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两年上市未果的比音勒芬服饰股份有限公司（以下简称“比音勒芬”）今年再次踏上上市之路。
再次冲刺上市之际，其之前就存在的库存量高的问题是否仍然存在？在当下高尔夫市场整体萎缩的情况下又有什么新的应对计划？就以上问题，《投资者报》记者致函并致电公司相关人士，有位李姓女士称“将在文章截稿前给予回复”，但其最终食言，记者并未收到公司方面对有关问题的合理解释。
高存货痼疾难除
比音勒芬是一家专门从事高尔夫服饰研发设计、品牌推广及销售的公司，目标群体为高尔夫爱好者以及认同高尔夫文化、着装倾向于高尔夫风格的中产收入以上消费人群。
比音勒芬的产品分为专业高尔夫系列和生活休闲系列。公司的产品销售收入以上衣和外套为主，2013年~2015年，上衣和外套的销售收入之和占主营业务收入的比例分别为81.25%、80.18%和78.01%。由此可见，公司产品结构也比较单一，令投资人担忧其未来的成长性。
前些年，中国的高尔夫运动参与人群逐渐增多，但近来，随着狠刹公款消费之风，高尔夫市场空间明显受限。
据招股说明书显示，2013年~2015年，比音勒芬实现营收分别为5.67亿元、6.5亿元及7.54亿元，近两年增速分别为14.53%与16%。从净利润上看，2013年~2015年，分别实现0.96亿元、1.08亿元及1.23亿元，近两年增速分别为12.13%及14.59%。
营收与净利润的增速一般，这也在一定程度上反映了近年来高尔夫市场的整体萎缩，再加上国外品牌的竞争以及服饰行业整体不佳等压力，公司上市后有多大的投资价值仍无确切答案。
此外，整个服饰行业还存在着一个不容忽视的问题，那就是存货高企，产能过剩。比音勒芬也不例外，两年前争取上市之时，这个问题就已经存在。
存货余额大，一直是让比音勒芬头疼的问题。截至2015年底，比音勒芬存货为1.93亿元，占资产总额的28.26%。
据招股说明书显示，公司存货主要包括原材料、委托加工物资和库存商品，2013年~2015年，存货金额分别为1.59亿元、1.68亿元及1.93亿元，分别占总资产的35.19%、30.78%及28.26%。存货中，库存商品的比重最大。近三年，库存商品在存货账面余额中所占的比重分别为93.29%、96.49%和95.53%。比照比音勒芬近三年的净利润分别为0.96亿元、1.08亿元、1.23亿元，每年的存货金额都超过净利润，去产能问题较为紧迫。
对于不断攀升的存货余额，比音勒芬曾解释，“高端品牌服装企业存货占资产总额比重较高以及存货周转率偏低，是与高端品牌服装企业的经营模式相适应的。” 再加上“直营模式下，公司会根据店面规模来配置足够款式、尺码的服装，从物流仓库发往直营店铺，该部分服装始终作为公司库存商品处理。而近年来，直营店铺从2013年的200家上升到2015年末的280家，这也直接导致了公司库存商品的期末金额较大，并且逐年增加。”
存货量如此之高，不可避免地对公司周转率、现金流造成很大影响，若在未来发展过程中，市场环境更加恶化或者遭遇更多的竞争对手，都会加剧公司的存货负担，令公司无法针对市场做出更加敏捷的反应，这不利于公司发展，也会大大降低公司的竞争优势。 共2页 [1] [2] 下一页 服饰公司“冰火两重天” 冠名“奇葩说”能解救美邦业绩吗 美邦服饰上市首次巨亏逾4亿元 两年内关店超千家 美邦服饰上市首次巨亏4.32亿元 两年内门店收缩过千家 大变革里的小世界 日化服饰行业营销新启示 美邦服饰去年业绩遭重创 净利润同比减少396.57% 搜索更多: 服饰 比音勒芬 |
