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可比的同地区、同行业上市公司已陷入业绩增长困境，主营业务为铝合金型材和系统门窗研发、设计、生产及销售的广东豪美新材股份有限公司（下称“豪美新材”）幻想依靠 “加工费”生存模式闯关，业绩看似向好，背后有多少疑问？
盈利能否持续？
豪美新材提交A股IPO招股书显示，公司拟在深交所上市，保荐机构为光大证券，此次拟公开发行5821.41万股，融资7亿元，投向铝合金新材、研发中心建设项目和补充流动资金。
招股书显示，豪美新材主要产品包括建筑用铝型材、汽车轻量化铝型材、一般工业用铝型材和系统门窗。2016年至2018年报告期内，公司收入主要来源于铝合金挤压型材。
报告期内，豪美新材实现营业收入分别为 19.44亿元、23.63亿元、26.82亿元，保持稳定增长；实现净利润分别为9064.47万元、1.13亿元和9433.85万元。营收和利润看似稳定增长的表面繁荣下，却是公司不得不面对的盈利能力下滑隐忧。
在扣除非经常性损益后，豪美新材报告期实现的归母净利润分别为8234.78万元、8373.47万元和8648.13万元，基本已陷入停滞状态。
报告期内，豪美新材主营业务收入占营业收入比例平均在 99.90%以上，因此主营业务毛利率决定了公司综合毛利率水平，而公司的主营业务铝型材销售毛利率在报告期持续下降，致使公司综合毛利率不断下滑，分别为 19.52%、17.92%和 16.38%。
豪美新材不得不向规模要效益，实行不断扩张的计划，从2016年到2018年公司的年产能已从10万吨提升到15万吨，年产量从10.38万吨提升到13.96万吨，年销量从10.31万吨提升到13.41万吨。
公司称，目前公司的竞争劣势已是产能不足和融资渠道单一，公司急需突破现有产能瓶颈，扩大生产规模以提高公司铝合金型材的生产加工制造能力。 但是目前豪美新材已经面临增收不增利，盈利能力持续下滑的状态，公司依靠产能扩张的道路能否实现业绩持续增长？
或许同处于广东地区的同行业可比上市公司已给豪美新材的未来提供了前车之鉴。
广东和胜股份（002824.SZ），2017年1月12日正式登陆深交所，带着产能扩张计划，但是上市后业绩快速出现变脸，2017年、2018年营收实现增长分别为8.41亿元和10.65亿元，净利润却在不断萎缩，两年分别为6518.85万元、1873.34万元，同比降幅分别为13.09%、71.26%，今年第一季度甚至直接出现亏损。
规模化增长并没有给和胜股份带来业绩的持续平稳上升，反倒给公司造成了经营压力，而目前豪美新材的规模化扩张也同样在积聚经营风险。
为促进营收增长，豪美新材规模化发展直接带来了公司应收账款高涨，2016年至2018 年末，公司应收账款余额分别为5.51亿元、6.40亿元和7.29亿元，占公司营收的比例高达28.34%、27.08%和27.19%。
报告期内，豪美新材账龄 1 年以内的应收账款余额占比平均为90.32%，公司报告期每年计提的坏账准备分别高达3329.57万元、4949.17万元、6107.72万元，几乎接近公司扣非后的净利润。
规模化发展带来的高比例的应收账款和坏账准备是否存在调节利润的行为？《华夏时报》记者致电致函豪美新材寻求解答其中的风险，但是公司以目前公司处于静默期，不便接受媒体采访，无法回复问题为由拒绝回答。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 豪美新材 |
