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截至2018年7月30日，还没有公开发布2017年业绩报告的并不多，汇源就是其中一个。
十年前，当北京汇源饮料食品公司董事长朱新礼选择大举扩张旗下工厂，坐等被可口可乐公司溢价收购时，或许他并没想到由他一手创建的汇源，会落到每年卖几家公司，仍负债超百亿的境地。
同时，由于违规借贷42亿元，遭港交所介入调查，汇源果汁陷入舆论漩涡。
长江商报记者梳理汇源果汁截至2017年12月31日年度未经审核管理账目发现，2017年全年销售成本高达31.60亿元，占公司全年收入近6成，公司净利润的23倍。
同时，公司负债却不断增加，截至2017年6月底已超过110亿元。此外，其年利息支出54.63亿元，占净利润的比重已高达400%，高企的利息支出正日益恶化其盈利能力。
汇源方面回复长江商报记者：“汇源果汁资产负债率近期虽有所上升，但总体处于正常水平。事实上，根据我司发布的2017年未经审核管理账目，2017年，汇源果汁资产负债率为51.8%，属合理范围。”
可口可乐曾欲2倍溢价收购汇源
从2013年开始，汇源集团一改前几年大跃进式扩张，大肆抛售资产，关于汇源资金“饥渴”的争议就一直未曾间断。其中，一个重要的背景在于当时国际饮料巨头可口可乐试图并购汇源集团，为了在并购中提高溢价，汇源集团在全国大举扩张。
据长江商报记者不完全统计，在2008年之前，汇源曾有过两次大规模扩张，在全国新建超过22个生产基地，金额超过40亿元。2008年前后，可口可乐曾欲以24亿美元、近2倍溢价，收购汇源果汁。
然而，该收购最终被否决了。当年，汇源的净利润便出现大幅下滑。同时，由于闲置产能占用大量资金，2014年更是迎来首个亏损年度，当年亏损1.27亿元。
汇源自身也意识到扩张酿成的后果，为了减少旗下亏损工厂持续生产拖累业绩，从2013年开始，汇源还先后出售了3家子公司。共12家公司易主，交易规模超过28亿元，出售公司资产的频率、速度和金额在国内鲜见。
记者整理发现，汇源果汁近些年营收虽然呈现上扬，但是净利润始终维持低位。其中2014年-2016年净利润分别为-1.26亿元、-2.29亿元、0.13亿元，2017年未经审核的净利润为1.35亿元。
与此同时，该公司的负债总额却在逐年增加，2014年至2017年，其负债规模分别为65.35亿元、76.62亿元、99.95亿元和114.03亿元。
“事实上，根据我司发布的2017年未经审核管理账目，2017年，汇源果汁资产负债率为51.8%，属合理范围。”汇源方面解释：“资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志，但并非唯一标志，站在企业经营的角度，充分利用银行杠杆、借入资金推动企业快速发展，并同时尽可能降低财务风险，是企业经营能力的一种体现。汇源果汁根据市场经济规律及自身发展情况，适度负债融资，并有效控制财务风险，有利于促进自身的良性发展。”
中国品牌研究员朱丹蓬在接受记者采访时表示：“负债超百亿有一个重要的原因，汇源现在处于一个布局期。布局期间整体负债率偏高，符合中长期战略需要，从产业端及全产业链来看，这是一种重资产的运营模式，高于同行也属于正常现象。”
不过，香颂资本执行董事沈萌认为：“汇源目前因为资金链紧绷可能引发断裂的债务危机是其长期积累的下来的问题，自从多年前向可口可乐出售未遂后，汇源一直面临业务发展的瓶颈，一方面是产品覆盖面窄、一方面是竞品竞争激烈。未来不排除汇源因为资金周转不灵而休克猝死。”
面临退市危机
汇源果汁借给北京汇源42.75亿元的事，没有经过上市公司董事会、没签协议，亦没有对外及时披露，这对于任何上市公司来实属罕见。 共2页 [1] [2] 下一页 汇源朱新礼：一位“92派”的初心与远方 携手校草玩转年轻化，汇源这套营销组合拳值得pick 汇源果汁发展稳健，助力食品业消费升级 梦想照进现实，汇源为人民带来美好生活！ 汇源果汁面临退市危机：115亿债务压顶 搜索更多: 汇源 |
