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科技巨头支出
Alphabet、微软、亚马逊和Meta Platforms预计未来12个月将在资本支出方面投入超过4000亿美元，其中大部分用于数据中心建设。虽然这些公司从云计算和广告业务中获得了人工智能相关的收入增长，但与成本相比是杯水车薪。
“增长预期出现任何停滞或放缓的情况，都会让市场认为有问题，”Jonestrading首席市场策略师Michael O’Rourke表示。
数据显示，美股七巨头2026年盈利增速预计为18%，将为四年来最慢，仅略高于标普500指数。
数据中心建设造成的折旧费用上升令人担忧。2023年第四季度，Alphabet、微软和Meta的折旧费用约为100亿美元，而今年截至9月份的第三季度已接近220亿美元，预计明年同期将达到约300亿美元。
所有这些可能压缩回购和分红空间。数据显示，2026年Meta和微软在考虑股东回报后预计将出现负自由现金流，而Alphabet预计大致持平。
关于支出最大的问题或许在于战略转变。科技巨头的价值长期以来建立在以低成本实现高速收入增长的能力上，从而带来巨额自由现金流。但它们的AI计划颠覆了这一模式。
理性狂热
尽管科技巨头的估值偏高，但与过去市场狂热时期相比仍不算过度。虽然常有人将当前情况与互联网泡沫相比，但AI带来的涨幅远不及当年。例如，数据显示，以科技股为主的纳斯达克100指数预期市盈率约为26倍，而互联网泡沫高峰时超过80倍。
互联网泡沫时期的估值远高于现在的水平，部分原因在于股价涨幅过大，另外公司成立时间较短且盈利能力较弱，甚至没有盈利。
“这些不是互联网泡沫时期的估值，”贝莱德全球首席投资官Tony DeSpirito表示，“这并不是说没有投机或非理性狂热的现象，因为确实存在，但我认为这种狂热并不在‘七巨头’的AI相关股票中。”
Palantir Technologies目前的预期市盈率是180多倍，是估值高得离谱的人工智能股票之一。另一家公司Snowflake的预期市盈率接近140倍。但英伟达 、Alphabet和微软的市盈率都低于30倍，考虑到围绕它们的种种狂热情绪，这一估值水平相对温和。
种种因素都让投资者陷入两难境地。风险显而易见，但资金仍在涌入AI股票。目前，大多数公司估值尚未达到引发恐慌的水平。问题在于AI交易的下一步将何去何从。
“这种群体思维终将出现裂痕，”Value Point的Bhasin表示。“可能不会像2000年那样崩盘，但我们会看到资金轮动。”
来源：新浪财经 环球市场播报 共2页 上一页 [1] [2]
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