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精测电子转型阵痛期:应收款上升毛利率下滑 股东减持

  在多项企业经营数据指标变差的同时,2019年精测电子迎来了减持潮。截至11月23日,今年以来该公司已6次遭遇股东、高管减持。 一方面,精测电子在卖出旗下亏损公司的股份止损;另一方面,也在不断加大研发力度,推动公司向半导体、新能源测试领域转型。不言而喻,该公司的研发进度及成果将决定其未来发展。

  2019年是武汉精测电子集团股份有限公司(下称“精测电子”,300567.SZ)A股上市的第三年。比起前两年,2019年是精测电子较为艰难的一年。

  在这一年里,精测电子遭股东、高管连续减持。截至11月23日,精测电子公告股东武汉精至投资中心(有限合伙)计划减持不超过公司总股本2.94%的股份,这也是今年以来,精测电子累计6次发布《减持计划预披露公告》,宣布股东及高管减持事宜。

  2019年第三季度报告显示,虽然精测电子前三季度营收14.38亿元,同比增长63.59%;归母净利润2.20亿元,同比增长15.37%;但第三季度公司归母净利润同比下跌了14.59%,为2017年以来首次单季净利润同比下跌;2019年前三季度公司的经营现金流净额为负的4.96亿元,而2018年同期公司的经营现金流净额为负的0.91亿元;2019年前三季度末公司的应收账款余额为10.71亿元,比2018年末大幅增长了65.63%;前三季度末公司的资产负债率为61.65%,而2018年末为53.90%。此外,精测电子的半导体、新能源检测业务正处在青黄不接的时期,公司传统的平板显示检测系统业务毛利率则出现了下滑。前三季度公司销售毛利率为46.98%,而2018年公司的销售毛利率为51.21%。

  这些数据都显示出精测电子的经营质量正在变差。那么,精测电子为什么会出现这些问题?公司向半导体、新能源检测领域转型,能否帮助精测电子迈过眼下这道“坎”呢?

  净利润增速下滑

  精测电子的主营业务目前为显示检测系统的研发、生产与销售。公司2019年半年度报告显示,AOI光学检测系统、OLED调测系统、信号检测系统业务占公司总营收比例分别为44.27%、40.17%、15.56%。而公司新进入的半导体以及新能源检测领域的相关产品,仍在研发、认证及拓展过程中。

  2017年、2018年精测电子营收8.95亿元、13.90亿元,同比分别增长了55.24%、70.81%;归母净利润1.67亿元、2.89亿元,同比分别增长了69.07%、73.19%。

  2019年上半年公司归母净利润同比增长34.14%,与2017年和2018年归母净利润增速相比,出现了下滑,受第三季度公司归母净利润同比下跌14.59%影响,2019年前三季度公司归母净利润同比仅增长15.37%,显示出公司的净利润增速正滑向低谷。

  在定期报告中,精测电子并没有直接解释为什么净利润增速下滑,但通过公司2019年第三季度报告可以看出,虽然该公司前三季度营收同比增长63.59%,但营业总成本同比大幅增长了81.10%,其中销售费用、财务费用、研发费用、管理费用同比均大幅上升。以财务费用为例,2018年前三季度公司财务费用为918.53万元,2019年前三季度公司财务费用为2497.41万元,同比大幅增长了171.89%。

  精测电子2019年第三季度报告显示,截至前三季度末,该公司共有货币资金6.27亿元,但公司的短期借款为10.19亿元,一年内到期的非流动性负债为0.24亿元,显示出公司短期偿债压力较大。

  对于前三季度末比2018年度末应收账款大幅增长了65.63%,精测电子解释为,“主要系销售收入增加所致,公司的客户信誉度良好,回款稳定,坏账风险小。”

  而应收账款激增再加上毛利率下滑,显示出精测电子现有产品的市场竞争力正在下降。

  股东高管纷纷减持

  在多项经营数据指标变差的同时,2019年精测电子迎来了股东、高管持续减持潮。

  《投资者网》通过Wind查询发现,2018年精测电子发布了三次股东或高管的《减持计划预披露公告》。而2019年从2月13日发出西藏比邻医疗科技产业中心(有限合伙)的减持计划预披露公告,到11月23日发出武汉精至投资中心(有限合伙)的减持计划预披露公告,精测电子累计6次发出减持计划预披露公告,累计拟减持的股份数占公司总股份数的15.95%。

  2019年4月2日,精测电子的股价曾达到阶段性的高点达59.78元/股,其后由于受多项经营数据指标变差和股东高管连续大幅减持的影响,精测电子的股价逐步走低,至11月12日达阶段性低点34.56元/股。其后公司股价才又在芯片概念的作用下,重拾升势。截至12月4日收盘,精测电子的股价为45.18元/股。

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