盈利“暴增”背后难道是 美年健康 的“春天”要来了吗？
自阿里巴巴减持美年健康（002044.SZ）后，关于美年健康的话题便不绝于耳，但其股价却随着话题热度的升温一路向下。但迈入2021年以来，借着大股东回购及承接春节返乡核酸检测的东风，美年健康股价得以快速反弹。
2月23日，美年健康盘中一度涨6.61%报20.15元，股价创2018年7月以来新高，市值超770亿元；年内累涨超70%。股价的快速反弹与其近日的业绩大幅上修预告密切相关。
此前2月8日，在预盈1000万元-3000万元不久后，美年健康（002044.SZ）大幅度上修业绩预告，预计2020年盈利5.5万元之6.5亿元。盈利“暴增”背后难道是美年健康的“春天”要来了吗？
盈利“成色”堪忧，经营业绩尚未好转
对于净利润暴增的原因，美年健康在公告中进行了说明，主要是基于公司2020年第四季度处置子公司美因健康科技（北京）有限公司的部分股权后丧失了对其的控制权，根据相关规定计算相关投资收益并考虑该事项对所得税费用的影响，预计增加净利润约10.4亿元，该事项属于非经常性损益。
此外，公司在2020年第四季度预计计提减值准备比原预期增加约4.5亿元，其中计提商誉减值不超过3.5亿元，其他减值较预期增加1亿元。
换言之，美年健康的此番业绩大幅上修，只不过是公司施展“财技”，在营业收入和扣除后营业收入均维持预计75.5亿元-78.5亿元不变下（同比2019年的85.25亿元，预计同比下降约10%），以出售子公司美因健康科技（北京）有限公司部分股权和失去对其控股权为代价，带来账面10.4亿元的新增利润。
同时公司还借机加大了计提减值准备合计约4.5亿元，以降低未来业绩的压力，一进一减之下，或将为公司带来约6亿元的新增账面净利润。由此看来，该盈利的“成色”着实堪忧。
其实，在2020年前三季度，美年健康就已深陷亏损。三季报显示，公司实现营业收入44.19亿元，同比下降29.61%；净利润为亏损5.17亿元，同比下降232.15%。
除上述因素外，美年健康还存在商誉减值等因素。公司称，经公司财务部门初步核算，2020年第四季度预计计提减值准备比原预期增加约4.5亿元，其中，计提商誉减值不超过3.5亿元，其他减值较预期增加1亿元。截至2020年底，公司商誉53.67亿元。
2019年，美年健康经营业绩也不佳。当年，公司实现营业收入85.25亿元，同比微增0.79%，净利润、扣非净利润分别为-8.66亿元、-8.69亿元。综上，连续两年，美年健康扣非净利接连巨亏，合计亏损约13亿元，虽然承接了春节返乡核酸检测的东风，但其经营业绩尚未好转。
而此次施展“财技”更像是无奈之举。与此同时，美年健康近年来通过疯狂并购实现快速发展的“后遗症”似乎正加速显现。
激进狂奔负债压顶，扩张“后遗症”加速显现
美年健康成立于2004年，是一家以健康体检为核心，集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的专业体检和医疗服务集团，2015年通过借壳江苏三友上市。
为实现借壳上市时的业绩承诺，美年健康开始激进扩张，一方面大肆并购，收购了预计不少于40家公司的股权，其中，公司2016年、2017年分别收购美兆体检和慈铭体检，并通过“自建+并购”方式建设了约700家体检中心扩大布局。
据《每日财报》统计，2015年以来，由于外延式并购扩张，美年健康的营业收入和净利润快速增长，增速均超30%。
2015—2018年间，美年健康营收分别为21.01亿、30.82亿、62.33亿、84.58亿，同比增长46.89%、46.65%、44.48%、34.64%。美年健康实现归母净利润2.6亿元、3.39亿元、6.14亿元和8.21亿元。
当能力支撑不起野心的时候，所有的路都是“弯路”。连年疯狂并购，却未能增厚业绩，反而给其带来了畸高的商誉和一身的诟病。因疯狂并购，2015—2018年其商誉分别为4.17亿、35.87亿、40.46亿、47.39亿，同比增长率为760.19%、11.28%、17.13%。
至2019年末，美年健康因收购形成的商誉资产组共107个，商誉高达51.39亿元，是2018年净利润的9倍多。此外，扩张带来的不止有商誉这个后遗症，除业绩滑坡、商誉高企，美年健康还面临着财务费用、负债的攀升。
负债方面，公司有息负债一路飙升，2019年末，公司短期借款、长期借款和应付债券分别为23.09亿元、11.83亿元和13.68亿元，合计金额为48.6亿元，占总资产比例为25.69%。
至2020年三季度，公司短期借款余额20.83亿元，长期借款余额16亿元，一年内到期的非流动负债23.25亿元，上述3项负债合计形成的有息负债余额69.09亿元，占总资产35.78%。
共2页 [1] [2] 下一页
搜索更多: 美年健康
