215.5亿不够解渴 再发37亿可转债计划
最便宜券商股太平洋被炮轰圈钱
近日，两市最便宜券商股太平洋（601099.SH）一纸“37亿可转债”预案再次让股民沮丧。不少投资者在股吧炮轰“太平洋弱市下多次圈钱，没有底线”。公告显示，其在4月21日、5月17日刚刚发行两起公司债，1月份还通过配股成功募资42.98亿元。
而据《经济参考报》不完全统计，近两年来，太平洋证券已经通过定增、配股、发债等一系列再融资手段向市场抽血215.5亿元。这家盘子极小、但股性常年不活跃的上市券商，在被打上“缺钱”烙印的同时，亦越来越成为投资者心中不可言说的“伤心太平洋”。
定增配股发债前赴后继 两年抽血市场215.5亿
5月28日，太平洋证券发布公告称，公司拟公开发行总额不超过人民币37亿元（含）A股可转换公司债券，期限为自发行之日起六年；具体方案和可行性将在6月13日的股东大会上讨论，这之前，6月3日为股东大会股权登记日。根据公告，此次发行可转债所募集资金扣除发行费用后将全部用于补充营运资金，发展主营业务，在可转债持有人转股后增加资本金。
“他们好像永远缺钱。市场这么不堪，还一而再再而三出来圈钱，简直不顾广大散户死活。”一位股民在股吧厉声吐槽。记者注意到，在刚刚过去的两个月，太平洋证券两次通过发行公司债再融资。其中，4月21日的“16太证D1”，募资20亿元，期限1年，固定利率3.70%；5月17日的“16太证01”，募资20亿元，期限3年，累进利率4.20%。
需要强调的是，近年来伴随着融资融券、股权质押式回购等资本中介业务的飞跃发展，券商再融资情况普遍比较突出，这当中短融、公司债、次级债、可转债等债务融资工具，贡献最大。“作为加杠杆、补充资本金的一种方式，债务融资本身并无不妥，在牛市中甚至还被看成利好。但弱市下，由于资金供不应求，市场信心不足，就常常起到助跌作用，变成行情负担。”业内人士表示。
不过，对于太平洋证券而言，在公司经营性现金流与投资性现金流长期为负的情况下，负不负担他们似乎已无力多想。Wind数据显示，自2011年起，太平洋证券经营活动产生的现金流量净额连续5年为负，而投资活动产生的现金流量净额则自上市以来就持续为负，筹资活动产生的现金流量净额从2014年开始扭负为正。其中2015年，公司经营活动产生的现金流量净流出为80.06亿元，同比增加559.71%；投资活动产生的现金流量净流出为24.104亿元，同比增加15.21倍；筹资活动产生的现金流量净流入为125.89亿元，同比增加184.89%。
这样的背景下，其常年发债融资也就有些情理之中。数据表明，除2016年的几起外，太平洋证券在2015年共五次发行金融债，累计募资94.5亿元。包括2015年3月9日的10亿“14太证债”，期限3年，固定利率5.28%；2015年4月16日的18亿元“15太证01”，期限4年，累进利率6.00%；2015年6月18日的56.5亿元“15太证02”，期限三年，累进利率6.00%；2015年11月18日的10亿元“15太证D1”，期限6个月，固定利率4.00%，目前已兑付完成。
此外，其还锲而不舍地通过配股募资资金。2015年1月9日，太平洋证券率先抛出配股发行预案。公司公告显示，该次配股按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，配股数量将不超过10.59亿股，募集资金总额拟不超过120亿元。不过，由于去年6月份股市暴跌，证监会7月3日晚间取消了其120亿元的配股审核。此后，公司于8月10日公告称，鉴于证券市场变化和公司实际情况，对配股募集资金总额由原来的不超过120亿元调整为不超过45亿元。今年1月28日，太平洋证券的配股事宜终于尘埃落定。公司当日发布配股股变动及获配股票上市公告书称，此次配股实际发行10.14亿股，发行价格为4.24元/股，募集资金总额为42.98亿元。
定向增发上，太平洋证券的奋斗史则更励志，前后长达3年之久。2011年2月16日，公司首次发布非公开发行股票预案称，发行底价10.28元∕股，发行上限5亿股，拟募资上限50亿元。2012年8月10日，第一次修改后的发行预案，发行底价调低至5.51元∕股，发行上限增加至70亿股，拟募资上限依旧为50亿元。进入2013年，其定增方案更是多次调整，从1月21日的小修改，到7月15日的调整发行价至5.21元∕股，到10月28日，调整底价至4.67元∕股。一直到2014年4月22日，公司定增结果才最终公布。遗憾的是，最终募集金额只有37.59亿元，仅完成约7成，其中天弘基金旗下专户产品认购6600万股。在此期间，还传出马云参与定增的消息，但事后被证实是“乌龙”。以上种种，都让投资者非常不满，最后他们“用脚投票”，太平洋证券股价狂泄一地。
“定增、配股、一年7、8次发债，若此次37亿再成功，意味着两年，太平洋证券实际向市场抽血超过250亿元。对于一家小型券商来说，这不是个小数目。”北京某证券公司一位非银金融行业分析师对《经济参考报》记者表示。他认为，太平洋证券不顾市场行情，频繁融资，背后的收入缺口确实太大。
业绩垫底股价最低“接盘侠”被套难回本
而这，也正是不少投资者的“不可说”之痛。
财报显示，2015年，太平洋证券实现营业收入27.43亿元，较2014年同期增长101.84%；实现归属于母公司股东的净利润11.33亿元，较2014年同期增长108.54%。这样的业绩表现放在其他行业板块或许算得上十分靓丽，但在A股同行面前，太平洋证券只有倒数第六的份。
2016年一季度的数据更加惨淡。报告期内，公司实现营业收入1.86亿元，较上年同期减少67.93%；归属于上市公司股东的净利润742.86万元，较上年同期减少97.30%。不管是营业收入还是净利润排名，在A股所有上市券商中均是倒数第一。
最近可查的4月份月度业绩同样不堪。2016年4月份，太平洋证券营业收入0.91亿元，归属于母公司股东的净利润0.33亿元，环比3月份分别减少84.17%，93.68%。在24家上市券商中，营收排名倒数第二，净利润排名倒数第三。
事实上，除2014年增速排名靠前以外，太平洋证券多年以来基本没有给投资者带来收益。年报显示，从2004年到2007年期间，其累计亏损8482万元；此后，2008年亏损更是高达6.45亿元，在2009年盈利4.1亿元后又一直继续走下坡路：2010-2012年间的净利润分别为2.04亿元、1.57亿元、6976.7万元。2013年，在上市券商盈利中，太平洋证券又毫无意外的位列倒数第一。
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