|
数据显示，2016年公司营业收入为86亿元，同比上涨15%，而净利润为6亿元，同比下降13%，出现了增收不增利的情况。一般而言，出现这样的情况有可能是营业成本大幅增加，或者是营业效率有所下降，而招股说明书中显示，2016年公司营业成本为31亿元，同比增加19%，与2015年增幅相当，由此看来，营业成本增加为主因之一。
而从营业效率来看， 2014年到2016年拉夏贝尔的专柜的单店收入分别为：85万元、76万元及71万元，呈现出明显的下降趋势。专柜渠道业务收入增速也放缓，公司方面表示，之所以出现这样的情况，一方面源于传统百货商场零售市场在近年来相对低迷，平均单店收入逐步下降;另一方面公司主动关闭了一些业绩未达预期的专柜网点。
在毛利率方面，拉夏贝尔2016年专柜渠道的毛利率为64.58%，专卖渠道的毛利率为66.82%，与维格娜丝、地素时尚等同业相比，相对较低。对此，公司在招股说明书中表示，单店毛利低于同行业公司，主要是因为公司定位问题，使得产品均价低于同行业其他品牌。
靠开店拉动收入增长?
值得关注的是，最近几年，不少服装企业由于线下门店低迷等原因，陷入关门潮，而奇怪的是，拉夏贝尔仍以每年新增上千个门店的速度在扩张，数据显示，2014年公司门店数量为6887个，2015年同比增长15%达7893个，2016年达8907个，同比增幅为13%。
此次于A股上市，拉夏贝尔方面表示，还将使用募集资金，计划在未来三年中还要新开3000个零售网点，其中包括新设直营专柜网点2094个、新设直营专卖网点906个，这些门店主要铺设在二三线城市。数据显示，在3000家新门店中，二三线及其他城市就占了超九成的比例。
拉夏贝尔方面表示，线下专卖店的布局，将进一步提高线下直营专卖店为线上业务提供物流仓储服务的能力，促进公司线上业务对不同层级市场的覆盖能力。与门店增长相配套的是新零售信息系统的建设，通过这种线下开店，配合线上的模式，促进新零售业务的发展。所谓的新零售，指的是企业依托互联网，对商品的生产、流通与销售过程进行升级改造，并对线上服务、线下体验以及现代物流进行深度融合。
综上来看，拉夏贝尔在门店的布局上路径鲜明，首先，花大成本铺设线下网点，特别是在二三四线城市，首要目的是抢占线下流量;其次，线下布局与线上流量相互配合，以期达到发展新零售的目的。
但事实并不尽如人意，一边是单店收入的下降、毛利率偏低，一边是疯狂开店、不断扩张，拉夏贝尔面临着粗放式经营的困境，这使得公司只能靠着不断开店获取收入的增长，但实际上利润红利并未得到释放。本轮布局最大的亮点是新零售，然而新零售到底能否拯救拉夏贝尔的经营效率，目前来看，还没有一个明确的答案。
此外，拉夏贝尔还面临行业普遍存在的高库存困境。数据显示，2016 年末，公司存货账面值为17亿元，占当期总资产的27%。《投资者报》记者将这一指标与上市女装公司进行了比较，维格娜丝、朗姿股份、地素时尚等分别为17%、15%及18%，拉夏贝尔均高于这些公司，但低于太平鸟超30%的水平，总体来看，拉夏贝尔的存货量仍比较高。
由于服装行业季节性很强、更新换代很快，高库存就意味着公司需要花一两年，甚至三年的时间，才能把库存完全消耗。
后续仍面临诸多挑战
实际上，近年来邢加兴也在不断调整公司的发展战略，例如推出了多品牌战略，截至目前，拉夏贝尔通过收购等手段已拥有十余个品牌，除主营女装外，男装及童装也纳入了其业务线。
但在过去两年间，该公司收入依然还是来源于创立时间最早的两大品牌La Chapelle 和 Puella，截至2016年，两个品牌收入占公司营业收入的比重虽然同比有所下降，但仍有50%的比例。
不过，拉夏贝尔在电商方面发展得还不错，2015年4月完成了对专业电商 “七格格”的投资，此外，还在天猫商城、京东商城等第三方电子商务平台开设网上零售店，并在部分零售网点实施了“线上下单，线下发货”，提升用户体验，线上业务收入的占比也从2014年的0.61%增长到2016年的11%。
目前，拉夏贝尔已经在A股上市，邢加兴仍将继续面临企业低效率、高库存、电商业务向前推进，多品牌战略拓展等一系列问题，那么如何应对未来的挑战?解决这些棘手的问题?或许只有时间能给出答案。
（来源：投资者报 潘亦纯） 共2页 上一页 [1] [2] 拉夏贝尔陷粗放式经营困局 邢加兴如何应对未来挑战 6年3次冲击IPO的拉夏贝尔终如愿 谁是大功臣？ 拉夏贝尔上市募资扩张 未来三年新开3000个零售网点 拉夏贝尔上市 将有更大野心布局女装市场 拉夏贝尔IPO背后：6年三次冲击A股 跨界投资 搜索更多: 拉夏贝尔 |
