据中国住房和城乡建设部《2019年城市建设统计年鉴》，2009-2019年，中国城市正在建设轨道交通线路长度分别为1,991.36公里、1,741.07公里、1,891.29公里、2,060.43公里、2,760.38公里、3,004.37公里、3,994.15公里、4,870.18公里、4,913.56公里、5,400.25公里、5,594.08公里。2010-2019年，中国城市正在建设的轨道交通长度增速分别为-12.57%、8.63%、8.94%、33.97%、8.84%、32.94%、21.93%、0.89%、9.91%、3.59%。
不仅如此，中国城市的道路长度、道路面积增速也呈放缓趋势。
据中国住房和城乡建设部《2019年城市建设统计年鉴》，2009-2019年，中国城市道路长度分别为26.91万公里、29.44万公里、30.89万公里、32.71万公里、33.63万公里、35.23万公里、36.5万公里、38.25万公里、39.78万公里、43.22万公里、45.93万公里。2010-2019年，中国城市道路长度增速分别为9.4%、4.91%、5.89%、2.82%、4.77%、3.59%、4.79%、4.02%、8.65%、6.26%。
据中国住房和城乡建设部《2019年城市建设统计年鉴》，2009-2019年，中国城市道路面积分别为48.19亿平方米、52.13亿平方米、56.25亿平方米、60.74亿平方米、64.42亿平方米、68.3亿平方米、71.77亿平方米、75.38亿平方米、78.89亿平方米、85.43亿平方米、90.98亿平方米。2010-2019年，中国城市道路面积增速分别为8.17%、7.9%、7.99%、6.04%、6.03%、5.07%、5.04%、4.65%、8.29%、6.5%。
除此之外，为交通中心贡献超五成主营业务收入的规划咨询业务，该行业增长或也现增长放缓迹象。
据招股书，2017-2019年及2020年1-6月，交通中心的规划咨询业务收入占其当期主营业务收入的比重分别为71.85%、56.1%、50.35%、50.5%，工程设计和检测业务收入占其当期主营业务收入的比重分别为21.37%、24.79%、17.41%、21.88%，大数据软件及智慧交通业务收入占其当期主营业务收入的比重分别为6.78%、19.11%、32.24%、27.62%。
据中国住房和城乡建设部《2019年城市建设统计年鉴》，2009-2019年，中国交通领域（轨道交通及道路桥梁）城市市政公用设施建设固定资产投资额分别为6,688.1亿元、8,508.3亿元、9,016.2亿元、9,467亿元、10,810.7亿元、10,865.1亿元、11,121.2亿元、11,643.8亿元、12,041.9亿元、12,969.3亿元、13,511亿元。2010-2019年，中国交通领域城市市政公用设施建设固定资产投资额增速分别为27.21%、5.97%、5%、14.19%、0.5%、2.36%、4.7%、3.42%、7.7%、4.18%。
据新城市招股书援引《中国城市建设统计年鉴》数据，2013-2016年，中国城市市政公共设施建设固定资产投资结构中，平均27.96%来源于社会投资，平均72.04%来源于政府投资，其中，城乡规划的资金主要来自于政府投资部分。而由政府投资的领域中，用于市政公用设施建设与管理、城乡社区规划与管理、市政公用行业市场监管、风景名胜规划与保护、其他，分别占比47.03%、3.66%、1.43%、0.77%、19.16%。
根据《金证研》北方资本中心研究，按照政府投资中的城市市政公共设施建设固定资产投资结构，规划投资主要包括城乡社区规划与管理、风景名胜区规划与保护，占城市市政公共设施固定资产投资的比重分别为3.66%、0.77%，合计4.43%。参照该比例4.43%，或可测算出中国城市市政公共设施建设固定资产投资中用于城乡规划的投资情况，增速与中国交通领域城市市政公用设施建设固定资产投资额变动趋势趋同。
不难看出，中国交通领域城市市政公用设施建设固定资产投资额、中国城市市政公用设施投资建设中城乡规划的固定投资增速，均有所放缓，且城市空间总体上已由增量发展向存量优化过渡。
且交通中心在招股书中称，伴随着发展方式的转变，城市规模的快速扩张已有所减缓，城市交通设施建设逐步由增量阶段走向存量阶段。
值得关注的是，交通中心超八成业务来源于广东省，而该省份的甲级资质的城乡规划企业分布众多。
据招股书，2017-2019年及2020年1-6月，交通中心主营业务中，所在区域位于广东省的客户贡献收入分别占交通中心当期主营业务收入的87.12%、82.69%、85.75%、85.06%。
据新城市招股书援引中国住房和城乡建设部数据，截至2017年末，中国城乡规划编制单位中获得甲级资质的企业共有407家。其中，位于中部地区、西部地区、东北地区、东部地区的甲级资质企业分别有71家、67家、31家和238家。此外，中国城乡规划甲级资质企业有52家位于北京、有47家位于广东省、有37家位于上海市。
也就是说，截至2017年末，逾五成甲级资质的城乡规划编制单位位于中国东部地区，而广东省拥有甲级资质的城乡规划编制单位数量，高居全国第二。
这意味着，在城市规模的快速扩张速度减缓、城市交通设施建设逐步由增量阶段走向存量阶段的背景之下，中国城乡规划市场增速“放慢脚步”，未来交通规划市场竞争或日益激烈。此外，交通中心的超八成收入来源于广东省，而广东省拥有甲级资质的城乡规划编制单位数量众多。在“高手如云”的市场内，交通中心能否在行业增速放缓的存量竞争中保持稳定增长？或未可知。
四、外观设计数量占比逾六成，2019年扎堆申请专利或存“突击”之嫌
获专利保护的发明创造有发明、实用新型和外观设计三种，其中发明专利或能直接反映其核心技术的研发成果。值得关注的是，交通中心的专利、软件著作权数量或在同行中“垫底”。
据招股书，2017-2019年及2020年1-6月，交通中心的大数据软件及智慧交通业务分别贡献收入0.26亿元、1.18亿元、2.8亿元、1.05亿元，分别占交通中心当期主营业务收入的6.78%、19.11%、32.24%、27.62%。
不难看出，2019年交通中心的大数据软件及智慧交通业务对其主营业务贡献收入比重已超三成。然而，该业务相关的专利、软件著作权与同行对比，或显“单薄”。
据招股书，交通中心称其从事的大数据软件及智慧交通业务的技术水平和经营能力，一定程度上体现在所拥有的专利、软件著作权等方面。
截至招股书签署日2021年1月7日，交通中心拥有专利91项，拥有软件著作权141项。
招股书显示，截至2019年末，交通中心在大数据软件及智慧交通业务方面的可比上市公司杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称“海康威视”）、北京易华录信息技术股份有限公司（以下简称“易华录”）、银江股份有限公司（以下简称“银江股份”）累计拥有授权专利分别为4,119项、238项、178项，分别拥有软件著作权为1,042项、908项、760项。交通中心可比公司北京千方科技股份有限公司（以下简称“千方科技”）拥有软件著作权986项。
据千方科技非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告，截至2019年9月30日，千方科技拥有专利1,266项。
而从专利申请时间来看，除了2项境外专利，交通中心近五成专利为2019年“集中”申请，其或存“突击”申请专利的情形。
据招股书，截至招股书签署日2021年1月7日，交通中心及其控股子公司拥有89项境内专利。
按照专利申请时间，2016年及其之前、2017-2020年，交通中心的境内专利数量分别为12项、8项、23项、44项、2项，申请专利数量分别占境内专利总数的比例分别为13.48%、8.99%、25.84%、49.44%、2.25%。
由此可见，除了2项境外专利，交通中心现拥有的专利中，其于2019年内申请的总量占比达49.44%，即交通中心接近五成的专利在一年之内“密集”申请并获得授权。
此外，交通中心的专利主要为外观设计，占比高达64%。
根据《金证研》北方资本中心研究，交通中心境内89项专利中，其中发明专利、实用新型、外观设计分别有11项、21项、57项，分别占其境内专利数量的比重分别为12.36%、23.6%、64.04%。
可见，交通中心称其占比超三成的大数据软件及智慧交通业务的技术水平和经营能力，一定程度上体现在所拥有的专利、软件著作权等方面。而令人唏嘘的是，交通中心拥有的专利、软件著作权数量在可比公司中“垫底”。此外，交通中心其近五成境内专利在2019年申请获得，其中是否存在上市前夕“突击”申请专利的嫌疑？且交通中心拥有的境内专利类型中，六成以上为外观设计专利。
面对频现的“异象”，交通中心能否携“让交通与城市更美好”的使命,迎接资本市场的“拷问”？
来源：《金证研》北方资本中心 易安/作者 沐灵 映蔚 洪力/风控
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