|
被资本市场誉为“中国养猪第一股”的雏鹰农牧（002477）正在遇到一系列难题。公司半年报业绩预报，2018年上半年将亏损4.8亿元~5.3亿元。债务集中到期、控股股东股份被司法冻结、被质疑财务造假等问题，逐步显露。
雏鹰农牧主要业务是畜禽水产养殖业，其中又以生猪“养殖+深加工”为主，2017年生猪养殖占总营收的47.1%。养殖业的营收对业绩产生决定作用。公司2018年7月14日的公告中称，2018年二季度以来，商品肉猪及商品仔猪价格低于预期，使公司养殖业务盈利水平低于预期。
在经营欠佳的形势下，雏鹰农牧还面临债务风险。公司7月23日公告称，控股股东侯建芳所持有的公司股份被上海市浦东新区人民法院司法冻结。7月26日公司又发布公告：侯建芳质押的部分公司股份涉及违约，可能存在平仓风险导致被动减持。
随后，多家评级公司下调雏鹰农牧评级。中债市场隐含评级将雏鹰农牧评级由A+下调到A；联合资信评估有限公司（下称联合资信）把雏鹰农牧主体评级由AA下调到AA-，展望为负面。
联合资信认为，公司生猪养殖主业业绩明显下滑，同时公司产业基金投资规模继续增长，显著推升有息债务规模。经营活动现金流量净额大幅下降，非受限现金类资产规模小，整体债务负担重，短期偿债压力加大；产业基金股权类投资标的资产质量尚待观察，债权类投资存在资金回收风险。
雏鹰农牧相关负责人8月2日回复经济观察报称，国内生猪市场价格的波动成为整个生猪养殖行业不可控制的外部风险。公司致力于开展以生猪养殖全产业链为主导的战略布局，这一战略的推进在未来可以有效平滑猪周期所带来的影响。
持续亏损
受生猪市场行情影响，公司于4月27日预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为3.78亿元至3.95亿元。但在7月14日修正为亏损4.8亿元–5.3亿元。经济观察报从雏鹰农牧了解到，半年报将会在8月下旬公布。毫无疑问，雏鹰农牧将延续2017年的亏损。
在过去的2017年，雏鹰农牧实现营业总收入54.47亿元，同比减少10.56%；实现利润总额8亿元，同比减少18.83%。报告期内，公司生猪“养殖+深加工”板块实现营业收入26.84亿元，占本期营业收入的47.1%，实现毛利4.18亿元，同比下降64.75%。
雏鹰农牧对此的解释是，生猪市场进入下行周期，商品仔猪及商品肉猪销售价格同比下降约20%;同时，公司养殖规模扩大，但产能未能完全释放(猪舍改造过程中不能养猪)，公司生猪出栏数量低于预期;2017年公司生猪业务量价齐跌，对公司利润影响较大。
除了生猪养殖和深加工，雏鹰农牧的另外两大业务板块是粮食贸易、互联网。此外还涉及到产业基金，投资商业银行，增资担保公司等。其中，粮食贸易板块去年实现营业收入10.54亿元，占营业收入18.51%，同比下降39.08%。
多位分析师认为，受“猪周期”的影响，2018年甚至2019年，养殖业仍将处于下行通道，这需要养殖公司及时的战略调整。雏鹰农牧相关负责人也将养殖业亏损归因于此，“‘猪周期’是整个生猪养殖行业发展所面对的固有经济现象。在‘猪周期’的影响下，国内生猪市场价格的波动成为整个生猪养殖行业不可控制的外部风险。”
卓创咨讯分析师姬光欣告诉经济观察报，雏鹰农牧原来是以养殖禽类为主营业务，近些年才大力发展生猪养殖，同一些专职养殖的公司（如温氏股份、牧原股份等）仍有一定差距。尽管雏鹰农牧在广告、电商等方面进行宣传，但在市场上并没有得到很好的回应，未将宣传转变为资本，这些与生猪质量、市场占有份额、利润比例等因素叠加，导致生猪养殖的效益并不是很好。加之其原来的主营业务禽类养殖的效益也不是很好，在双重压力下出现了股权抵押高比例的情况。
一面是营业收益，一面是投资收益。正当雏鹰农牧忙于应对一片阴霾的养殖行情时，遭到了财务造假的质疑。有自媒体发文，针对其2017年财报中“可供出售金融资产”数据，质疑公司投资收益的合理性及真实性。
雏鹰农牧随后在深交所的询问下发布公告回应称，公司、公司持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员与受让人不存在关联关系或其他利益倾斜关系，公司及主要关联方未为受让人提供资金支持或其他财务安排，公司未通过股权倒卖的方式获取投资收益。
实际上，养殖行业存在经营亏损的企业并非个例。联合资信给经济观察报的回复中称，生猪养殖行业存在周期性波动，一般2~4年一个周期，行业内出栏规模领先的企业（例如：温氏、牧原、正邦、雏鹰等）养殖主业业绩与行业周期高度吻合。财务表现来看，上述企业2016年净利润均达到近年来峰值；2017年净利润同比大幅下降；2018年一季度同比继续下滑，根据陆续公告的2018年上半年业绩预告，甚至部分企业出现亏损。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 雏鹰农牧 |
