由于2013年的原材料金额相比2012年新增加了208万，因此上述3200万元的直接材料成本实际上来自于2012年库存中的在产品，正常情况下，在产品的价值低于产成品，这也就意味该公司2013年消耗上一年度的在产品不会超过4665.40万元，这也就是说，该公司2013年的在产品金额相比2012年最多减少4457.40万元。然而，依据招股书公布的其存货构成情况看，和科达2013年存货中在产品的金额比2012年减少了6403多万元，这比核算出的4457.40万元数据要高出1900多万，显然并不符合逻辑。同样不符合逻辑的还有其2014年的数据。而出现如此不符合逻辑的情况，到底是其采购数据有问题，还是材料消耗数据有水分，抑或是存货存在猫腻，具体的细节恐怕只有企业自己最清楚了。
资金利用率不高 多项财务指标低于行业水平
招股书显示，报告期各期末，和科达应收账款账面价值分别为12,339.69万元、15,213.95万元、20,522.14万元和20,135.44万元，呈现出快速增长的趋势，其中2013年和2014年，应收账款分别增长了23.29%和34.89%，而相应年份营业收入的增幅却分别仅为1.62%和-9.55%，尤其是2014年，在营业收入快速下滑的情况下，应收账款却出现了激增的局面。要知道2014年该公司营业收入总额也仅仅35,972.36万元，而应收账款就占到了营业收入的57.05%，这一比例远高于其招股书所选的三家同行业上市公司。其中佳士科技的应收账款占营业收入的比例仅为19.73%，机器人的也仅为32.76%，兴源环境(300266,股吧)的比较高，为51.60%，但是依然低于和科达。这一方面说明该公司应收账款风险已经相当高，另一方面则意味着其现金回款能力明显不足，资金利用效率偏低，可能已经出现现金流吃紧的局面。
随着应收账款的激增，和科达应收账款周转率也快速走低，从2012年到2015年6月，其应收账款周转率分别为3.79、2.66、1.84和0.73，该指标下降速度明显过快，而佳士科技、机器人、兴源环境三家同行业上市公司应收账款周转率的算术平均值分别为3.85、3.42、3.13和1.27，虽然也有所下降，但下降速度明显慢于和科达。
此外，该公司另一运营能力指标---存货周转率也不尽人意，从2012年至2015年6月，该指标数值分别为1.44、1.75、1.93和0.79，而三家同行业公司算术平均值则分别为2.10、2.09、2.64和1.04，虽然该公司存货周转率在报告期内有增加趋势，但仍然无法与同行业公司比肩。这意味着和科达的资金流动性根本达不到行业平均水平，资金利用率不高，企业运营能力堪忧。
那么该公司偿债能力指标又如何呢？依据和科达招股说明书提供的数据来看，依旧是不容乐观。先来看看资产负债率，从2012年至2015年6月和科达资产负债率分别高达59.38%、42.91%、41.45%和43.77%，而三家同行业公司平均值则分别为21.09%、21.93%、26.39%和26.60%，和科达资产负债率远高于同行业平均水平，公司经营风险已经很大。
从流动比率与速动比率方面来看，报告期内该公司的流动比率分别为1.47、2.02、2.15和2.03，而速动比率则分别为0.80、1.30、1.50和1.33，而同行业三家公司的流动比率平均值分别为4.40、4.58、4.42和4.76，速动比率平均值则分别为3.51、3.63、3.54和3.83，可以看出和科达以上两个比率的值还不到三家同行业公司平均水平的一半，很明显，从这一指标看来，该公司与同行业公司相比差距太大。这也说明和科达资产变现能力较差，偿付外债的能力非常有限，企业陷入债务危机的可能性较高，未来发展前景堪忧。
新增产能消化存风险 高新技术企业资质值得商榷
招股书显示，公司本次发行募集资金计划投资于东莞市和科达液晶设备有限公司平板清洗设备生产项目、苏州市和科达超声设备有限公司超声波清洗设备扩产项目、深圳市和科达精密清洗设备股份有限公司研发设计中心扩建项目、深圳市和科达精密清洗设备股份有限公司补充流动资金4个项目。如果在项目建成投产后下游市场发生了不利变化，如重要客户固定资产投资放缓，重要客户流失及下游客户生产工艺发生重大变化等情形，或市场开拓不能如期推进诸如公司无法开拓更多下游应用行业和客户的情形，公司届时将面临产能扩大无法消化的风险。
和科达还坦言，公司报告期内加权平均净资产收益率分别为32.93%、18.79%、15.57%和4.81%，盈利能力较强。本次发行后，公司净资产将大幅增长。由于从募集资金投入到项目投产产生效益需要一定的建设周期，因此短期内将出现公司净利润难以与净资产保持同步增长而导致净资产收益率下降，因此公司存在发行后净资产收益率被摊薄的风险。
据《证券市场红周刊》报道，和科达的高新技术企业资质也值得商榷。按照高新技术企业认定的相关要求，企业研发人员必须占当年职工总数的10%以上，而最近一年销售收入在20,000万元以上的企业，近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例不低于3%。那么和科达的情况又如何呢？从招股书数据来看，2015年6月和科达的员工总人数为1,092人，而研发人员为98人，占员工总数的8.97%，根本达不到10%的标准，即使是在其高新技术企业初审法人2012年，其员工总数为1,085人，98人的研发人员依然达不到10%的要求。
除此之外，更加可疑的则是其研发费用，和科达在招股书中表示，从2012年至2015年6月，该公司研发费用发生额分别为1,232.45万元、1,159.59万元、1,066.53万元和681.30万元，然而该公司相应会计年度的营业收入分别为39,135.10万元、39,770.15万元、35,972.36万元和16,391.61万元，研发而费用占营业收入的比例分别为3.15%、2.92%、2.96%和4.16%。显然2013年和2014年中，这一比例根本达不到3%的要求。
2015年高新技术企业资质尚在复审之中，和科达研发人员的数量，显然达不到相关要求，而其研发费用占营业收入的比例也屡次踩破红线，更重要的是其研发费用在逐年减少，那么，该公司哪里来的底气能保证其2015年一定能通过高新技术企业的复审呢？也就是说该公司有可能失去这个高新技术企业的金子招牌。（来源：中国经济网）
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