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华瀚健康危机:上演资产大挪移 股东债权人联手博弈

  港股上市公司华瀚健康上市以来,通过增发、可转债等方式融资超过了50亿港元。2016年,因被沽空机构质疑,股价遭遇暴跌后停牌至今已有3年,期间也未公布相关财报。期间旗下资产却被低调转让。目前,临时清盘人已经进场。

  多位华瀚健康股东向《红周刊》记者表示:“停牌前后,华瀚健康旗下的贵州新汉方生物等优质资产未经公告就被剥离,且接盘方多为无医药产业背景和人才资源。其中,原子公司德昌祥药业2015年时以9200万元人民币价格转让给了贵州百年广告公司,到了2018年嘉应制药拟通过重大资产重组装入德昌祥药业时,其资产评估值已经升至5亿元。有投资者指责实控人有掏空上市公司嫌疑。而在资产剥离的过程中,同为贵州企业的华创证券也在其中扮演了重要角色:既是嘉应制药收购德昌祥药业的财务顾问,又是华瀚健康部分旗下资产的质权人,还与华瀚健康管理层共同投资于剥离后的企业”。

  华瀚健康还发行过可转债,其买家包括建银国际等大型机构。

  圈钱数十亿,停牌三年 现面临托管危机

  近几年,内地投资者去港股市场投资蔚然成风,港股的低估值、标的多样性、更加市场化等优势成为了主要加分项,但相比内地,港股市场在投资者保护、信披、流动性等方面还是存在很多不足,部分业务在内地的上市公司利用陆港两地法律和监管机制的不同,大玩“监管套利”套路,而港股市场做空机制的存在,也让很多不熟悉港股交易规则的内地投资者猝不及防。近期,《红周刊》记者就获悉,华瀚健康遭做空后长期停牌,让不少股东很“受伤”,而实控人亦被指责涉嫌掏空上市公司+转移资产,其中还牵扯到华创证券等机构。

  华瀚健康早在2002年实现了港股IPO。Wind资讯罗列的资料显示,华瀚健康(0587.HK)有两大业务:以妇女为主要用户的中药产品,主要品牌是“日舒安”,如日舒安洗液、日舒安湿巾等;从事研究、开发、生产及销售天然来源抗肿瘤药物及西药产品。近几年,华瀚健康还投资了多家医院。

  “上市十几年来,华瀚健康总募资超过了50亿港元。”有股东告知《红周刊》记者。从Wind资讯呈现的数据来看,华瀚健康IPO募资接近1亿港元,2009年公开发售融资2.2亿港元,2010年通过配售发行、融资8.2亿港元,2013年配售募资1.2亿港元。规模最大的一次融资是在2015年,华瀚健康以每股1.3港元的价格发行了24.57亿股,募资近32亿港元。

  此外,华瀚健康还通过债券进行了融资,2015年时,公司发行可转债6.2亿港元。有股东对《红周刊》记者表示:“中国华融旗下的华融国际和建银国际各买了3.1亿港元。2016年6月,华瀚健康还发行了一笔1.5亿美元的美元债,海通国际担任发行协调人及簿记人”。

  截至2016年,华瀚健康的大股东为持股29%的Bull‘s-Eye Limited(注册地为维京群岛)。Bull’s-Eye Limited的股东为张岳和邓杰,后者是华瀚健康的创办人,曾任行政总裁兼执行董事。目前,这部分股权已经被香港证监会冻结;华瀚健康二股东是Haw Par Pharmaceutical Holdings Pte. Ltd.,其是新加坡医药企业虎豹集团,公司实控人为新加坡金融家、第四大富豪黄祖耀。《红周刊》记者获悉,华瀚健康的股东中还包括了一家欧洲顶级投行、一家内地险资和一家内地头部私募。

  华瀚健康的危机始于2016年。当年8月,知名沽空机构艾默生(Emerson Analytics)公开看空华瀚健康,称华瀚健康毛利率过高,销售收入、净利润被严重夸大。受此影响,华瀚健康股价短期跌幅超过三分之一。2016年9月,华瀚健康宣布停牌,至今仍未重启。

  由于停牌时间已达3年,且华瀚健康自2016年至今一直未能披露财报,按照香港的上市规则,华瀚健康将可能被摘牌。今年7月时,香港特别行政区高院颁布命令,指定保华顾问有限公司的陈浩然等人为华瀚健康临时清盘人,而香港证监会和港交所也将于10月底之前做出是否摘牌的决定。

  《红周刊》记者获悉,临时清盘人已经完成了内地之外地区的工作,并接管了华瀚健康的海外账户。清盘人的调查和聘请律师费用本应由上市公司支付,但公司海外账户已经没有现金,只能由其他机构垫付;另外,由于内地和香港法律体系不同,尽管清盘人已经争取到了香港法院的支持,但若想在内地执行,还需经内地法院的判决。

  优质资产被低调剥离 价格和接盘方受质疑

  “我投资华瀚健康很多年了,一直很看好公司发展。”股东张先生如此喟叹。据其介绍,华瀚健康的核心高管有三人:邓杰、张岳、龙险峰,其中邓杰和龙险峰都毕业于北大法律专业,邓杰是一号人物,张岳则偏向于后台管理。

  不过,在停牌期间,华瀚健康的“董监高”陆续离职,尤其是2019年以来,总裁兼执行董事邓杰,创始人、执行董事张岳,执行董事兼副总经理边曙光等核心高管已全部离职。

  除了人事动作外,华瀚健康近年也频频出售资产,其时机和价格备受部分股东质疑。依据安永审计的财报,截至2015年6月,华瀚健康资产堪称优良——公司净资产88亿港元、现金66亿港元,旗下有多家药厂和医院,有息负债仅6亿港元。

  多位股东告知《红周刊》记者,目前有几家药厂已被转让给关联方,上市公司并未公告。譬如贵州新汉方生物技术有限公司,其股东贵州泛特尔生物、贵州汉方药业均为华瀚健康子公司(汉方药业不久前也已脱离上市公司)。企查查显示,2018年11月,新汉方生物的股东变更为陈昆。不过,对于此次股权转让,上市公司未做公告。

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