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复合肥企业史丹利(002588.SZ)年报显示，虽然2012年存货较2011年有所下降，不过公司零计提的处理还是颇为激进。研究人士指出，公司2012年4季度到2013年1季度的销量均未达到预期状态。
史丹利2012年报显示，公司全年实现营业收入50.6亿元，同比增长11%；完成净利润2.92亿元，同比增长19%；EPS为1.73元。
相较2011年，史丹利2012年存货有所下降。年报显示，公司2012年存货为10.24亿元，同比下降10.9%。
然而，公司对于存货并没有计提任何跌价准备。事实上，自从公司2011年6月上市以来，2011年、2012年两个会计年度都没有对存货计提任何跌价准备，这一做法略显激进，在其他复合肥上市公司中，新都化工(002539.SZ)、华昌化工(002274.SZ)均对存货进行了一定的计提。
从公司2012年4季度乃至今后的销量来看，史丹利复合肥的销售增速已经略显疲态。年报显示，2012年第4季度公司实现收入9.34亿元，环比下降34%；实现净利润4565万元，环比下降50%。据统计，这已经是公司营业收入及净利润连续三个季度下滑。
回顾2012年，原材料氮、磷、钾的全年价格均呈现前高后低的行情，华泰证券从对终端经销商的调研中了解到，2012年史丹利复合肥的终端价格在1、2季度提价后下半年并未随原料价格下滑而调整，仅在年底由于淡季因素下调了50-100元/吨。
价格并无调整，营业收入及净利润的下滑主要还是因为销量并不理想。华泰证券亦表示：“公司营业收入增速略低于我们的预期，这主要由于2012年第四季度单季度销量低于预期10%左右。”
不仅如此，对后市销量的增长，华泰证券指出：“2013年1季度销量增长略低于我们的预期，我们调低公司产销量增速的预测至10%。”
2013年，随着公司产能集中投放，产能瓶颈将被打破。华泰证券研报显示，除了1季度的40万吨之外，2、3季度的生产旺季保守估计仍将有150万吨的产能陆续投产，2012年总产能仅为220万吨。
史丹利上一个交易日（3日）下跌2.46%，报收36.10元。（来源：财经网 作者：杨雯）
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