|
通过一系列收购，领益科技迅速做大，可公司过高的应收款和含混不清的收入，还是让市场充满疑虑。
如果说市值30亿元、50亿元的上市公司由于收购导致控制权变更、从而构成借壳上市是司空见惯的事儿，那么市值百亿的上市公司由于收购导致控股权丧失则难得一见。不过，这一切正发生在江粉磁材（002600.SZ）身上。
日前，江粉磁材计划以207.3亿元收购领益科技（深圳）有限公司（下称“领益科技”）。即使停牌前江粉磁材市值达到了130亿元以上，此次收购也将构成借壳上市，领益科技的实际控制人曾芳勤将成为江粉磁材新的当家人。
不过，仅仅依靠领益科技自身是难以达到如此身价的，借壳上市前一系列的并购让领益科技盈利暴增。
与其说是领益科技上市，倒不如说是以领益科技为主体的资产打包注入。领益科技远超同行的应收账款或许就可以说明公司的收入质量，与主要客户采销数据之间的差异更让其收入真实性打上问号。
不过，只要借壳成功，停牌前买入的江粉磁材高管和易方达基金便可以分享这次上市的盛宴了。
领益科技港资变内企
7月26日，停牌已满5个月的江粉磁材发布收购草案，公司计划以4.68元/股，向领胜投资（深圳）有限公司（下称“领胜投资”）等3家股东发行44.29亿股，作价207.3亿元收购由其持有的领益科技100%股权。
收购完成后，江粉磁材的大股东将由汪南东变为领胜投资，后者和一致行动人直接与间接共持有江粉磁材的65.29%，领胜投资上位江粉磁材控股股东，领胜投资的全资持有人曾芳勤取代汪南东成为江粉磁材的新任实际控制人。
与以往的借壳上市相比，江粉磁材此次收购并没有置出现有业务，而且公司在2015年和2016年先后以15.5亿元和17.5亿元收购了深圳市帝晶光电股份有限公司和深圳市东方亮彩精密技术有限公司各100%股权。两家公司业绩承诺均超过亿元，江粉磁材此时选择“卖壳”略显突兀。
要知道，江粉磁材停牌前的市值达到了133.73亿元，公司2016年的收入更是突破了百亿。与一般的借壳对象市值30亿元、50亿元相比，领益科技选择的目标无疑是一头“大象”。以江粉磁材借壳后总股本67.84亿股、停牌前5.68元/股计算，公司市值为385.33亿元，有望取代胜利精密（002426.SZ），成为手机精密组件的领头羊。
这意味着已经年过半百的曾芳勤虽然之前籍籍无名，但今后有望在各种富豪排行榜上占据一席之地，即使她成为领益科技新的实控人不过一年而已。
实际上，领益科技原来的实际控制人也是曾芳勤，只是以不同的方式控制而已。2016年6月，领胜投资出资9700万美元成为领益科技持股60.62%的大股东，原来唯一的股东Triumph Lead Group Limited（下称“TLG（HK）”）持股降至39.38%。
由于TLG（HK）也是由曾芳勤间接持股100%，因此领益科技的最终控制人并没有发生改变。不过，通过此次增资，领益科技由港资身份变为中外合资企业。按照彼时的汇率计算，此次变更企业性质投资额在6.36亿元左右；一年后，这笔投资的意义在于大大降低了领益科技的溢价率。
根据收购草案，截至2017年一季度末，领益科技归属于母公司股东全部权益账面值为27.28亿元，收益法下的评估值合计为207.33亿元，增值率为6.6倍，可见如果没有这笔投资，领益科技想要维持这样的身价，溢价率远非如此。
不过，即使如此，仅凭领益科技自身的收入和净利润还是难以支撑起如此之高的评估结果。就在收购前夕，领益科技接连并购公司做大规模，尤其是原大股东TLG（HK）更是“鼎力支持”。 共3页 [1] [2] [3] 下一页 券商影子公司分羹江粉磁材盛宴 国信直投缺席江粉磁材 券商分羹隐现利益链 搜索更多: 江粉磁材 |
