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标的公司森源股份成立于1994年11月，是国内领先的定制化家具供应商，为国内外中高档酒店、商品住宅、办公楼提供系统的固定家具、活动家具解决方案。2013年、2014年，其分别实现净利润5791.92万元、7981.03万元。
标的资产截至2014年12月31日净资产为2.18亿元，评估值为13亿元，增值率为495.16%。
高达13亿元的溢价收购，是永安林业迄今为止最大规模资产收购交易，也为公司经营业绩埋下了地雷。此番收购，形成商誉9.94亿元。
交易对方承诺，2015年至2017年，标的资产实现的净利润分别不低于1.10亿元、1.35亿元、1.64亿元。其结果是，除了第二年兑现了业绩承诺，另两年业绩均未达标。其中，2017年，其净利润实际数为1.09亿元，比承诺数少0.55亿元。
正因为如此，公司计提商誉减值损失9.21亿元，导致去年巨亏13.30亿元。
此外，永安林业还曾溢价森源门业、美国艾玛地板等资产。2016年，森源门业也曾发生商誉减值损失。
去年以来，永安林业曾筹划最高10亿元现金收购浙江上佰电子商务有限公司控股权，以及收购贺州市欣荣星林业有限公司100%股权等。目前，这些收购均未完成。
资金短缺流动性告急
永安林业面临一个残酷的现实问题，那就是流动性告急。
2017年底，永安林业账面资金还有4.07亿元，而今年9月底，仅剩下1.22亿元。与之对应的是，截至今年三季度末，公司短期借款10.51亿元、一年内到期的非流动负债1.49亿元，合计为12亿元。公司长期债务为0.19亿元。
仅有1.22亿元货币资金，一年内需偿还短期债务12亿元，短期债务约为货币资金10倍，不知永安林业拿什么去偿还。截至今年9月底，公司资产负债率高达70.66%，居同行之首。
不仅如此，永安林业债务结构也不太合理。截至今年三季度末，公司长短期债务合计为12.19亿元，短期债务为长期债务的63.16倍。这意味着，债务到期非常集中，对公司资金形成巨大压力。
经营业绩不佳，永安林业经营性现金流状况也不太理想。今年前三季度，公司经营现金流净流入2231.44万元，去年全年，经营现金流净流出1.47亿元。
近年来，或许是应对资金压力，永安林业频频处置资产。2017年，全资子公司位于宝安区松岗街道的生产基地全部位于征收范围内，公司收到预付的补助5600万元。此外，公司还作价1.62亿元出售森源门业92.96%股权、出售所持兴业银行股票等。
一边处置资产、一边筹划收购资产，资金捉襟见肘，永安林业如何才能摆脱经营困境？
分析人士称，在采伐受限政策、林业资源培育周期较长背景下，短期内，永安林业依靠自身脱困有些难度，推进产业转型或是一条出路。
上市以来，永安林业股权融资合计为6.85亿元，累计派发现金红利不足亿元，现金分红总额约占股权融资总额的14.29%。
值得一提的是，上市23年来，永安林业已经超过10年未实施现金分红。
在发布今年三季报业绩预告时，永安林业曾解释称，受采伐政策影响，公司木材产量持续较低。目前采伐政策等影响永安林业经营业绩的因素并无实质改变，这似乎意味着短期内，公司业绩很难得到实质性改善。
来源：长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 永安林业 |
