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依靠“买买买”推动业绩增长的兴源环境重组复牌收获四跌停，市值蒸发71.75亿元，控股股东部分质押股权触及平仓线，紧急补充质押化解。
长江商报记者发现，2011年上市的兴源环境频繁推进资本运作，据不完全统计，2013年至今，兴源环境相继对9家环保类公司发起并购，交易价格达38.72亿元。截至目前，已完成8家收购并纳入合并报表。
在高溢价高业绩承诺下，并购标的连续四年为公司贡献不菲，公司营业收入已从2013年的3.22亿元攀升至30.32亿元，同期净利润由2160万元猛增至3.62亿元，营业收入和净利润的年均复合增长率分别达到75.17%、101.41%。
不过，在今年一季度，虽然公司营业收入增幅达59.22%，但净利润同比大降了68.88%。
值得关注的是，兴源环境依靠“买”业绩带动的营业收入和净利润高速增长难掩财务忧虑。存货一年增加22亿元，而存货周转天数长达442天。同时，资产负债率已由去年初的50.46%增长至今年一季度末的61.13%。
重组复牌4跌停
市值蒸发71亿
试图借助停牌重组“避祸”的兴源环境仍未能逃脱股价暴跌的命运。
今年2月1日、2日，兴源环境股票连续两日闪崩跌停，公司控股股东兴源控股所持质押的股票部分触及平仓线，存在平仓风险。公司随即申请临时停牌应对。紧接着，公司宣布拟披露重大事项拟从2月5日起停牌。
2月14日，公司公告称，拟收购杭州绿农环境工程有限公司（简称绿农环境）100%股权，绿农环境经营业务包括市政园林等环保工程，注册资本9000万元。因兴源环境实控人周立武同时担任绿农环境董事，此次收购构成关联交易。随即，公司转入重大资产重组程序。
今年5月31日，公司披露了重组预案，即公司拟通过发行股份并支付现金购买绿农环境100%股权，交易初步作价12亿元。同时，兴源环境还拟非公开发行股份配套募资4.6亿元。
绿农环境截至今年3月31日的资产总额1.99亿元，负债总额0.70亿元，所有者权益1.29亿元。预估值为10.51亿元，增值率为7.14倍，预估作价12亿元。
近年来，绿农环境经营业绩平稳增长。2016年至今年3月31日，绿农环境实现的营业收入分别为4426.54万元、9541.77万元、4832.93万元，净利润分别为1493.41万元、1628.86万元、810.04万元。
此次高溢价交易，交易双方签订了业绩对赌协议，交易对方承诺，绿农环境在2018年至2020年实现经审计扣除非经常性损益的净利润合计不低于3.65亿元，平均每年超过1.2亿元。这对于目前净利润不足2000万元的绿农环境而言，难度不小。
兴源环境此次高溢价收购备受质疑，交易所也及时发函问询。
7月2日，停牌近5个月，控股股东兴源控股补充质押后，兴源环境复牌。
长江商报记者注意到，从7月2日至5日，公司股票连续开盘跌停，4个交易日，股价从19.99元跌至13.11元，跌幅为34.42%，市值蒸发了71.75亿元。如果加上停牌前夕的2个跌停，此轮重组前后，兴源环境的市值蒸发了120.67亿元，接近一半。
4年并购资产暴增13倍
热衷于并购的兴源环境产业扩张不断，资产规模跻身百亿，短短4年暴增了13倍。
兴源环境原本主营环保设备，2011年9月在创业板挂牌。上市第二年，公司就踏上了并购重组的产业扩张之路。
回溯公告，2013年，公司出资3.64亿元收购浙江疏浚98.09%股权，进入环保水利疏浚及淤泥处理领域。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 兴源环境 |
