财新中国综合 PMI?数据（包括制造业和服务业）显示，增长动力在第二季初进一步放 缓，综合产出指数在4月份录得51.2，低于3月份（52.1），为10个月来最低纪录。 最新数据显示，制造业和服务业在4月份皆动力减弱。制造业生产增速放缓至去年 9月以来最低，服务业经营活动的增速亦降至 11 个月 低点。财新中国通用服务业经营活动指数（经季节性调整）从第一季末的 52.2 降至 51.5，显示服务业活动仅有小幅增长。

　　4 月份，服务业经营活动增速放缓，而新接业务量则加速增长。部分受访企业表示，新产品发布和市况改善，促进了新订单的增长。不 过，相比长期平均值，本月新订单增速仍然偏弱。与此同时，制造业新订单增速轻微，并且连续第二个月出现放缓。两者综合，新订单 总量的增速降至去年 9 月以来的低点。

　　第二季初，服务业企业继续增加用工，但整体增速温和，并放缓至今年以来最低。制造业企业在 4 月份继续收缩用工，收缩率加剧至 3 个月来最显著。因此，综合用工总量在 2016 年底以来首次出现收缩，但收缩率仅算轻微。 数据显示，服务业产能压力轻松，积压工作量重现下降，虽然降幅轻微，但这是去年 9 月以来服务业积压工作量首次出现下降。制造业 则相反，积压工作量继续上升，但积压率仅算小幅。两者综合，整体工作积压率放缓至一年来最低。

　　4 月份，服务业与制造业的成本压力皆有所放缓。前者投入成本仅小幅上扬，升幅为 6 个月来最小。后者投入品价格的涨幅虽然可观， 但也已放缓至去年 9 月以来最低。原料涨价是导致两个行业成本负担加剧的重要因素。整体而言，综合投入价格录得 7 个月以来最小 涨幅。 产出价格也有类似趋势，制造业与服务业企业在 4 月份皆上调了产出价格。服务业加价幅度虽然轻微，但已是三年半以来最高纪录之 一。制造业产品出厂价格则录得去年 8 月以来最小升幅。

　　4 月份，对于未来一年的增长前景，制造业与服务业企业普遍保持乐观，但整体乐观度放缓至 5 个月以来最低。综合乐观度减弱，反映两 大行业皆信心下降，制造业企业对未来一年的业务前景最不乐观。

　　要点归纳：

　　服务业与制造业的产出皆增速放缓

　　服务业新订单增速加强，制造业增速减弱

　　综合用工规模重现收缩

　　点评：

　　财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士评论中国通用服务 业 PMI? 数据时表示： “2017 年 4 月财新中国服务业 PMI 录得 51.5，较上月下跌 0.7， 已连续 4 个月下跌，达到去年 5 月以来最低。投入价格和收 费价格指数均有所下跌，但新业务指数略有上涨。由于 4 月 制造业和服务业增速再度“双下”，中国经济扩张速度明显 放缓。4 月财新中国综合产出指数录得 51.2，较上月下跌 0.9，已经连续 2 个月下跌。刚进入二季度，增长的拐点似乎 已经出现，投资者需警惕经济趋势下行的风险。”（来源：网易财经综合）

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