天赫钛业的“坑”
2014年8月，在中航天赫钛业董事长李俊文还能正常接受采访时，她的曾表示：“天赫是国内第二大海绵钛生产企业，是个非常健康、具有发展潜力的企业，目前运转正常。”
而在2014年12月22日，唐山市曹妃甸法院开始正式受理中航天赫钛业破产重组。李俊文则因多重连带担保的问题遭到各种各样的诉讼。目前围绕中航天赫钛业的诉讼高达74起，其中民间借贷，工资拖欠，非法集资，违规担保等诉讼内容层出不穷。
根据一些诉讼情况原被告资料，我们发现，中航天赫钛业所涉及的诸多诉讼，均指向了其董事长李俊文和其控制的担保企业唐山天赫担保有限公司。
网络上，更有李俊文公款私用的种种“爆料”也层出不穷。
根据一份中航天赫钛业所设民间贷款的诉讼材料，李俊文作为借款人，向一位自然人借款，中航天赫钛业和唐山天赫担保有限公司作为担保。在辩词中，李俊文声称自己只是名义借款人，实际借款人为中航天赫钛业，但中航天赫钛业方面却表示，李俊文的借款并没有通过公司董事会的认可，李俊文的借款分数个人行为。
事实上，天赫钛业的苦主，远非几个民间借贷可以尽书。中航天赫钛业曾出现在2013年中航重机年报十大应收款方中，中航天赫钛业具首。此外，包括宝钛股份和江粉磁材的前五大应收款方名单中。
有意思的是，这家名叫“中航”天赫钛业的公司，前身名为“唐山”天赫钛业有限公司。而其更名的时间点2012年8月——其为中国航空产业基金（二期）在后续项目进度中所陈述的投资天赫钛业的时间。
简单来说，从项目进度情况来看，基金是投资了一家中航系的钛业资产，但本质上，是中航基金投资完成之后，民营企业唐山天赫钛业“鸟枪换炮”，变成了央企产业链企业。
据了解，李俊文丈夫蒋满顺时任唐山地税分局得副局长，在天赫钛业东窗事发之后，地税局与相关地址曾有追讨者进行过维权。
事实上，唐山天赫担保成立于2011年7月25日，基金管理人披露的天赫钛业投资时间节点，则是2012年的8月份。而如民营企业涉足民间借贷和民间担保，作为管理人的建设银行，应该有所察觉。
就在中航天赫钛业进入破产重组之后，根据相关公告，2015年9月时，港股企业中国中盛（02623.HK）已经在当年参与入，而根据中国中盛一些列公告显示，破产重组之后的中航天赫钛业，目前已经“复产”。
可有意思的是，即使项目已经找到了“接盘者”，但在近期X先生得到的项目进度中，天赫钛业项目余值仍然被建银方面描述为“零”。
风控缺位
究竟是什么原因，导致一个市政府与央企资本参与的基金，被投资到一个甚至有诈骗嫌疑的项目中去呢？
有意思的，“航空产业基金（二期）”为名目的基金产品，并不存在基金备案信息。其采用的基金架构，本质是建银海外分支筹划牵线，由建银内地相关部门筹建的“公司型基金”。
讽刺的是，公司型基金，一般被认为是最能保障投资者权益的基金形式。
不同传统的契约型基金与合伙制基金，完整的公司型基金拥有着最明晰的法律关系与监管约束原则，其受到公司章程与《公司法》的约束，是多种基金存续模式中权责最为分明的基金组建形式。
公司型基金有很多好处：在基金进行重大投资决策时，公司可提请股东大会，邀请投资者对项目进行投票；同时，部分股东转让股权时，也需要通过公司其他股东的首肯。而这在“航空产业基金（二期）”基金所在实体“航建航空产业股权投（天津）有限公司”的《公司章程》之中。
但是，恰恰是在如此风控安排之下，“二期”却投上了一个诈骗项目，究竟是何原因？
事实上，根据X先生介绍，自从基金成立以来，公司从未举行过任何一次董事会。公司执行董事常年处在自然连任状态，股东却从未参与基金人事任免——更不要说《公司章程》中对书面委任硬性规定的合规要求了。
“股东大会至少一年要开一次吧！这么多年，我没有接收到任何公司股东会的通知，更不要说什么项目的临时股东会了，让我们投资者如何了解基金运行情况和投资项目进度呢？”，X先生表示。
而更讽刺的是，虽然基金成立之时，x先生曾收到扮演基金“契约”角色的公司章程以及出资信息，但在他看来，这些文件几乎形同虚设——出资信息里除了姓名和出资金额，没有任何的联系方式和身份认证信息。这导致了股东无法互相联系，无法提请临时股东大会审议项目活对基金管理人董事会形成牵制。
“如果我们拥有知晓股东和否决股东更换的权利，那么，至少在出资详情里，应该列出他们的家庭地址联系方式，至少有个身份证号码，否则我们要如何联系股东保障我们的权利。”
那么，既然公司制基金没有让投资者享受到任何公司制基金的风控，那建设银行又为何要以公司制的方式组建基金？
建银的混业乱象与“老鼠仓”
该基金所在实体为航建航空产业股权投（天津）有限公司，由出资最少的股东“天津裕丰股权投资管理有限公司”担任基金管理人。而天津裕丰股权投资管理有限公司则由中航咨询（北京）有限公司，建银国际财富管理（天津）有限公司与中航投资控股有限公司共同出资成立。
建银财富为由建银国际产业基金管理有限公司全资子公司，后者则为建银国际控股有限公司——一个注册在香港的建银海外投行分支。建银国际（中国）有限公司是注册在香港的建银国际控股的全资子公司，当时已经涉足多起中国内地的上市公司并购重组项目。虽然在内地无投行牌照，无法开展保荐承销业务，但却能以直接投资的方式参与重组。
建设银行对中航系资产的投资，无疑属于“直投”。而或许是为了分业经营监管的需要，建银才会希望借助注册在香港的离岸分支，绕过混业经营的限制，实现银行直投。
而在2012年，建银国际是出过事儿的。2012年1月，建设银行投行部处长、建银国际（控股）有限公司董事长张传斌被带走，其涉嫌在黑龙江黑化股份有限公司重组过程中建“老鼠仓”。
根据公告，建银国际在石化龙头厦门翔鹭拟借壳ST黑化（600179.SH）完成上市前夕，突击入股翔鹭，获得12%股权，ST黑化公告显示，张传斌为建银国际（中国）有限公司法定代表人，成为厦门翔鹭第四大股东。而自从张传斌被带走后，建银内部投资银行，财富管理部门经历多番调整。甚至，建行内部私人银行部被撤销，导致私人银行客户无人对接服务的状况。
有意思的是，作为项目推介中唯一符合中航系特点的中航锂电与中航特装，其投入时间为2010年11月和2010年12月，而基金的剩余三个不符合规划的项目投资时间均为2012年8月之后——也就是建银国际老总张传斌被带走之后。
再次查询天津裕丰股权投资管理有限公司的主业，其更新早已停止。网站也被搜索引擎定义为“该页面可能存在虚假信息”。
来源：环球老虎财经 出处：新浪
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