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近日，贵人鸟发布2018年上半年财报，财报显示，上半年贵人鸟实现营收15.36亿元，同比下降2.67%；归母净利润实现收入0.34亿元，同比下降73.51%；扣非净利润收入0.30亿元，同比下降71.57%。
至于营收与净利润为何会双双下滑，贵人鸟方面解释称，由于原材料、人工等生产要素成本的上涨，贵人鸟自主品牌产量较上年同期有所下降导致单位成本分摊的固定制造成本上升，以及杰之行国际品牌线下零售店面的铺设，导致营业成本共计发生10.35亿元，比去年同期上涨6.28%。
另外，新品牌PRINCE、AND1的业务开展，相关研发及人工等成本有所增加，导致共计发生管理费用1.27亿元，比去年同期上涨23.26%。融资成本的上升，使本期产生财务费用共计1.31亿元，比去年同期上涨17.72%。
从其表述中不难看出，贵人鸟将业绩下滑的原因主要归结为各种成本的增加，从短期来看这种解释似乎颇为合理。但纵观贵人鸟上市以来的业绩表现与战略打法，便会觉得根本不止成本增加这么简单。
业绩疲软后的转型——资本运作与多品牌运营
贵人鸟成立于2004年，上市之前一直从事单一贵人鸟品牌运动鞋服的研发、生产和销售，销售以批发为主，主要面向三四线及以下城市市场。靠着一系列的品牌营销与迅猛扩张，贵人鸟一路的发展几乎顺风顺水。据其招股书的财务信息显示，2009年-2012年之间，贵人鸟的业绩连年增长较快，发展势头旺盛，并在2012年向证监会提交了招股书。
然而从2012年之后，贵人鸟的营收在一段时间内逐年滑坡，2017年虽逆势上升，但整体上仍起伏不定。其净利润更是基本连年下滑，没有一丝回暖态势。
在这期间，2014年1月24日，贵人鸟在上交所上市。受制于中国经济的增速继续放缓，消费者消费意愿不强，同时运动鞋服市场受包括行业竞争加剧、产品同质化、供过于求等行业的影响仍然存在，国内运动鞋服行业竞争激烈，部分规模较小的企业已被市场淘汰。整个行业迎来新一轮大调整，贵人鸟也不例外。
就在上市当年，贵人鸟对发展战略进行了升级，业务发展上由“批发模式”向“以零售为导向”模式的转型升级，战略上从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”升级。
简单地讲，贵人鸟的转型主要要做两件事。一是由一点对多点，即由单一贵人鸟品牌运营延伸至多体育用品品牌零售、招商上代运营业务及足球经纪业务；二是由点到多面，即布局体育产业生态，直白点说就是大举进行资本运作。
盲目“买买买”战略与三、四线城市的“逆势”
在这之后，贵人鸟便开始了较为激进的转型之路。2015年初，贵人鸟入股虎扑体育，成为其第二大股东；同年7月，贵人鸟又联合虎扑体育和景林资本成立了动域资本，通过子公司2000万欧元投资西班牙足球经纪公司TheBest Of You Sports，S.A，持有其30.77%的股权。
2016年，贵人鸟又先后投资了西班牙足球经纪公司、买下美国篮球装备品牌AND1在大中华区为期31年的独家运营权；还收购代销耐克、阿迪等多品牌体育运动产品的线下零售渠道商杰之行和名鞋库网络科技有限公司。
2017年9月，贵人鸟出资2000万美元收购了PRINCE品牌在中国及韩国区域商标资产所有权，获得PRINCE品牌产品涉及的核心专利和技术永久免费使用权，并成为PRINCE品牌全球指定供应商。
此外，贵人鸟还入股过互联网体育游戏，并与其他资本方一起进驻过体育保险领域。去年3月，贵人鸟还准备花27亿元溢价收购威康健身100%的股权，尽管最后交易失败。
在经历了一系列的并购动作后，贵人鸟的业绩似乎并没有取得实质性地增长。这种“随波逐流”式的资本打法，反倒为企业加重了负担。
贵人鸟的资产负债比率从2014年的46.84%增长到了65.96%。同时，其控股股东贵人鸟集团（香港）有限公司的股权质押比率占其所持股份的96.93%，所持股份占总股本的76.22%。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 贵人鸟 |
