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问诸位一个问题：你们觉得什么标志意味着在这场大战中宝能胜利了？
控制万科？宝能没有干啊，自从罢免全体董事的提议被董事会否决后，宝能就没有进一步动作。财务投资？已经投了啊，都买了25%了，安心等着万科分红吧。那我们现在能宣布宝能已经胜利了吗？好像不行，媒体都说姚老板岌岌可危呢。
我一直说，搞不懂这个谜一样的姚老板。搞不懂，可能是他很高明，但也可能是他的目标确实不明确，或者一直在变换。如果是后者，显然宝能赢的可能性不大。连自己要什么都不清楚，如何能赢？
宝能购买万科的目标，说起来只有两种可能性。
第一是控制万科，其目的或者是获取万科的充裕现金流，或者是如摩根大通所说，利用万科的平台消化自己的房地产业务。
前者是典型的杠杆收购，其目标是获取控制权后用目标公司的现金流归还借贷来的收购资金。空手套白狼，白拿一个上市公司。这事当然不像想象中的那么卑鄙，否则杠杆收购也不会在美国大行其道。这事很简单，就好比你贷款按揭买了一套房子，然后自己不住，把房子租出去，用租金来还银行贷款。贷款还完，空落了一套房。但你见过按揭买了房，空置着不出租，自己还贷款的吗？那是真有钱。
如果姚老板属于这种情况，那胜利的标志就是姚老板顺利归还了所有贷款，空落万科25%的股权。但光拿股权不控制公司，还不是基本处于落后挨打的境地？未来人家董事会说不分红或者少分红，你可咋办？
利用万科平台消化资金房地产项目的可能性最大，但要实现这一步，先要控制万科。宝能自去年年底持股24%之后，就有多次机会改选董事会。但迟迟没有动作。好不容易在今年6月份才提起罢免全体董事的议案，被董事会拒绝后，也就没有了下文。这实在不像是要控制公司的节奏。难道姚老板就是有钱，不在乎资金成本，可以耐心等待王石闹够了厌烦了自行辞职？
第二就是财务投资。但谁见过财务投资者一口气买成第一大股东，把自己锁定一年的？
如果想学华润那样，做一个消极的第一大股东，宝能也应当用自己的钱，没必要加杠杆啊。资管计划都有期限，现在按季度要付人家利息，明年宝能就要把本金还给人家啊。除非姚老板有钱，明年能够顺利还钱，否则就是要爆仓的节奏了。德隆、中科创业，难道这个爆款名单上还要加上一个？
反过来看，王石现在的目标就很明确：利用各种手段打压万科股价，打爆宝能的杠杆。所以万科的举报信尽管在法律上不够专业，但目标很明确，效果也很明显，通过举报来恐吓宝能的资金提供者，阻止宝能进一步获取融资。一旦宝能资金断裂，万科的股价再下跌至平仓线，宝能的投资游戏也就玩到头了。
无论从哪个角度看，宝能此次收购目标不明确都是个致命问题。即使你每一步都走的很漂亮，但如果整个目标错了，最终还是会走错路。目标不明确，也会让市场和监管者对宝能的动机发生怀疑。现在满市场质疑野蛮人入侵，和宝能从来没有明确说明自己的目标有密切关系。
三、监管介入的重点
刚刚写完宝能的致命弱点，就传来监管者介入的消息。
首先是深交所对万科和钜盛华都发出监管函，指责前者的举报信通过非指定媒体披露违规，指责后者未向上市公司提交备查文件。我前面已经说了，这种信息披露违规还构不成对宝能投票权的阻碍。更可疑的问题是：万科紧盯着宝能的投票权，但宝能好像并没有行使投票权的自觉，迄今并未认真使用过啊。
接着是媒体报道，证监会已经成立了处理宝万事件的领导小组，深圳证监局也拟于22日下午分别约谈万科和宝能的负责人。这标志着证券监管者终于开始直接介入到万科大战之中。相信这在22日下午（周五）的证监会新闻发布例会上，会成为热门话题。
我相信证券监管者在此次大战中会秉承中立立场，督促各方合法合规。未来一段时间，万科股价可能会有剧烈波动，监管者应严密监控万科股票交易，防止出现操纵市场、内幕交易等行为。除了对具有中国特色的各方举报予以核查外，这可能是监管者的当务之急。（来源：澎湃新闻网） 共2页 上一页 [1] [2] 万科、宝能“举报门”继续发酵 律师论战四大焦点 宝能杠杆资金压力几何：优先资金身不由己 利益至上 宝能的出路在于同意深圳地铁重组 一天回笼10亿元刷坏POS机 宝能合肥急卖房筹钱 万科直指宝能资管计划4大问题 内容被指乌龙 搜索更多: 宝能 |
