事实上，早在2005年底，帝亚吉欧就瞄上了水井坊，开始以股权收购方式进行渗透；2006年12月12日，帝亚吉欧花费巨资，以5.7亿元收购了水井坊第一大股东全兴集团43%的股份，从而间接持有水井坊16.87%的股份，成为水井坊第二大股东。随后又经过两次股权收购，并且在2011年6月23日，帝亚吉欧收购全兴集团4%股权的方案获得商务部批准，最终以53%的股权持有比例间接成为水井坊实际掌权人。此后，全面要约收购计划也提上日程。

　　不过从水井坊近期表现来看，券商分析师并不看好外资的介入。水井坊年报显示，2012年公司实现净利润3.38亿元，同比增幅仅为5.38%，在白酒板块垫底。同时，今年来水井坊股价持续走低，从年初的接近20元到目前12元多点的股价，下跌33.75%，大幅跑输同期大盘9.93%的跌幅。

　　“由于缺乏国内渠道优势，加之水井坊的外资背景不利于开拓国内高端白酒销售渠道、团购渠道资源薄弱等，价格还受到五粮液等名酒挤压，水井坊在行业调整期内就会受到严重影响。”

　　早在2011年6月，帝亚吉欧通过控股全兴集团拿下水井坊间接控制权时，业界就对此有不同看法。

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