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苏州恒铭达电子科技股份有限公司（以下简称“恒铭达”）近期在证监会官网披露了招股说明书，近两年恒铭达经营业绩出现明显的波动迹象，同时公司还存在对单一客户富士康依赖度急速升温的情形，相比之下，公司对部分其他主要客户的销售额则存在持续下滑的情形。从某种意义上来说，恒铭达的经营业绩与富士康的关联度已经越来越高。而在业内人士看来，恒铭达的主营产品存在一定的可取代性，在此种情形下，公司对富士康的“依赖症”将可能使公司面临一定的经营风险。
对富士康销售占比连年攀升
财务数据显示，恒铭达在2014-2016年以及2017年1-3月实现的营业收入分别约为3.08亿元、3.06亿元、3.18亿元和9359.06万元，对应实现归属于母公司所有者的净利润分别约为8108.6万元、6118.52万元、6642.2万元和2132.66万元。由此可见，恒铭达近两年的业绩波动较为明显。
与此同时，恒铭达对单一客户富士康营收的“依赖症”也凸显出来。招股书显示，报告期内，公司前五大客户的合计销售收入占营业收入的比重分别为84.17%、65.13%、68.16%和74.08%。据恒铭达披露的报告期内前五大客户的销售情况表显示，2014年，恒铭达对富士康实现的销售收入占比为0。2015年，富士康对恒铭达营业收入贡献数额突增至5742.04万元，占恒铭达2015年营业收入比例的18.78%，并一举成为恒铭达的第二大客户。
2016年，富士康正式成为恒铭达第一大客户，数据显示，恒铭达在2016年对富士康的销售额飙涨至约1.36亿元，占恒铭达2016年营业收入的42.77%。今年1-3月，富士康对恒铭达营业收入贡献数额约为4432.92万元，占恒铭达报告期内营业收入的47.37%，依旧稳居第一大客户位置。
不过，恒铭达近几年对其他客户的销售额却出现下降的情形。2014年淳华科技（昆山）有限公司（以下简称“淳华科技”）为恒铭达的第五大客户，实现的销售额约为2485.42万元，2015年、2016年恒铭达对淳华科技的销售额分别约为1969.69万元和1177.93万元。而今年1-3月，淳华科技并未出现在恒铭达前五大客户名单之列。泰科电子在2014年为恒铭达第一大客户，2014年恒铭达对泰科电子实现的销售数额约为1.15亿元，但在2015年恒铭达对泰科电子的销售数额锐减至2216.7万元，随后泰科电子则从公司前五大客户名单中消失。
与竞争对手相比，恒铭达对第一大客户富士康确实有些过度依赖。恒铭达在招股书中披露的竞争对手安洁科技、飞荣达等均已登陆A股市场，安洁科技、飞荣达2016年年报披露的前五大客户相关情况显示，在报告期内，上述两家公司对第一大客户的销售额占比分别为18.91%和23.69%。
在著名经济学家宋清辉看来，目前主要从事消费电子功能性器件的公司生产的产品具有一定可替代性，而恒铭达出现对单一客户依赖逐步升温的情况不正常，可能会给公司经营带来一定风险。新三板投资联盟创始人许小恒表示，如果后续过度依赖富士康可能存在一定经营风险，如果富士康订单减少会导致恒铭达业绩下滑，以及如果富士康终止合作致使发行人业务不能持续的风险。
募投项目合理性存疑
在恒铭达经营业绩增速放缓、产能利用率持续走低的情况下，公司拟在上市后募资扩大经营规模的合理性也遭到市场质疑。
招股书显示，恒铭达拟募集资金约5.41亿元用于电子材料与器件升级及产业化项目建设。恒铭达在招股书中表示，募集资金的运用，将扩大公司现有主营业务的经营规模，增强市场竞争能力。
据了解，恒铭达主营业务为消费电子功能性器件的设计、研发、生产与销售，恒铭达主营业务收入主要依托手机功能性器件、平板电脑功能性器件和手表及其他消费电子功能性器件等三大产品。作为公司曾经的主打产品之一，平板电脑功能性器件近几年的营收出现持续走低的情况，数据显示，2014-2016年以及2017年1-3月恒铭达平板电脑功能性器件实现的营业收入分别约为1.64亿元、9081.48万元、4156.51万元和537.83万元，报告期内平板电脑功能性器件占公司主营业务收入的比例分别为54.78%、33.53%、13.33%和6%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 恒铭达 |
