金达威自5月16日过会以来，先后卷入“侵权门”、“瞒报门”、“募投门”、“污染门”、“数据门”等事件，作为一家拟上市公司，其疑点之多极为罕见。金达威同期过会公司， 5月16日过会的海南瑞泽已于7月7日成功挂牌中小板；5月25日过会的盛通股份也在7月15日成功挂牌中小板。面对众多的问题，金达威因必须向监管部门解释来自市场的种种质疑，其发行挂牌上市时间不得不一而再、再而三的延后。

经历近5个月的拖延后，金达威终获批文，于10月19日进行申购。《董事会》记者详尽查阅了金达威的招股书以及同行其它公司的权威数据后，发现金达威招股意向书涉嫌多处造假，其主要竞争对手的数据可能被大幅度篡改。

VD3龙头浙江花园生物产量被金达威降低近50%

VD3是金达威的主营产品，号称为全球前三大 VD3 生产厂家之一。 《金达威招股意向书》显示，其竞争对手浙江花园生物高科股份有限公司VD3产量（以下简称花园生物）， 2007年1,700吨，2008年1,700吨，2009年1500吨。

然而，2010年8月31日过会的花园生物《招股书说明书申报稿》中，花园生物VD3产量，2007年2,930吨，2008年3,363吨（饲料级维生素VD3销量 3,270 吨)，2009年2,283吨。

三年来，数据差距分别为1,230吨、1663吨、783吨，两个竞争对手权威数据相差之大，令人难以置信。

VD3榜眼台州市海盛化工产品被金达威降低近90%

花园生物《招股书说明书申报稿》中的行业第二，台州市海盛化工有限公司VD3产量2007年1,230吨，2008年1,620吨。《金达威招股意向书》显示，海盛化工VD3产量2007年仅50吨，2008年不过200吨。两者数据差距幅度令人难以置信，被降低幅度2007年高达96%，2008年达88%。花园生物VD3的主要竞争对手之一浙江新维普添加剂有限公司（2008年产量386吨）在金达威招股意向书中却踪迹全无。

谁在造假？相关业内行业人士表示，差异如此之大的同行数据问题十分严重，实为前所未闻。有趣的是，花园生物《招股书说明书申报稿》显示的金达威VD3销量2008年950吨，与金达威自身表述的1000吨产量差距甚微。此前本社记者多次联系金达威董秘，企业以种种借口回避记者采访。

金达威成长性堪忧、业绩恐难持续，不被机构看好

金达威完美的业绩增长源于市场因素，内生性因素极小，成长性值得商榷。金达威招股书显示，报告期2008年、2009年、2010年，产品收入增长明显，分别为34389万元、36558万元、53352万元，其中vd3的增长尤其明显，2008、2009、2010年分别为3800万元、3946万元、12163万元，此间VD3的销量2008年967.14吨，2009年397.40吨，2010年878.97吨，2011年上半年459.41吨。数据表明金达威VD3销量并未有过多的增长（2009年设备检修停产）,市场的因素在其收入的增长中起了决定性的作用，VD3在2009年7月份后出现暴涨，2009年10月一度突破4000元/公斤。

VD3高额的利润率难以持续。某券商的研报中,提到“2009年7月,浙江花园药业把海盛化工饲料级VD3项目收购,协议以固定毛利率买断海盛化工VD3产品,同时关闭自身部分产能,使得整个行业供需进入平衡状态。饲料级VD3产品价格因此从60元/公斤一路上涨至最高500元/公斤,而浙江花园、新和成、金达威等维生素专业企业的VD3生产成本仅为42元/公斤。此后海盛化工因高毛利诱惑,在市场上违约抛货,导致VD3价格下探至350元/公斤。”这说明,花园高科和海盛化工的“合作”只是一个松散的联盟,那花园高科和海盛化工的合作能否一直将VD3的价格保持在高位,值得怀疑。长期而言，其价格必将回归正常，行业利润率将不断下降。

此外，金达威募资不投向原有业务，却瞄准DHA、ARA这两个全新业务领域，也间接表明金达威不看好给其2010年业绩带来高增长VD3的市场前景。

VD3价格上涨推动金达威2010年业绩短期增长是一个不争的事实，无疑会影响投资者对公司合理价值的准确判断。10月18日刊登的金达威《发行公告》显示，金达威有效询价机构家数为22家，仅超过最低规定家数2家（最低20家），直接证明了金达威不被机构所看好。

面多如此众多悬而未解的问题，本社将继续追踪。