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501.1元！在8月14日一度站上500元大关后，8月15日贵州茅台（600519.SH）股价盘中创出历史新高，同时也创出A股最高价股的纪录。按此计算，贵州茅台总市值达到6279亿元，超过贵州省GDP的一半。
自2001年8月上市以来，约16年时间，贵州茅台股价累计上涨83倍。期间虽然股价被多次追赶，但从未持久超越，如今更是站稳A股第一高价股。
“预计上500后，将向600进军！”贵州茅台多年的拥趸、深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌公开发声。
“在股价和估值持续大幅上涨之后，对投资人很难说是好事还是坏事！”另一位贵州茅台的支持者、私募否极泰基金的董事长董宝珍站在了另一方。
估值之争
2015年 10月 23日突破 200元，2016年7月6日突破300元，2017年4月19日突破400元，2017年8月14日，盘中一度突破500元，股价一骑绝尘的同时，伴随着市场上关于其股价是否已经出现泡沫的争议，以及人们不禁发出疑问：茅台的天花板到底在哪里？
贵州茅台历史上曾经是基金抱团的对象，是A股市场价值投资的标杆。从业绩数据来看，茅台各项指标都非常优质。Wind统计数据显示，自2001年上市以来，贵州茅台长期坚持分红，已经累计实施现金分红17次，分红总金额达到了436亿元，同期累计实现净利润1238亿元，分红率高达35.27%。
2017年7月28日披露的贵州茅台披露半年报显示，公司上半年营收为214.9亿元，同比增长33%；净利润为112.51亿元，同比增长28%。对于业绩大增，贵州茅台的解释为销量增加所致。财报显示，上半年茅台酒销售216.27亿元，是茅台营收的主要来源，同比增长23.77%。
半年报披露后，由于整体业绩高于市场预期，茅台股价应声大涨。
光鲜的业绩无疑是近年茅台股价上涨的推手之一。据太平洋证券梳理，自2001年8月上市以来，贵州茅台已近16年时间。2001-2016年15年间，公司的营收由16.18亿元增至401.55亿元，增加25倍。伴随着收入和利润的高增长，茅台的股票价格持续上涨，2016年以来上涨了超过100%。
除此之外，近期产品的供应问题无疑也助长了股价，太平洋证券研报认为，“2016年6月开始的按月发货新政成了供应紧张，点燃了涨价的导火索。尽管茅台酒价格被限制，但茅台股价却一骑绝尘，任何的调整都成了绝佳买入机会。”
在茅台股价破500元之际，还符合价值投资的理念吗？券商们毫不吝于表达出对贵州茅台的推崇。
据不完全统计，茅台2017年中报发布后，有十几家券商发布研报，分析师对茅台未来走势均表示看好，给与“买入”或“增持”或“强烈推荐”评级。但各家研报目标价格差异较大，其中，仅有一家券商目标价低于500元，东方证券认为目标价为486元；券商们给出的目标价大多在500元与600元之间，共有11家，其中，中信建投目标价500元，海通证券给出549.18元，德意志银行目标价550元，国泰君安给出560元，安信证券580元；申万宏源和中银国际目标价600元，天风证券推荐637元，目标价最高为中金公司692元。
申万宏源认为，茅台上半年供不应求，批价上涨幅度也超年初市场预期，未来2-3年，由于受基酒的限制，供需矛盾将加大，2018-2019年供给偏紧将成常态，价格具备持续上涨空间，上调12个月目标价至600元。
多少倍估值合适，亦是多年来市场争论的焦点。拉长时间来看，对茅台的估值各分析机构莫衷一是。从历史参考，茅台历史上既有过40倍PE，也有近9倍PE。近10年来，茅台PE大致保持在20-40倍之间。“今明两年，公司能保持25%左右的业绩增长，市场给予25倍的PE都是合理的，在当前市场偏好下，给予更高甚至28倍或30倍都可以接受的，但25倍的PE应该是一个合理的中枢。”太平洋证券分析师黄付生表示。目前，贵州茅台的估值约为28倍。
也有机构认为茅台目前估值过高。否极泰基金董事长董宝珍认为，茅台酒价格持续快速上涨，并不是由供需矛盾所导致的，而是茅台酒的渠道结构和销售模式有问题，“在股价和估值持续大幅上涨之后，对投资人很难说是好事还是坏事！目前要谨防茅台股价和酒价的双泡沫。” 共2页 [1] [2] 下一页 看不懂的贵州茅台股价 只是一个过度金融化的指标 部分法律学者认为茅台控制最高售价涉嫌价格垄断 徒手灌装每瓶售价30元 警方捣毁“假茅台”窝点 茅台变形记：限价督察与层级销售的副产品 官媒评茅台后500元时代：还谈不上高估 但也不便宜了 搜索更多: 茅台 |
