周黑鸭被小龙虾撞了一下腰 赶虾下架代价不轻
即便周黑鸭中期业绩实现增长，亦难以阻止其市值蒸发逾30亿港元。本想以新品小龙虾打破鸭脖界三巨头统治的格局，但上市仅三个月，即赶虾下架。同时，该公司还需面对毛利率下跌、单店盈利下降等诸多不利因素
随着鸭脖界三巨头周黑鸭国际控股有限公司（01458.HK，下称“周黑鸭”）、绝味食品股份有限公司（603517.SH，下称“绝味鸭脖”）及江西煌上煌（002695，股吧）集团食品股份有限公司（002695.SZ，下称“煌上煌”）悉数登陆资本市场，中国的休闲卤制品市场规模已突破600亿元，2010年至今的复合增长率更接近18%，规模及增速已处于休闲食品领域的领先地位。
不过，随着2017中报季结束，三巨头的股价并未飞得更高，独鸭闯天下的常胜局面亦未给投资者带来更多的想象空间。更何况三者逾400亿元的市值总和已超过整个市场规模的三分之二，而卤制品行业前十大企业的市场份额却不足30%。
周黑鸭似乎更早预料到鸭以外品类推出的重要性，其新品目标定位在逾千亿市场规模的小龙虾。
汉江边两大美食支柱的会师，600亿碰撞1000亿，均依靠麻辣刺激吃货的味蕾—这一切令周黑鸭的钱景看上去相当美妙。
然而，当周黑鸭真的遇见小龙虾，却被后者撞了一下腰。周黑鸭旗下小龙虾产品于电商平台上线仅仅三个月便悄然下线。
刚刚起飞的鸭子，突然陨落。
祸不单行，2017年中期业绩发布会结束后的第一个交易日，周黑鸭更是遭遇跌幅达12.3%的下跌行情，尽管该公司中期业绩整体延续了往期的稳定增长。
随后的几个交易日亦不尽人意，周黑鸭市值累计跌去已逾30亿港元。莫非小龙虾钳断了鸭翅膀，并引发了行情巨震？
万事有因果，周黑鸭的中期业绩报告实则给出了答案。
被小龙虾撞了一下腰
2017年4月3日，凭借身处小龙虾最大产区的地域优势，周黑鸭与湖北潜江市政府签订获取原材料供应的协议。前者由此被业界认为很有可能成为湖北潜江小龙虾最大的加工企业。
5月5日，周黑鸭推出全新品牌“聚一虾”，正式宣布进军小龙虾市场。《投资时报》记者了解到，该新品仅在电商平台和湖北及其周边地区少数门店供应。
6月8日，周黑鸭“聚一虾”项目在潜江开工，该项目占地450亩，斥资10亿元，包括周黑鸭卤虾生产基地及调味品生产线。
“聚一虾”上线数日，日均销量即突破3000盒。周黑鸭与小龙虾的双网红优势叠加显现。但吃货们似乎并不悉数买账，该产品好评率一直不足90%，这也是周黑鸭旗下口碑最差的单品。
当“太干”、“太柴”、“太辣”等差评如潮来袭，“历时5760个小时研发”和“1988次味道品评的新品”两个标签黯然失色。距新品上线仅仅三个月，2017年8月，就在从武汉到北京，人们纷纷就着啤酒对着小龙虾大快朵颐之际，“聚一虾”悄然下线。
对此，周黑鸭管理层在8月23日举行的中期业绩会上给出他们的答案。周黑鸭方面表示，目前天猫以 及线下很多门店都没有小龙虾，是因为公司生产线尚不具备规模生产能力，而公司正在建设小龙虾的生产线。管理层称，目前正在开发更加符合消费者口味的产品， 让消费者更有感觉。预计在过年时会再次推出小龙虾。2018年公司将加大小龙虾单品布局。但真正要在全国各地推出，可能要在2019年。
不仅是生产规模的问题。
《投资时报》记者了解到，对于“聚一虾”，周黑鸭战略上选择的进场点和出场点似乎颇为被动。5月进场之时，小龙虾市场价格及后市预期均处于低 点，而周黑鸭所选择的品类6钱小龙虾发货价格不足15元/斤，且价格因产量过剩市场持续看空。而后期随着天气因素难以打捞导致减产及消费旺季到来，小龙虾 源头价格进入暴涨环节。至8月周黑鸭“聚一虾”产品下线，6钱小龙虾价格已接近30元/斤，涨幅逾100%，个别品种涨幅更是高达150%。对于暂无供应 链优势的周黑鸭而言，即便“聚一虾”终端销售价格依靠品牌溢价高于其他同类产品，但面对连续高企的原材料成本及不尽人意的口碑，显然难以为继。
对终端餐饮业行业来说，暴利时代渐渐远去，行业毛利率由平均50%降至20%乃至更低。未受影响的为少数掌控成熟供应链的小龙虾企业，行业大规模洗牌一触即发。供应链方面毫无优势的参与者，被淘汰在所难免。
“先有鸡还是先有蛋”？小龙虾行业目前面临正是这样的难题。先掌控供应链还是先有平台？三个月的“试验”后，周黑鸭选择前者。而其股价与小龙虾概念亦产生联动。
随着“聚一虾”品牌上线，外界看涨声一片，投资机构亦将公司股价预估上调至10港元上方，事实上其股价也确实随利好创出近期新高9.19港元，市值接近220亿港元。
然而当中期业绩发布会结束，产品下线原因浮出水面，随后的五个交易日内，周黑鸭股价跌至7港元，市值则降为166.8亿港元。
如今看来，能辅佐主营卤鸭产品的新品战略，对于周黑鸭的股价及其未来举足轻重。小龙虾单品的规模化推出还需两年光景，若周黑鸭在此期间无其他类似爆品推出，则未来业绩及股价只能继续依靠那只鸭子一打天下，留给投资者的想象空间相当有限。
独沽一味的风险并不难预测，事实上周黑鸭也在小龙虾外预留了B角。可惜六月份推出的卤牛肉，以目前销售额来看难当大任。
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