创业八年后，王兴终于把美团点评送到了IPO门口。
9月13日，美团的发行定价为每股69港元，募资约49亿美元，锁定了534亿美元的估值。在国内已经上市的互联网公司中，这个数字足以把美团捧上前五的位置。
只是对于“九败一胜”的王兴而言，比估值更重要的恐怕是让更多人看懂了美团的“故事”。团购、外卖、酒店、旅游、电影、出行……网撒的很大，又处处树敌，以至于在全球互联网的版图上，都很难找到一家和美团点评相似的公司。
如今，美团开始用“Food+超级平台”来定义自己。
01
“吃”的故事讲得通吗？要回答这个问题，不妨先来看一下“吃经济”的价值。
从人类学会了使用火开始，吃就成了一门学问。隋代谢讽的《食经》，南北朝时的《食珍录》，北宋人陶谷撰著的《清异录》等不胜枚举，食材的选用、烹饪的技法、礼仪的讲究……当然这里要说的不是吃的方法论，而是和吃相关的生意。
粗略估计，国内围绕吃的市场规模在8.7万亿人民币左右，其中餐厅的规模约为3.96万亿，同比增长10.7%，但线上的规模只有0.53万亿。一面是一日三餐的高频需求，一面是万亿级别的潜在空间，互联网创业者自然不肯错过这个跑赢GDP增速的市场。
但在很长一段时间里，互联网对餐饮行业的渗透都有些隔靴搔痒，最早的餐厅点评等提供第三方点评的网站，用户也大多是资深吃货。2010年是个转折点，“千团大战”逐渐改变了普通人的消费方式，不仅是团购看起来更划算，也打通了餐饮老板和线上营销。然后才是O2O、外卖等更为互联网的吃货行为。
美团在吃货世界里的话语权也就此建立。根据招股书公布的数据：截止到2018年4月末，美团的年度消费用户达到3.4亿，人均年消费20次，过去一年中帮助470万线下商户促成69亿笔消费，日均交易1900万笔。其中外卖餐饮占到了美团4100亿交易体量的60%，在外卖领域的市场份额扩大至59%（Trustdata数据）。
古代的茶楼、酒店，在吃的生意外，往往还会提供住宿、表演等额外服务，如果客人有需求，还可以叫店小二安排马车出行。美团有着类似的思路，占领了吃的核心场景，不断延伸出多元化的业务布局。
当然，美团的生意要更为复杂交叉。最核心的是外卖、到店等高频流量入口，可毛利较低，价值在于用户粘性；第二环是酒店、旅游等中低频服务，但这些业务的毛利率接近90%，为美团的高频流量找到了变现出口，占到了总营收的30%以上；第三环是美容、亲子、家装、生鲜零售等长尾服务和新业务，进一步将流量变现。
如果故事讲到这里，美团不失为一家合格的To C模式服务商，离“吃得更好”的使命却还有一段距离，美团正在驶入另一个重量级赛道。
王兴将美团的业务归纳为“一横一纵”，横向上是不断满足用户的服务需求，“纵向的话，美团会在餐饮、食材等吃的方面做深，也就是说深度参与产业链各个环节。”在线营销工具、即时配送服务、云计算ERP系统、聚合支付系统、以及供应链采购和金融服务，美团尝试帮助商家建立起快速接入互联网的“高速公路”。
美团的故事总算是讲通了，特征却是：多业务、多支点并存、单个业务净利率低，所有拼起来才能赚钱。
美团点评高级副总裁王慧文是这么解释的：“我们已经爱上含金量低的事儿。一个事情又不怎么赚钱、又难、又慢，BAT怎么能看得上。我们专门做鸡肋业务，把肥肉留给BAT。”只是赛场上的其他人会这么认为吗？
02
走到移动互联网时代，电商、游戏、社交看得见的红利都被BAT们拿走了，留给美团等后来者的，要么是个“鸡肋”，比如长尾市场上的一系列服务。要么掘金的成本很高，就好像餐饮、出行等高频、低毛利的服务。
美团在竞争对手眼中的形象，肯定不是守好自家一亩三分地的“乖乖女”，反而是一个处处树敌的“坏孩子”，携程、滴滴、饿了么……几乎都曾是美团的敌人。可如果把视野再拉大一些，美团更像是一个杀不死的巨人。
王慧文在亿欧的一次活动中解释过外界对美团的疑惑。要理清关系，先要学会分类，王慧文把互联网分成两类：A类是供给和履约在线上，B类是供给和履约在线下；把B再切一刀，B1是以SKU为中心的供给，B2是以Location为中心的服务。用大家都看得懂的话来说，LBS就是美团的主战场，甚至说从未逾越。
把B2的颗粒度再一次细分，王慧文描绘了美团的四个场景：
1、消费者不动，商家动的外卖、上门服务，典型代表有美团外卖、饿了么、58到家；
2、消费者动，商家不动的到店服务，有美团点评、链家、Airbnb等；
3、消费者也动，供应商也动的出行服务，滴滴、摩拜、分时租车等；
4、异地，像酒店，旅游、机票火车票，典型企业是携程、美团旅行等。
不知道阿里、百度等在业务划分上是否有着同样的颗粒度，场景上的细分却直接影响了美团点评的战术。
在外卖、O2O等核心战场上，美团的表现很敏锐。2015年李彦宏宣布200亿屯兵O2O的时候，美团和大众点评合并，颇有一番“坚守待战”的既视感，最终抗住了百度的流量攻势；新一轮的外卖大战中，美团的表现同样很有攻击型，结果是在市场份额上比饿了么、百度外卖的总和还要多，尽管美团外卖比饿了么晚了四年。
在其他赛道上，美团的表现就比较克制了。2014年底的时候，去哪儿在OTA市场发起补贴战，美团几乎没有反应；被媒体过度解读的美团打车，很长时间内只在南京、上海市场测试，陪着滴滴慢慢耗；共享单车的战场上，美团斥资27亿美元收购摩拜，彼时已经到了共享单车补贴战的末期。
将军都是在战场上打出来的，美团的壁垒和不可替代性恰恰源于此。
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