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华凯创意首次试水并购，实控人就大赚特赚。
前晚，华凯创意披露的重大资产交易报告书显示，公司拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金相结合的方式，购买深圳市易佰网络科技有限公司（简称易佰网络）90%股权，交易作价15.12亿元。
易佰网络成立于2011年，是由一伙80后、90后高管掌舵的跨境电商企业。
本次收购，交易对方承诺，2019年至2021年，易佰网络的净利润合计不低于5.15亿元。2018年，其净利润（归属于股东的净利润）为9018万元。
亮丽业绩承诺背后，是高溢价交易。以今年4月30日为评估基准日，易佰网络的净资产为3.08亿元，而估值为16.82亿元，溢价13.74亿元。
备受关注的是，本次并购还是一次关联交易。早在去年7月，华凯创意实控人周新华之妻罗晔就以借款形式潜伏，今年3月实施债转股，并追加投资，合计投资1.62亿元，成为易佰网络第二大股东。本次交易，罗晔所持股权作价已达4.29亿元。由此可见，不到一年1.62亿元投资已经获得2.67亿元收益，真是一笔赚大钱的生意。
华凯创意于2017年初在A股上市，去年以来，经营业绩大幅下滑，今年上半年，公司经营现金流为负数，同比剧降3020.86%。账面显示公司流动性不足。为此，本次收购，公司还配套募资3亿元。
深陷上市业绩就变脸魔咒
一上市业绩就变脸，华凯创意陷入上市魔咒。
华凯创意成立于2009年，发家于湖南长沙，2017年1月20日登陆创业板，是一家以文化创意为核心，以高新数字技术展示手段为依托，为各类客户提供空间环境艺术设计服务的国内大型文化创意企业。
官网称，公司是行业内首家A股上市企业，是文化主题馆数字化布展专家，国家文化产业示范基地，布展“多元总包”理念首倡者。
然而，华凯创意的经营业绩丝毫体现不了“创意”二字。
上市之前，公司经营业绩虽然不算十分亮丽，但很稳定。2013年至2016年，其实现的营业收入为4.19亿元、4.36亿元、4.82亿元、5.30亿元，对应的净利润（归属于母公司股东的净利润）3011万元、3658万元、3687万元、4003万元。
或许，就是凭借这种稳定的业绩，华凯创意得以成功闯关IPO进入A股市场。然而，与上市之前业绩稳定相比，上市之后，其业绩就变脸。
2018年，上市次年，公司营业收入为4.48亿元，同比下降20.17%，净利润（归属于上市公司股东的净利润）1569万元，同比大降67.8%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）更是低至725万元，同比降幅高达82.68%。今年上半年，营业收入为1.66亿元，同比微增3.04%，净利润为554.61万元，同比再降41.35%，扣非净利润为125万元。
再来看2017年，上市当年公司实现营业收入5.62亿元，达到历史高点，同比增长6.09%。净利润为4873.5万元，也是历史高点，同比增长21.75%。
那么，净利润数据是不是公司真实的盈利能力反映呢？显然不是！
2017年，公司经营性现金流净流出442.63万元，净流出金额比上年度有所减少。与之相对应的是，应收票据及应收账款大幅增长。截至2017年底，公司应收票据及应收账款为3.60亿元，较上年同期增长1.56亿元，增幅达76.75%，远远高于当年营业收入只有6.09%的增速。这意味着为了业绩，销售的款项并未如期收回，公司账面上的净利润并非其真实盈利水平。
二级市场上，华凯创意的股价跌跌不休。其上市初期，其股价最高达40.65元/股，2018年1月19日为17.20元/股，上市一年，股价最大跌幅达57.69%。去年10月及今年2月初，其股价下探至8.3元左右。近段时间有所回升，截至昨日下午收盘，股价升至11.37元/股。
溢价4.5倍并购提振业绩
业绩惨淡，只能靠并购来提振。上市两年后，华凯创意无奈走上了跨界并购之路。
根据华凯创意披露的重组预案，公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金相结合的方式，购买易佰网络90%股权。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 华凯创意 |
