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海越能源溢价600倍收购不成熟资产 大股东却承诺三年后年净利过亿

  易主半年后,海越能源(600387.SH)推出令市场质疑的资本运作。

  4月13日晚,海越能源公告称,拟以支付现金方式收购公司控股股东铜川汇能鑫能源有限公司(简称铜川能源)持有的陕西西北耐能源有限公司(简称西北耐能源)100%股权。

  海越能源主要从事汽柴油、液化气的仓储、批发和零售、仓储贸易等。如果上述收购事宜顺利完成,公司产业将拓展至矿山开采领域。

  不过,本次收购,溢价率明显偏高。截至今年3月31日,标的公司尚处于筹建阶段,其获得的采矿权账面价值218.38万元,本次收购的交易价格达13.12亿元,增值率高达600倍。不仅如此,西北耐能源所拥有的矿山资源尚不能直接开采,需要投资超11亿元建设,预计三年后才能正式开采。

  让人不解的是,铜川能源为何要将一个并不太成熟的资产注入上市公司,且采用现金支付。

  这次收购,将对海越能源财务造成压力。未来三年的矿山开采前期建设,加上本次现金收购,合计约需支出25亿元。截至2020年9月底,海越能源账面资金接近16亿元。

  海越能源的业绩短期也将承压。业绩预告显示,2020年,公司盈利0.62亿元至0.72亿元,同比下降超过80%。

  现金收购资产财务承压

  新主铜川能源向海越能源注入资产,将导致海越能源财务承压。

  根据公告,海越能源拟以支付现金方式向控股股东铜川能源收购西北耐能源100%股权。

  西北耐能源成立于2020年7月6日,注册资本1亿元,由铜川能源100%持股,实际控制人为铜川市国资委。不过,目前,西北耐能源尚处于筹建阶段,尚未实际出资。

  西北耐能源主要从事陈炉黏土矿高岭土开采及深加工,拟生产医用高岭土、特级精细高岭土、化妆品级高岭土、造纸级高岭土等产品。其拥有位于陕西省铜川市耀州区孝北堡处陈炉粘土矿之采矿权。该陈炉粘土矿开采范围为,面积0.8559平方公里,生产规模为15万吨/年。目前,其持有铜川市自然资源局核发的许可证,期限为2021年3月11日至2025年10月11日。

  西北耐能源采矿权原由陕西西北耐火材料有限责任公司(简称西北耐火材料)拥有,今年,西北耐火材料将所属陈炉粘土矿以0元价格转让给西北耐能源。截至今年3月,陈炉粘土矿采矿证范围内保有资源量为371万吨。

  公告称,陈炉黏土矿始建于1967年,西北耐火材料前期开采,主要是进行简单粗加工,产品附加值比较低,因此矿山近年来一直未正式开采,自2009年后未再进行开采。

  这次资产收购,对海越能源而言,将会背上沉重的财务压力。

  由于陈炉黏土矿一直未正式开采,因此,海越能源收购之后并不能立即启动开采程序,需要投资进行建设。根据公告,项目总投资约11.34亿元,其中工程费用8.53亿元。建设期为两年,2022年、2023年进行项目建设,2024年起开始投产,2026年达成满产。

  项目建设资金安排为,建设单位自筹及借款,其中建设单位自筹部分通过股东实缴注册资金及增资形式完成,其他部分通过借款完成。项目建设预计由西北耐能源进行,其实缴注册资金完成后也只有1亿元,另外10.34亿元资金需要通过借款完成。

  收购西北耐能源之后,海越能源的资金也不足。

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