尽管和美医疗极力否认与贺建奎以及基因编辑婴儿的关系，但在权威部门的调查结果出来之前，它的所有解释都显得苍白无力。

　　2003年，福建人林玉明远走山西，经过十多年发展，建立起了如今的和美医疗。

　　这家于2015年在香港上市、中国最大的民营妇产专科医院集团，是怎样一步步发展起来的？上市几年之后，又发展得怎样？

　　西部起家的民营妇产老大

　　和美医疗（01509.HK）是典型的“莆田系”，15年前其创始人林玉明将自己的医疗王国起家的地方选在了山西。

　　从公司的发展历程来看，2003年林玉明在山西成立了山西现代妇产医院，这是中国首批妇产专科医院。

　　随后的2005年-2008年，一路向东向南，先后在武汉、重庆、贵阳、广州成立多家医院。在拿到鼎晖以及建银国际的投资后，进一步在全国扩张，并推出高端妇产医疗品牌——和美。

　　2015年公司在港上市时，在国内7个一二线城市拥有11家医院，已是中国最大的民营妇产专科医院集团。

　　随着规模的扩张，公司业绩快速增长。到2014年，公司年营业收入已达9.36亿元，净利润1.05亿元。

　　公司在港上市募集资金净额超过11亿元，主要用于在全国多地开设新的医院以及用于对医疗机构的收购。

　　与所有莆田系医院一样，和美医疗在销售及分销费用上出手大方，2015年-2017年分别投入2.18亿元、2.15亿元和2.42亿元，分别占当期营收的24%、25%和26.2%。

　　上市扩张业绩连年下滑

　　上市融得巨额资金后，和美医疗开始了在全国范围的新一轮快速扩张。

　　到今年上半年末，公司已在中国12个一二线城市开设17家妇儿专科医院，募集资金尚有2.34亿元没有花出去。

　　然而，规模的扩大并未带来公司业绩的提升。

　　2016年，受魏则西事件影响，国内民营医疗特别是莆田系医院普遍受到质疑，和美医疗也因此受到了巨大冲击。

　　当年，公司门诊以及住院人次均同比下滑，全年录得营业收入8.6亿元同比下降5.5%，净利润9571万元，同比下降9.9%。

　　同年，全面二孩政策的推出，对于主要从事妇儿专科的和美医疗来说无疑是一个重大利好。这一年，公司加大了并购力度，同时将业务的触角向辅助生殖以及产后母婴服务延伸。

　　但从后来的业务推进来看，并没有和美医疗想象的那般美好，出生人口并未达到预期。但持续高企的成本，不断吞噬着利润，因此，公司只能不断拓展上下游业务，推动不孕科以及美容科的发展。

　　2017年，公司业绩骤降，净利润仅有2944万元，同比下降近70%。前五大医院中，有4家主要经营数据均明显下滑。

　　今年上半年，公司录得营收5.09亿元，同比增长20.8%，但净利润亏损2691万元。

　　2015年-2018年中期，公司毛利率直线下降，分别为50.7%、48.9%、46.3%和43.1%。

　　来源：斑马消费 沈庹 

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