俏江南上市之路可谓一波三折，从谋求A股到港交所，从鼎晖进入到两方分歧，再到此次的出让股权传闻，俏江南的上市时间依旧未知。

　　

 　　欲做餐饮业的“LV”

 

　　2000年5月20日，俏江南首家餐厅在北京CBD国际贸易中心开业。两年后，俏江南走出北京，在上海开设了第一家北京以外区域的餐厅，从此开启了跨区域连锁经营的步伐，截至2012年9月底，俏江南餐厅已遍布全国15个省份、18个城市，拥有近70家餐厅。

 

　　俏江南总裁安勇在今年9月俏江南全新菜单发布会上表示，公司正在推进今年开店10到15家的计划，由于1至8月只开设了4家，接下来的几个月里将会加快步伐。

 

　　在国内市场大幅扩张之时，海外市场也在张兰筹划的范围内，张兰今年9月接受媒体采访时曾表示，目前海外扩张一直在稳扎稳打地推进。继3年前与台湾两所餐饮本科院校建立了合作关系之后，新加坡店已在装修中。

 

　　“13年前创立俏江南的时候，LV已进入中国。我那时就想，一定要把俏江南做成餐饮业的‘LV’，代表中国走向世界“。张兰是一个有“野心”的人，并且从不掩饰。

 

　　然而，张兰的“扩张梦”进行得并不顺利。在“国八条”出台后，高端餐饮企业受到严重影响，尽管俏江南一再强调自己定位于商务正餐，影响不大，但其资金链始终为外界诟病。

　　

　　上市路一波三折

 

　　俏江南的上市一直是市场关注的焦点，然而，其上市之路却走得相当颠簸。2008年，张兰引入鼎晖投资，鼎晖投资以2亿元的价格换取了俏江南10%的股权，而当时评估的俏江南市值约20亿元。在俏江南和鼎晖投资的对赌协议中，俏江南的最后上市期限是2012年。

 

　　然而事情并没有预期的那么顺利。据了解，2011年3月，俏江南向证监会递交A股上市申请，但最终未获通过，公司方面曾在接受媒体访问时称是因为等待太久，自己主动撤出。俏江南集团CEO汪小菲在接受媒体采访时也表示，“未能在A股上市并非缘于俏江南自身问题”。

 

　　而在俏江南与鼎晖投资合作期间，双方还发生了一些不愉快，张兰曾表示引进鼎晖投资是一个失误，但不久后双方冰释前嫌。据中商情报网产业研究院行业研究员陈天宇介绍，2008年，俏江南引入鼎晖投资时与其签署了有利于鼎晖的回购协议，俏江南必须在2012年12月31日前上市，否则张兰将付出高昂的价格回购鼎晖创投持有的俏江南股权。

 

　　陈天宇向记者介绍，2011年时，国内关于餐饮企业上市政策是“鼓励大众消费的餐饮企业上市”，由于俏江南定位高端，收入确认和成本控制等餐饮行业的特殊性因素问题而导致上市受阻。

 

　　A股上市受阻后，俏江南和鼎晖的备选就是去香港上市。今年年初，俏江南在港交所完成上市聆讯程序后，就未有新的动作。为了让俏江南在香港顺利上市，其创始人张兰选择了移民，将国籍更换为加勒比岛国，张兰也因此陷入了一场声誉危机，其在接受媒体专访时表示，“其实这也是为在香港上市做准备。目前我们已经到了随时可以挂牌的阶段，但因为整个资本市场进入衰退期，现在并非上市的最好时机”。

 

　　而在陈天宇看来，俏江南迟迟未能上市的一个原因是由于俏江南的业绩不能支持高估值，虽然已经通过上市聆讯，却未能获得投资者的支持，因而上市计划又遭搁浅。

 

　　在俏江南IPO阻力未消的背后，VC/PE对餐饮行业的态度也发生了微妙的变化。事实上，前几年，餐饮企业一度受到各路VC/PE的追捧，然而由于餐饮企业上市难的问题一直未有实质性的突破，退出通道受阻一度让这波热情大大降温。