmerSports未来在中国、亚太区的开店计划是什么样的？

　　赖世贤：Amersports的品牌未来开店主要有两个做法，第一，借用安踏的零售平台，由安踏来开店，这会涉及到一些关联交易的问题等，因为这些店铺算作安踏品牌；第二，AmerSports的品牌公司开直营店，与安踏没有关系，但新董事会会借用安踏的经验。

　　具体怎么弄，董事会还没最后决定，都有可能。不过，正常来说，还是开直营店比较好一点，高端品牌一般还是由品牌来做零售，进入安踏集团的机会比较小一点。

　　问：AmerSports的现有品牌与安踏已有品牌会否有冲突？

　　赖世贤：很多品牌之间的品类有交叉，但是品牌有自己的DNA和风格、定位，很难完全去替代。欧洲品牌和美国品牌即使做一个同样的品类，也会吸引不同的消费者。安踏也有产品会与这些品牌产生交叉，但并不会说此消彼长，我们会努力做到一加一大于二。

　　问：安踏对财团约3亿元的贷款进行了担保，对安踏负债会有影响吗？

　　赖世贤：贷款还是财团去承担，不过银行需要有一方来担保，由安踏来完成，并不是已经实现的负债，并不在安踏本身的资产负债表中。

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