华谊兄弟（300027.SH）2012年四季度管理费用蹊跷大降，有投资者质疑公司涉嫌虚增利润。

　　3月19日披露的年报显示，公司2012年四季度管理费用仅为342万元，同比下滑87%，单季度管理费用率0.5%，远远低于往年水平。根据现有可查公开资料，公司2008-2011年四季度单季度管理费用率分别为4.04%、5.37%、3.39%、6.18%。

　　从全年来看，公司2012年管理费用7939.44万元，同比增加1.2%，远低于全年55%的收入增幅；2012年管理费用率为5.73%，也显著低于2011年的8.79%。

　　公司四季度单季管理费用率大幅降低，中金公司分析师王禹媚认为，公司管理费用被显著压缩。

　　有投资人士分析称，费用是调节利润的重要手段之一，公司管理层可以通过延迟确认费用、费用资本化等方式，来增加当年利润。

　　财报显示，公司2012年付现费用2.23亿元，管理费用和销售费用合计3.6亿元，付现费用占两费的比例为61.73%，高于往年水平。2010-2011年，公司这一比例分别为56.36%、55.15%。

　　为何公司2012年四季度大幅压缩管理费用呢？《证券市场周刊》注意到，公司2012年业绩勉强达到业绩预告的下限值。1月25日披露的业绩快报显示，公司2012年净利润为2.43亿-2.74亿之间，而2012年实际净利润为2.44亿元。

　　此外，海通证券近日发布的报告指出，2012年对公司而言是较为坎坷的一年。过去的一年中，公司主投的电影《太极》系列和《一九四二》均低于预期、陈国富离职、电视剧业务能显著贡献收入的新作偏少、影院虽蓬勃发展但带来较大的成本压力、试水的网游和音乐业务进展也差强人意，而业务的扩张则带来较大的利息成本压力。

　　反映在业绩上，公司2012年收入13.86亿元，同比增55%，净利润2.44亿元，同比增20%，但非经常性损益净额对利润的影响约9000万元，对净利润占比高达58.65%，包括6500万元的政府补贴和5300万元因掌趣科技上市带来的投资收益，公司2012年扣非后净利润1.54亿元，同比下滑14.93%，距离首期股权激励目标有较大差距。（来源：财经网）

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