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对于经营活动这一现象的原因，汇仁股份在招股书中称，主要系公司2016年上半年广告宣传费、支付的往来款和其他款项同比增长较大。而记者通过财务数字了解到，汇仁股份之所以经营活动现金流由正转负，还有一个原因在于产品销售不如往年顺利。2016年上半年，公司销售商品、提供劳务收到的现金为7.5亿元，同样未抵上2015年全年16.4亿元的一半。
汇仁股份产品销售不畅的另一证据是其存货量较大。2016年上半年末，汇仁股份的存货余额高达1.6亿元，其存货量占流动资产的比例也有所上升，从2013年末的9%升至2016 年6 月末的23%，对于这么高的比例，汇仁股份也承认，虽然公司不断加强存货管理，但若存货发生毁损或产品市场价格发生下跌，则该等存货存在一定的跌价风险，从而对公司业绩产生不利影响。
债务压力较大
汇仁股份产品难销的另一表现就是产能利用率下降。前述曾说明汇仁股份收入主要来源为汇仁肾宝片，公司片剂产品2016年上半年的产能利用率为79%，而在2015年这一数值为103%。对于制造类企业，通常情况下，产能利用率达到90%，才能说明设备被有效利用，不足90%则说明设备闲置。
由此可见，仅仅一年半的时间，汇仁股份就由设备满负荷生产变为设备有所闲置。也许是意识到自身产能利用率明显不足，汇仁股份在招股书中承认存在“产能不能完全消化的风险”。
值得一提的是，此次汇仁股份募资的资金中有9.8亿元将用于“中成药生产线及仓储建设项目”，由此看出尽管产能闲置，汇仁股份仍要募资扩产。
设备未能有效利用的同时，汇仁股份的债务压力也不容忽视。2016年上半年，公司资产负债率达到58%，同行业的九芝堂与桂林三金资产负债率分别为15%与13%。
比起长期偿债压力，短期债务压力更让汇仁股份焦虑。公司今年上半年流动比率为1.02倍，也就是说，公司流动资产与流动负债金额几乎持平，而同行业可比上市公司平均流动比率为3.62。
对此，汇仁股份在招股书中解释，公司流动比率较同行业偏低，主要原因系上述可比公司均为上市公司，可通过股权进行融资;公司融资渠道单一，主要通过银行借款补充流动资金，导致流动比率指标相对偏低。
由此看出，汇仁股份把偿债压力大归咎于未上市，不知上市的主要目的是否是为了缓解自身资金压力?令人遗憾的是，汇仁股份并未正面回答这一问题。
（来源：投资者报 记者：张诗雨） 共2页 上一页 [1] [2] 汇仁药业疑带病闯关IPO 被通报产品有13项一般缺陷 汇仁药业因质量问题曾遭8起处罚 厂区周边气味刺鼻 汇仁药业近9成收入依赖汇仁肾宝 屡触质量管理红线 汇仁药业IPO路隐现黑历史：环保问题遭举报 经营劣药频被罚 从中医补肾理念看汇仁肾宝片的功效与作用 搜索更多: 汇仁 |
